电力设备点评报告：中共中央、国务院印发《加快经济社会发展全面绿色转型的意见》

事件：2024年8月11日，中共中央、国务院印发《加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（下称意见），这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。 电改角度的思考 意见提到，深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制。 a.消纳绿电是主线，安全是底线，央地协调加深是动力，碳市场是关键变量，共同但区别的责任是原则，价格机制是核心，激励更多的技术和设备进入电力系统，因此系统终端电价有望上升。 b.发电侧至少分为（1）电能量市场（标准商品，现货+中长期等） （2）辅助服务市场（加工成标准商品）（3）容量市场（电力系统可靠性）（4）绿色市场；因为目前我国主要属于交流电力系统，而光伏、风电很难提供系统可靠性，同时用电负荷是刚性增长，因此以火电装机、抽蓄等为主的可靠性机组需要持续推进。 c.用电侧将根据需求性质进行定价，即居民电价的水平可以上升，但要保证低收入群体。 我们将电力需求分为基础性（价格最低）、成长性（价格温和）和享乐性需求（价格最高）；电力需求者分为（1）基础性需求者，分时电价最有效（2）成长性需求者，分时电价有效（3）享乐性需求者，分时电价可能无效。 意见提到，健全阶梯电价制度和分时电价政策，我们认为阶梯电价和分时电价结合利用（等价于多档分时电价政策，低收入群体在最低档的分时电价体系，而享乐性需求者的享乐性需求在最高档的分时电价体系），这可“两难自解”，既提供必要的资金支撑安全性投入，又保障低收入群体的用电需求。 d.新能源开发企业拿到开发指标，先签订多年期的电力合约，再以此合约发行REITs降低融资成本，其中关键在于电碳市场的联动，碳资产作为一种看涨的底层资产，有利于碳排放企业去消费绿电。 意见提到，支持有条件的地区通过发放消费券、绿色积分等途径，鼓励企业采取“以旧换新”等方式，引导消费者购买绿色产品。 我们认为，中国“碳配额”可以转化为一定比例的碳积分，生产消费者购买碳足迹更低产品获得碳积分，碳积分兑换消费券(例如以旧换新、设备更新等），即在领券前有个前置条件。在此情境下，减少政府补贴，而有钱人和有钱企业对新能源进行了补贴，减少弱势群体承担的责任；同时有钱人和有钱企业可以实现消费升级、装备升级，利国利民，两难自解。 投资建议 系统首重安全，电力负荷是刚性增长，而光伏、风电较难提供系统有效容量，因此调节性支撑性电源需要投入，包括火电、抽蓄、核电等，装备制造方面，建议关注东方电气、上海电气、哈尔滨电气等。 风险提示： 电改不及预期的风险。