电子行业周观点：UCle 2.0规范发布，央企采购指导政策出台

UCle2.0规范发布，央企采购指导政策出台 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(08.05-08.11)2024年08月12日 行业相对沪深300指数表现 2024年8月5日至8月11日期间，沪深300指数下跌1.56%，申万电子指 数下跌3.81%，在31个申万一级行业中排第29，跑输沪深300指数2.25个百分点。把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注PCB、AI终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）国资央企：为贯彻落实党中央、国务院部署要求，进一步规范中央企业采购管理工作，全面提升中央企业采购与供应链管理水平， 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 5427 国务院国资委联合国家发展改革委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》。（2）CPU：英特尔宣布，基于Intel18A（1.8nm）制程节点打造的首批产品——AIPC客户端处理器PantherLake和服务器处理器ClearwaterForest，在流片后不到6个月，样片已出厂、上电运行并顺利启动操作系统。依托英特尔代工的系统级代工能力，PantherLake和ClearwaterForest有望在每瓦性能、晶体管密度和单元利用率方面实现显著提升。（3）GPU：根据TrendForce集邦咨询，NVIDIA计划在2024年 下半年推出B100及B200，供应CSPs（云端服务业者）客户，并另外规划降规版B200A给其他企业型客户，瞄准边缘AI（人工智能）应用。TrendForce集邦咨询预估2025年Blackwell平台将占NVIDIA高端GPU逾8成，并促 使NVIDIA高端GPU系列的出货年增率上升至55%。（4）平板电脑：8月6 日，华为MatePadPro12.2平板电脑正式发布，拥有流金、宣白、砚黑配色，厚度5.5mm，重量508g。新机业界首次搭载12.2英寸2.8K+144Hz双层OLED屏幕，3:2屏幕比例，Tandem峰值亮度2000nits，号称寿命提升3 倍、能耗优化提升33%。（5）先进封装：8月7日，通用芯片互连快递(UCIe) 联盟宣布发布其2.0规范。UCIe2.0规范增加了对标准化系统架构的支持，以提高可管理性，并全面解决了跨多个芯片的SIP生命周期的可测试性、可管理和调试(DFx)设计挑战，从分类到现场管理。可选的可管理性功能和UCIeDFx架构(UDA)的引入，包括每个芯片内用于测试、遥测和调试功能的管理结构。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为58.55倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.11倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额836.48亿元，较前一个交易周下跌21.76%。 期间电子板块部分个股上涨：申万电子行业470只个股中，上涨57只，下跌412只，上涨比例为12.13%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 中央企业采购指导意见出台，吹响自主可控新号角 LCD竞争格局有望进一步优化，出货面积持续增长 LGD或终退出LCDTV供应，苹果采用谷歌芯片训练AI模型 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1国资央企：央企采购指导意见发布，增强采购价值创造能力3 1.2CPU：Intel18A进展顺利，PantherLake预计2025年开始量产3 1.3GPU：英伟达推出B200A，预计高端GPU出货量年增55%3 1.4平板电脑：华为发布MatePadPro12.2，搭载双层OLED屏幕3 1.5先进封装：UCle2.0规范发布，先进封装技术标准进一步完善3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁9 4投资观点11 5风险提示11 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1国资央企：央企采购指导意见发布，增强采购价值创造能力 为贯彻落实党中央、国务院部署要求，进一步规范中央企业采购管理工作，国务院国资委联合国家发展改革委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》，该意见的总体要求是以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大精神，全力打造依法合规、公开透明、集约高效的供应链，切实提升产业链供应链韧性和安全水平，建立健全中央企业采购管理体系，增强采购价值创造能力，全面推动中央企业采购管理规范化、精益化、协同化、智慧化发展。（资料来源：国资小新） 1.2CPU：Intel18A进展顺利，PantherLake预计2025年开始量产 英特尔宣布，基于Intel18A（1.8nm）制程节点打造的首批产品——AIPC客户端处理器PantherLake和服务器处理器ClearwaterForest，在流片后不到6个月，样片已出厂、上电运行并顺利启动操作系统。英特尔表示，目前PantherLake和ClearwaterForest均进展顺利，预计将于2025年开始量产。此外，英特尔还宣布，采用Intel18A的首家外部客户预计将于明年上半年完成流片。依托英特尔代工的系统级代工能力，PantherLake和ClearwaterForest有望在每瓦性能、晶体管密度和单元利用率方面实现显著提升。（资料来源：天天IC） 1.3GPU：英伟达推出B200A，预计高端GPU出货量年增55% 根据TrendForce集邦咨询，NVIDIA计划在2024年下半年推出B100及B200，供应CSPs（云端服务业者）客户，并另外规划降规版B200A给其他企业型客户，瞄准边缘AI（人工智能）应用。受CoWoS-L封装产能吃紧影响，NVIDIA会将B100及B200产能提供给需求较大的CSPs客户，并规划于2024年第三季后陆续供货。此外，根据TrendForce集邦咨询对供应链的调查，Blackwell系列于2024年仍在前期出货阶段，进入2025年，Blackwell将成为出货主力。TrendForce集邦咨询预估，2025年Blackwell平台将占NVIDIA高端GPU逾8成，并促使NVIDIA高端GPU系列的出货年增率上升至55%。（资料来源：TrendForce集邦) 1.4平板电脑：华为发布MatePadPro12.2，搭载双层OLED屏幕 8月6日，华为MatePadPro12.2平板电脑正式发布，拥有流金、宣白、砚黑配色，厚度5.5mm，重量508g。新机业界首次搭载12.2英寸2.8K+144Hz双层OLED屏幕，3:2屏幕比例，Tandem峰值亮度2000nits，号称寿命提升3倍、能耗优化提升33%。此外，新平板可选柔光版，相比iPadPro纳米纹理玻璃版在点状光下显示效果更好。（资料来源：WitsView睿智显示） 1.5先进封装：UCle2.0规范发布，先进封装技术标准进一步完善 8月7日，通用芯片互连快递(UCIe)联盟宣布发布其2.0规范。UCIe2.0规范增加了对标准化系统架构的支持，以提高可管理性，并全面解决了跨多个芯片的SIP生命周期的可测试性、可管理和调试(DFx)设计挑战，从分类到现场管理。可选的可管理性功能和UCIeDFx架构(UDA)的引入，包括每个芯片内用于测试、遥测和调试功能的管理结构。此外，2.0规范支持3D封装且针对互操作性和合规性测试优化了封装设计。合规性测试的目标是根据已知良好的参考UCIe实现来验证被测设备(DUT)的主频带支持功能。UCIe2.0为物理、适配器和协议合规性测试建立了初始框架。（资料来源：半导体芯闻） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年8月5日至8月11日期间，沪深300指数下跌1.56%，申万电子指数下跌3.81%，在31个申万一级行业中排第29，跑输沪深300指数2.25个百分点。2024年初至今，沪深300指数下跌2.90%，申万电子行业下跌13.88%，在31个申万一级行业中排名第14位，跑输沪深300指数10.98个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年8月5日至8月11日期间，电子板块中，6个二级子行业和15个三级子行业全部下跌。期间跌幅最大的二级子行业为其他电子Ⅱ，跌幅为5.14%。三级子行业中，跌幅居前的包括分立器件，数字芯片设计及其他电子Ⅲ，跌幅分别为6.61%，5.72%和5.14%。2024年累计来看，三级子行业中跌幅居前的三级子行业是模拟芯片设计，品牌消费电子和LED，跌幅分别为32.25%，30.67%和25.70%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -4.46 -14.39 801082.SL 其他电子Ⅱ -5.14 -19.80 801083.SL 元件 -3.22 2.00 801084.SL 光学光电子 -2.71 -21.42 801085.SL 消费电子 -3.22 -10.90 801086.SL 电子化学品Ⅱ -4.14 -24.05 850812.SL 分立器件 -6.61 -25.21 850813.SL 半导体材料 -5.12 -19.26 850814.SL 数字芯片设计 -5.72 -11.14 850815.SL 模拟芯片设计 -3.55 -32.25 850817.SL 集成电路封测 -4.98 -10.70 850818.SL 半导体设备 -2.81 0.74 850822.SL 印制电路板 -3.86 6.77 850823.SL 被动元件 -1.71 -7.42 850831.SL 面板 -2.73 -20.06 850832.SL LED -2.66 -25.70 850833.SL 光学元件 -2.69 -20.23 850841.SL 其他电子Ⅲ -5.14 -19.80 850853.SL 品牌消费电子 -1.74 -30.67 850854.SL 消费电子零部件及组装 -3.42 -7.76 850861.SL 电子化学品Ⅲ -4.14 -24.05 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为58.55倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.11倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、新能源车智能化加速渗透、物联网加速渗透等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年8月5日至8月9日期间，申万电子行业成交活跃度有所下降