LPG：震荡整理，检修损失量有望恢复
商 品2024年8月12日 研究 LPG：震荡整理，检修损失量有望恢复 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 LPG基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 夜盘收盘价 夜盘涨幅 PG2409 4,483 -0.16% 4,472 -0.25% PG2410 4,994 -0.02% 4,988 -0.12% 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 PG2409 72,563 64 35 51,553 -5033 PG2410 34,424 13818 56,775 661 价差 昨日价差 前日价差 广州国产气对09合约价差 587 580 广州进口气对10合约价差 637 630 产业链重要价格数据 本周 上周 PDH开工率 68.5% 74.2% MTBE开工率 61.1% 60.3% 烷基化开工率 44.1% 42.1% 研究所 资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，国泰君安期货研究 图1：FEI丙烷升贴水持稳图2：美湾丙烷升贴水上浮 USD/tAFEI丙烷升贴水 140 120 100 80 60 40 20 2020/2 2020/5 2020/8 2020/11 2021/2 2021/5 2021/8 2021/11 2022/2 2022/5 2022/8 2022/11 2023/2 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 0 -20 -40 -60 USD/t美湾丙烷贴水 160 140 120 100 80 60 40 20 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 2024/1 2024/2 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 2024/8 0 期货研究 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图3：中东丙烷升贴水走平图4：美湾及中东至远东运费走稳 USD/t中东丙烷贴水 60 40 20 0 -20 -40 USD/t美国至远东运费中东至远东运费 300 250 200 150 100 -6050 2019/2 2019/5 2019/8 2019/11 2020/2 2020/5 2020/8 2020/11 2021/2 2021/5 2021/8 2021/11 2022/2 2022/5 2022/8 2022/11 2023/2 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 2019/2 2019/8 2020/2 2020/8 2021/2 2021/8 2022/2 2022/8 2023/2 2023/8 2024/2 2024/8 -800 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 【趋势强度】 LPG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业资讯】 1、隆众资讯8月9日报道，华南市场大势稳定，市场购销温和。早间国际油价和外盘纷纷上涨，提振市场情绪和信心，今日市场全面回稳购销良好。目前上游供应暂无压力，但珠海、东莞方向卸船，且部分二级库连续到船，码头优先去库存，价格暂稳运行。后续码头陆续卸船后，上游或开启联合挺价护市，短线市场趋势向好； 华东液化气大面走跌，整体氛围一般。供应继续提升，卖方出货压力增加，下游采购多维持刚需，炼厂库存增加。虽然低价出货尚可，但高位走跌后高低价差收窄，因此今日华东全线走跌。进口气方面，民用气走跌牵制进口气交投，不过进口商因成本高位支撑，调价意愿有限，今日仅江苏个别码头成交小范围让利，其他稳定； 山东民用气市场整体出货量均优于前期.当前市场价格相较替代品优势已较为明显，下游停工企业复工后下游化工需求恢复至前期高位水平，且供应层面出现较为明显下降，市场出货虽有好转但鉴于炼厂库存暂未得到有效缓解，短线优先降库走稳出货；醚后市场稳中上行，稳中继续下跌，整体交投氛围欠佳。虽然消息面阶段性走强支撑业者心态，但厂家持续出货不畅库存压力初步显现，目前下游利润偏低仍处于去库消化周期，入市补货热情有限。 2、隆众资讯2024年8月8日报道，9月份沙特CP预期，丙烷593美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷583美元/吨，较上一交易日涨15美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷593美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷583美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨。 3、截至8月8日，根据隆众监测数据显示，本周国内丙烷脱氢装置开工率在68.54%，环比下降5.61个百分点。本周未有PDH企业恢复重启，不过天津渤化、东莞巨正源PDH均因下游停工而跟随检修停工，加之上周尾辽宁金发PDH装置故障临时停工，因此本周中国PDH开工率下降明显。下周来看，宁波金发以及辽宁金发PDH计划重启开工，另外，山东振华新投产的PDH预计出合格品，综合来看，预计下周中国PDH开工率将有反弹。 4、Argus日报显示，上周五中东拉斯特努拉港口至印度及千叶的运费均上升了1美元/吨；上周五，美国海湾地区的现货租赁需求再次降至最低水平，原因是近几周以来，由于天气和事故相关的干扰，码头装货计划推迟，美国海湾地区的现货供应有限。从业者表示，本周为数不多的几批货物中，有几批出售给了拥 有自己船队的贸易商，这进一步减少了对现货货运的需求。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
