聚烯烃日报：中天合创检修，检修损失量增加

期货研究报告|聚烯烃日报2024-06-18 低库存强基差，聚烯烃低位震荡 中天合创检修，检修损失量增加 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。中天合创全厂检修已兑现，预计检修至七月底，聚烯烃停车装置增加，供应端有收紧预期。上游库存周末小幅累库。国际原油价格持续反弹，成本支撑较强。下游农膜开工触底反弹，淡季下游终端刚需采购为主，交投意愿一般。淡季上涨驱动有限，预计维持区间整理。 核心观点 ■市场分析 库存方面，石化库存82万吨（3）。 基差方面，LL华东基差在30元/吨，PP华东基差在0元/吨。 生产利润及国内开工方面，国际原油价格持续反弹，成本支撑较强。绍兴三圆20PP装置重启。中天合创67PE+35PP装置、宝来石化45PE装置、辽阳石化30PP装置停车检修，聚烯烃停车装置增加，供应端有收紧预期。 进�口方面，LL进口窗口盈亏平衡附近，PP进口窗口关闭。 ■策略 （1）单边：无。 （2）跨期：无。 ■风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 聚烯烃日度表格4 聚烯烃基差结构6 聚烯烃生产利润及开工率7 聚烯烃非标价差及开工占比8 聚烯烃进�口利润10 聚烯烃下游开工及下游利润12 聚烯烃库存13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨4 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图4:PE开工率|单位：%7 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨7 图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨7 图7:PP开工率|单位：%7 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨8 图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨8 图10:LL开工占比|单位：%8 图11:HD开工占比|单位：%8 图12:LD开工占比|单位：%8 图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨8 图14:拉丝开工占比|单位：%9 图15:均聚注塑开工占比|单位：%9 图16:共聚注塑开工占比|单位：%9 图17:纤维开工占比|单位：%9 图18:LL进口利润|单位：元/吨10 图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位：美元/吨10 图20:LL东南亚CFR-中国CFR|单位：美元/吨10 图21:LL欧洲FD-中国CFR|单位：美元/吨10 图22:PP进口利润|单位：元/吨10 图23:PP出口利润（往东南亚）|单位：美元/吨10 图24:PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国|单位：元/吨11 图25:PP均聚/注塑：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨11 图26:PP均聚/注塑：西北欧FOB-CFR中国|单位：美元/吨11 图27:PE下游农膜开工率|单位：%12 图28:PE下游包装膜开工率|单位：%12 图29:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位：元/吨12 图30:PP下游BOPP开工率|单位：%12 图31:PP下游BOPP毛利|单位：元/吨12 图32:PP下游塑编开工率|单位：%12 图33:石化库存|单位：万吨13 聚烯烃日度表格 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/6/17 2024/6/14 石化库存（万吨） 3 82 79 LL01 -73 8,476 8,549 LL05 -66 8,469 8,535 LL09 -73 8,493 8,566 LL1-LL5 -7 7 14 LL5-LL9 7 -24 -31 LL9-LL1 0 17 17 LL华北基差 10 -80 -90 LL华东基差 20 30 10 LL华南基差 73 557 484 brent主力（美元/桶） -0.16 82.21 82.37 LLDPE生产利润（原油制） 84 370 286 LLDPE华北 -63 8,413 8,476 LLDPE华东 -53 8,523 8,576 LLDPE华南 0 9,050 9,050 HDPE注塑华东 0 8,250 8,250 HDPE低压膜华东 -50 8,430 8,480 HDPE中空华东 -30 8,300 8,330 LDPE华东 100 10,550 10,450 LL华东-华北 10 110 100 LL华南-华东 63 637 574 HD注塑-LL（华东） 63 -163 -226 HD薄膜-LL（华东） 13 17 4 HD中空-LL（华东） 33 -113 -146 LD-LL（华东） 163 2,137 1,974 LL美金成本（元/吨） -170 8,392 8,562 LL华东进口盈亏（元/吨） 117 131 14 LL中国CFR（美元/吨） 0 973 973 华东缠绕膜（元/吨） 0 10,600 10,600 缠绕膜-LL-2300价差（元/吨） 63 -113 -176 回料：EVA造粒（山东） 0 6,100 6,100 LL-回料（不带票） -58 1,654 1,712 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/6/17 2024/6/14 石化库存（万吨） 3 82 79 PP01 -26 7,664 7,690 PP05 -17 7,719 7,736 PP09 -31 7,666 7,697 PP1-PP5 -9 -55 -46 PP5-PP9 14 53 39 PP9-PP1 -5 2 7 PP华东基差 20 0 -20 PP华北基差 20 150 130 PP华南基差 31 54 23 brent主力（美元/桶） -0.16 82.21 82.37 PP生产利润（原油制） 136 -617 -753 丙烷CFR华东（美元/吨） 0 622 622 PP生产利润（PDH制） 108 323 215 PP华东拉丝 -11 7,666 7,677 PP华北拉丝 0 7,730 7,730 PP华南拉丝 0 7,720 7,720 PP华东低融共聚 30 8,130 8,100 PP华东均聚注塑 -30 7,750 7,780 PP拉丝华南-华东 11 54 43 PP拉丝华东-华北 -11 -64 -53 PP均聚注塑-拉丝（华东） -19 84 103 PP低融共聚-拉丝（华东） 41 464 423 PP均聚/注塑CFR中国（美元/吨） 0 920 920 PP拉丝进口成本（元/吨） -292 7,942 8,234 PP拉丝进口盈亏（元/吨） 281 -276 -557 pp拉丝�口盈亏（美元/吨） -18 -11 8 山东粉料（元/吨） 100 7,570 7,470 山东丙烯（元/吨） 295 7,285 6,990 华北PP拉丝-山东粉料（元/吨） -100 160 260 山东粉料生产利润（元/吨） -195 -265 -70 华东BOPP厚光膜（元/吨） 0 8,600 8,600 BOPP厚光膜毛利（元/吨） 11 -216 -227 回料：PP白透明一级颗粒（山东） 0 5,450 5,450 PP拉丝-回料（不带票） -10 1,615 1,626 数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃基差结构 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约 4509000 350 250 150 50 -50 -150 -250 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 -3507200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 8500 8300 8100 7900 7700 7500 7300 7100 6900 6700 6500 聚烯烃生产利润及开工率 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨图4:PE开工率|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 100% 图7:PP开工率|单位：% 2024年2023年2022年 95% 90% 85% 80% 75% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃非标价差及开工占比 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 50% 图10:LL开工占比|单位：%图11:HD开工占比|单位：% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 50% 45% 40% 35% 30% 45% 40% 35% 25% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 图12:LD开工占比|单位：%图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源