德邦金工择时周报：A股美股普跌，红利ETF净流入持续居前

证券分析师 金融工程周报 A股美股普跌， 红利ETF净流入持续居前 ——德邦金工择时周报20240811 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《两市成交额上升，红利ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240804》 2.《国防军工景气度提升居前，半导体ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240728》 3.《两市成交额下降，沪深300ETF净流入持续居前——德邦金工择时周报20240721》 4.《科创芯片ETF净流入居前，创业板扩散指数快慢线金叉——德邦金工择时周报20240714》 5.《农林牧渔扩散指数提升居前，半导体ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240707》 6.《石油石化扩散指数提升居前，证券ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240630》 7.《医疗ETF净买入居前，电子融资净买入居前——德邦金工择时周报20240623》 证券研究报告|金融工程周报 2024年8月11日 投资要点： A股整体领跌于全球股市。其中上证50下跌1.1%；美国股市整体表现微跌，其中标普500下跌0.04%；欧洲股市略有分化，其中德国DAX上涨0.35%；亚太股市表现分化，其中恒生指数上涨0.85%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨10.5%。 本周北向资金表现净卖出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出147.6亿元人民币，两融余额（截至2024年8月8日）减少83亿元。从情绪面来看，本周Wind全A日均成交额6467.96亿元，成交额较上周下降。 沪深300偏悲观、创业板指偏乐观。沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较大，模型翻空。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，本 周继续上升；二，本周创业板下跌，2024年2月初以来创业板指底部涨跌幅度由 上周3.10%下降至0.42%。 本周电力设备及新能源、纺织服装、机械、轻工制造、有色金属、农林牧渔景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行、家电、电力及公用事业、煤炭、石油石化、有色金属。从周度环比变化来看，行业扩散指数变 化排名前六的中信一级行业分别是电力设备及新能源、纺织服装、机械、轻工制造、有色金属、农林牧渔。 本周沪深300ETF、红利ETF基金净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是沪深300ETF，宽基ETF标的指数净流入第一的是沪深300，周成交额最高的代表产品：沪深300ETF（510300.SH，183.83）。本周全部行业/主题ETF当中，净流入第一的产品是红利ETF基金(9.34)，而将ETF产品按行业分 类，本周净流入第一的行业是TMT(29.17)。 融资净买入消费者服务、非银行金融、银行、轻工制造和交通运输等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是消费者服务、非银行金融、银行、轻工制造和交通运输。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是食品饮料、医药、电力及公用事业、交通运输和房地产。 本周东山精密北向流入居前，关注海通证券大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有东山精密、贵州茅台、紫金矿业、中国船舶、深南电路；下周预计解禁规模居前的公司有海通证券、乖宝宠物、固高科技、义翘神州、五矿新能。 综合来看，本周市场总体表现下跌。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落，创业板指择时模型快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，快慢线差向上突 破0以上，本周继续上升。宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中，红利ETF基金流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注电力设备及新能源、纺织服装、机械、轻工制造、有色金属、农林牧渔。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.观点综述5 2.大盘择时：沪深300偏悲观、创业板指偏乐观6 2.1.大盘指数择时6 2.2.全球股市本周表现情况：A股市场表现下跌、新兴市场表现分化8 2.3.A股资金流向情况9 2.3.1.两融余额流向：本周减少83亿元9 2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净卖出147.6亿元10 2.3.3.宽基ETF资金流向11 2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为539亿元13 3.行业轮动：2024年以来超额收益3.89%13 3.1.行业扩散指数轮动13 3.1.1.行业扩散指数周度跟踪：电力设备及新能源、纺织服装、机械行业环比提升排名靠前13 3.1.2.行业扩散指数月度轮动14 3.2.行业指数周度表现情况15 3.3.行业资金流向情况16 3.3.1.融资余额净流入行业统计16 3.3.2.北向资金成交净买入行业统计16 3.3.3.行业/主题ETF资金流向17 4.个股资金流向监控19 4.1.北向资金流入流出个股情况19 4.2.下周预计解禁个股情况21 5.附录1：A股企业盈利情况(截至2024年一季报)22 5.1.A股上市公司盈利同比增速22 5.2.A股上市公司净资产收益率24 5.3.中信板块净利润增速26 6.风险提示27 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势6 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向11 图8：按解禁类型统计解禁规模(单位：亿元)13 图9：按不同市场统计解禁规模(单位：亿元)13 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪14 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动15 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅15 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅16 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计16 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计（单位：亿元）17 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比22 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比22 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比23 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比23 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比24 图21：全部A股净资产收益率24 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率25 图23：全部A股按板块统计净资产收益率25 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率26 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比(%)26 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比27 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十12 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业/主题ETF净流入前十17 表7：本周行业/主题ETF净流出前十18 表8：ETF行业净流入情况18 表9：北向资金周度个股净流入前5019 表10：北向资金周度个股净流出前5020 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细21 1.观点综述 本周(2024年8月5日至2024年8月9日)从全球市场角度看，A股整体领 跌于全球股市，其中上证50下跌1.1%；美国股市整体表现微跌，其中标普500下跌0.04%；欧洲股市略有分化，其中德国DAX上涨0.35%；亚太股市表现分化，其中恒生指数上涨0.85%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨10.5%。 本周北向资金表现净卖出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出147.6亿 元人民币，两融余额（截至2024年8月8日）减少83亿元。从情绪面来看，本周Wind全A日均成交额6467.96亿元，成交额较上周下降。 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较大，模型翻空。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，本周继续上升；二，本周创业板下跌，2024年2月初以来创业板指底部涨跌幅度由上周3.10%下降至0.42%。 根据行业扩散指数观察，截至2024年8月9日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.858)、家电(0.785)、电力及公用事业(0.653)、煤炭(0.651)、石油石化(0.507)、有色金属(0.489)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是电力设备及新能源(0.034)、纺织服装(0.025)、机械(0.015)、轻工制造(0.015)、有色金属(0.014)、农林牧渔(0.01)。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是沪深 300(119.28)、上证50(41.53)、科创50(15.38)、创业板指(12.68)和上证指数(7.8)。 其中，沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF（510300.SH，183.83），上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF（510050.SH， 136.82），科创50宽基指数周成交额最高的ETF是科创50ETF（588000.SH， 83.46）。 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是红利ETF基金(9.34)、半导体ETF(8.21)、芯片ETF(6.58)、红利低波ETF基金(3.96)和芯片ETF(3.38)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(29.17)、医药生科(2.62)、国防军工(2.2)、金融地产(1.2)和上游及材料(0.79)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是消费者服务(4.24)、非银行金融(3.55)、银行(3.54)、轻工制造(3.52)和交通运输(3.44)。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是食品饮料(10.47)、医药(6.87)、电力及公用事业(6.72)、交通运输(5.23)和房地产(5.02)。 从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有东山精密(7.54)、贵州茅台(7.14)、紫金矿业(6.74)、中国船舶(3.39)、深南电路(3.3)。下周预计解禁规模居前的公司有海通证券(66.25,6.43%)、乖宝宠物(59.89,137.81%)、固高科技(59.16,310.89%)、义翘神州(45.27,456.69%)、五矿新能(40.43,447.36%)。 综合来看，本周市场总体表现下跌。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢 线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回 落，创业板指择时模型快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，快慢线差向上突破0以上，本周继续上升。宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中，红利ETF基金流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注电力设备及新能源、纺织服装、机械、轻工制造、有色金属、农林牧渔。 从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。2024Q1稳定风格板块仍呈显著正增长，消费风格略有增长，其他风格板块盈利表现较弱。 2.大盘择时：沪深300偏悲观、创业板指偏乐观 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较大，模型翻空。