德邦金工择时周报：红利低波100ETF持续净流入，中国国企ETF净流入居前

证券分析师 金融工程周报 红利低波100ETF持续净流入，中国国企ETF净流入居前 ——德邦金工择时周报20240204 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 陈曼莲 邮箱：chenml＠tebon.com.cn 相关研究 1.《两市成交额上升，沪深300净流入居前》——德邦金工择时周报20240128 2.《融资净买入食品饮料，红利低波ETF净流入居前》——德邦金工择时周报20240121 3.《北向资金表现净卖出，红利ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240114》 4.《两市成交额上升，红利低波ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240107》 5.《中证红利ETF净流入居前，融资净买入电力设备及新能源——德邦金工择时周报20240101》 6.《北向资金表现净卖出，证券ETF净流入居前——德邦金工择时周报20231224》 7.《融资净买入计算机，上证50、消费龙头ETF净流入居前》——德邦金工择时周报20231217 8.《两市成交额上升，中证500、红利ETF净流入居前》——德邦金工择时周报20231210 9.《北向表现净卖出，医疗器械ETF净流入居前》——德邦金工择时周报20231203 10.《两市成交额上升，红利低波100ETF净流入居前》——德邦金工择时周报20231126 单击或点击此处输入文字。 证券研究报告|金融工程周报 2024年2月4日 投资要点： A股市场整体下跌。红利指数下跌1.45%；美国股市整体表现微涨，其中道琼斯工业指数上涨1.43%；欧洲股市微跌，其中德国DAX下跌0.25%；亚太股市表现分化，其中澳洲标普200上涨1.91%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨4.99%。 本周北向资金表现净买入，两市成交额下降。北向资金成交净买入99.38亿元，两融余额减少469亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8707.66亿元，成交额较上周有所下降。 沪深300、创业板指偏乐观。沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所下降；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号， 本周有所上涨；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度 由上周-21.76%下跌至-27.91%。 本周银行、煤炭、电力及公用事业、食品饮料、石油石化、农林牧渔环比景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭、银行、石油石化、电力及公用事业、家电、综合金融。从周度环比变化来看，行业扩散指数变 化排名前六的中信一级行业分别是银行、煤炭、电力及公用事业、食品饮料、石油石化、农林牧渔。 本周沪深300、红利低波100ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是沪深300ETF，宽基ETF标的指数净流入第一的是沪深300，周成交额最高的代表产品：沪深300ETF（510300.SH，298.68）。本周全部行业/主题ETF当中，净流入第一的产品是红利低波100ETF(10.43)，而将ETF产品按行业 分类，本周净流入第一的行业是宏观主题(3.66)。 融资净买入石油石化、综合金融、综合、煤炭和建筑等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是石油石化、综合金融、综合、煤炭和建筑。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是电子、电力设备及新能源、食品饮料、计算机和医药。 本周贵州茅台北向流入居前，关注长江电力大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有贵州茅台、宁德时代、中际旭创、中国建筑、中国石化；下周预计解禁规模居前的公司有长江电力、中国黄金、重庆银行、宝明科技、华虹公司。 综合来看，本周市场表现整体下跌。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值向下跌破0，本周有所下降，创业板指择时模型快慢线差值突破0以上，本周有所上升。宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中红利低波100ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注银行、煤炭、电力 及公用事业、食品饮料、石油石化、农林牧渔。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.观点综述5 2.大盘择时：沪深300、创业板指偏乐观6 2.1.大盘扩散指数择时6 2.2.全球股市本周表现情况：A股市场整体表现下跌、新兴市场表现分化8 2.3.A股资金流向情况9 2.3.1.两融余额流向：本周减少469亿元9 2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净买入99.38亿元10 2.3.3.宽基ETF资金流向11 2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为533亿元13 3.行业轮动：2024年以来超额收益1.27%13 3.1.行业扩散指数轮动13 3.1.1.行业扩散指数周度跟踪：银行、煤炭、电力及公用事业环比提升排名靠前 ............................................................................................................................13 3.1.2.行业扩散指数月度轮动14 3.2.行业指数周度表现情况15 3.3.行业资金流向情况16 3.3.1.融资余额净流入行业统计16 3.3.2.北向资金成交净买入行业统计16 3.3.3.行业/主题ETF资金流向17 4.个股资金流向监控18 4.1.北向资金流入流出个股情况18 4.2.下周预计解禁个股情况20 5.附录1：A股企业盈利情况(截至2023年三季报)22 5.1.A股上市公司盈利同比增速22 5.2.A股上市公司净资产收益率24 5.3.中信板块净利润增速26 6.风险提示27 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势6 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向11 图8：按解禁类型统计解禁规模(单位：亿元)13 图9：按不同市场统计解禁规模(单位：亿元)13 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪14 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动15 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅15 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅16 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计16 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计（单位：亿元）17 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比22 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比22 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比23 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比23 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比24 图21：全部A股净资产收益率24 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率25 图23：全部A股按板块统计净资产收益率25 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率26 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比(%)26 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比27 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十12 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业/主题ETF净流入前十17 表7：本周行业/主题ETF净流出前十18 表8：ETF行业净流入情况18 表9：北向资金周度个股净流入前5019 表10：北向资金周度个股净流出前5020 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细21 1.观点综述 本周从全球市场角度看，A股整体领跌于全球股市，其中红利指数下跌1.45%；美国股市整体表现微涨，其中道琼斯工业指数上涨1.43%；欧洲股市微跌，其中德国DAX下跌0.25%；亚太股市表现分化，其中澳洲标普200上涨1.91%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨4.99%。 本周北向资金表现净买入，两市成交额下降。北向资金成交净买入99.38亿 元，两融余额减少469亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8707.66亿元，成交额较上周有所下降。 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023 年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所下降；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号，本周有所上涨；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-21.76%下跌至-27.91%。 根据行业扩散指数观察，截至2024年2月2日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.834)、银行(0.68)、石油石化(0.531)、电力及公用事业(0.529)、家电(0.457)、综合金融(0.454)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是银行(0.135)、煤炭(0.068)、电力及公用事业(0.008)、食品饮料(-0.001)、石油石化(-0.009)、农林牧渔(-0.014)。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是沪深 300(323.17)、上证50(66.56)、创业板指(37.45)、科创50(25.54)和中证 500(17.23)。其中，沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF （510300.SH，298.68）,上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF （510050.SH，195.83）,科创50宽基指数周成交额最高的ETF是科创50ETF （588000.SH，160.11）。 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是红利低波 100ETF(10.43)、红利低波ETF(9.12)、红利ETF(5.08)、红利ETF易方达(4.38) 和中证红利ETF(4.16)。而将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为宏观主题(3.66)、国防军工(1.12)、基建运营(0.37)、科技(0.17)和红利(0.1)。 本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是石油石化(2.51)、综合金融(1.1)、综合(0.6)、煤炭(0.48)和建筑(-1.34)。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是电子(34.57)、电力设备及新能源(29.02)、食品饮料(19.29)、计算机(18.14)和医药(16.06)。 从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有贵州茅台(13.39)、宁德时代(9.98)、中际旭创(5.77)、中国建筑(5.54)、中国石化(4.76)；下周预计解禁规模居前的公司有长江电力(111.92,6.23%)、中国黄金(77.81,61.38%)、重庆银行(41.03,166.66%)、宝明科技(37.01,48.01%)、华虹公司(32.02,182.71%)。 综合来看，本周市场表现整体下跌。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值向下跌破0，本周有所下降，创业板指择时模型快慢线差值突破0以上，本周有所上升。宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中红利低波100ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注银行、煤炭、电力及公用事业、食品饮料、石油石化、农林牧渔。 从已披露A股企业数据来看，2023Q3盈利增速为-2.87%，增速较2023Q2有所上升。2023Q3稳定