电子行业周观点：中芯国际二季度业绩超预期，三季度指引积极

证券研究报告|行业研究周报 2024年08月09日 电子行业周观点 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-3%-10%-16%-23% -30% 2023/082023/112024/022024/052024/08 电子沪深300 分析师：胡杨邮箱：huyang@hx168.com.cnSACNO：S1120523070004联系电话：分析师：赵恒祯邮箱：zhaohz@hx168.com.cnSACNO：S1120523090002联系电话： 中芯国际二季度业绩超预期，三季度指引积极 ►行情回顾：电子板块本周跌幅3.81%（29/31），10年PE百分位为68.3% （1）全行业比较：申万电子行业指数下跌3.81%，同期沪深300下跌1.56%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为29/31。 （2）电子板块子板块：光学光电子板块在申万电子二级行业中跌幅最低，区间涨跌幅为2.71%；其他电子Ⅱ板块跌幅最高，区间涨跌幅为5.14%； （3）电子行业估值：沪深300指数PE为11.38倍，10年PE百分位为16.2%；申万电子（一级行业）指数PE为58.62 倍，10年PE百分位为68.3%。 ►中芯国际二季度业绩超预期，三季度指引积极 8月8日，券商中国报道中芯国际第二季度的营收和毛利率皆 好于指引，出货量大幅提升。该公司第二季度营收达19.01亿美元，同比增长21.85%，环比增长8.63%，高于此前预告的5%—7%；毛利率高达13.9%，亦超指引（预告9%—11%）；净利润1.65亿美元，环比增长129.2%。公司第二季度整体稼动率85.2%（+4.4pcts），晶圆交付2111K（环比增长17.7%，同比增长50.5%）。该公司折合8英寸月产能从第一季度的81.45K/M继续提升至第二季度的83.7K/M，增加2.25K/M（折合12英寸约10K/M）。与此同时，公司针对三季度亦给出积极的收入指引，环比增长将达13%—15%，毛利率介于18%—20%。 值得注意的是，华虹半导体也发布了业绩。2024年第二季度，公司销售收入达到4.785亿美元，符合指引；毛利率为10.5%，优于指引，且均实现环比增长。产能利用率也较上季度进一步提升，已接近全方位满产。 风险提示 技术发展不及预期，下游需求不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周行情回顾3 1.1区间涨跌幅3 1.2.电子行业估值4 2.本周行业新闻概览4 2.1中芯国际2024年Q2营收同比增长21.8%，净利润1.646亿美元4 2.2英伟达新款AI芯片或遇“延误”6 2.3国产智能汽车驾驶芯片第一股，黑芝麻智能上市首日大跌26.96%6 2.4市值一日蒸发逾320亿美元，英特尔遭股东起诉7 2.5半导体设备需求持续旺盛盛美上海上半年营收同比增长49.33%7 2.6IDC：2027年全球汽车半导体市场将超过880亿美元8 2.7中国电池行业面临整合浪潮8 2.8欧洲半导体分销市场下滑26.9%，DMASSEurope警告“不要重蹈2020年的覆辙”10 2.92024上半年全球储能电芯出货114.5GWh同比增长33.6%，宁德时代领衔10 2.10挑战英伟达，AI芯片公司Groq成功融资6.4亿美元：估值飙升至28亿美元12 2.11消息称台积电2025年5nm、3nm制程涨价3%~5%，已于7月通知客户13 2.12韩国98%股票下跌：三星电子跌幅超10%、创2008年以来最大跌幅13 2.13下游应用市场回暖LED上游企业业绩向好14 风险提示14 图表目录 图1本周（2024.8.05-2024.8.11）各行业区间涨跌幅（申万一级行业）3 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）4 图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业）4 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为11.39X，申万电子指数PE为55.79X4 图52024年第二季经营业绩概要5 图6收入分析5 图72024年全球汽车半导体市场规模及预测8 图82023年全球汽车半导体市场主要厂商市场份额8 图92024年上半年储能电芯出货排名11 图102024年上半年大储（含工商）电芯出货排名11 图112024年上半年小储（含通讯）电芯出货排名11 图122024年上半年全球储能系统集成商出货量排名（交流测）12 图132024年上半年全球储能系统集成商出货量排名（直流测）12 图14韩国综合股价指数（KOSPI）13 图15三星电子股价趋势13 1.本周行情回顾 1.1区间涨跌幅：电子排名29/31，子板块中其他电子Ⅱ板块跌幅居前 全行业比较：本周（2024.8.05-2024.8.11，下同）申万电子行业指数下跌3.81%，同期沪深300下跌1.56%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为29/31。 图1本周（2024.8.05-2024.8.11）各行业区间涨跌幅（申万一级行业） 资料来源：iFind，华西证券研究所 电子行业子板块：本周电子行业子板块均为跌幅，其中光学光电子板块跌幅最低，区间涨跌幅为2.71%；其他电子Ⅱ板块在申万电子二级行业中跌幅最高，区间涨跌幅为5.14%；进一步细分来看，被动元件板块在申万电子三级行业中跌幅最低，区间涨跌幅为1.71%；分立器件板块在申万电子三级行业中跌幅最高，区间涨跌幅为6.61%。 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业） 资料来源：iFind，华西证券研究所资料来源：iFind，华西证券研究所 1.2.电子行业估值 电子行业PE百分位：截至2024年8月9日，沪深300指数PE为11.38倍，10年PE百分位为16.2%；申万电子（一级行业）指数PE为58.62倍，10年PE百分位为68.3%。 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为11.38X，申万电子指数PE为58.62X. 资料来源：iFind，华西证券研究所 2.本周行业新闻概览 2.1中芯国际2024年Q2营收同比增长21.8%，净利润 1.646亿美元 中国大陆晶圆代工龙头中芯国际今日发布2024年第二季度财报，销售收入 19.013亿美元，预估18.4亿美元，环比增长8.6%，同比增长21.8%。 台积电在5月举办技术研讨会，表示其3nm工艺节点已步入正轨，N3P节点将于2024年下半年投入量产。此外，台积电将在今年新建七座工厂，而今年的3nm 产能将达到去年的四倍。7月8日，台积电美股一度上涨4.8%，市值首次突破1万亿美元，成为第7位美股市值超万亿美元的上市公司，前6位分别为微软、苹果、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta。 中芯国际第二季度毛利率为13.9%；第二季度净利润1.646亿美元，预估7,630万美元，环比增长129.2%，同比减少59.1%。从业务来看，中芯国际第二季度收入占比分别为：智能手机32%、电脑与平板13.3%、消费电子35.6%、互联与可穿戴11%、工业与汽车8.1%。从地区来看，中芯国际第二季度来自中国区的营收占比为 80.3%、美国区的占比为16%、欧亚区占比为3.7%。从晶圆尺寸来看，中芯国际第二季度12英寸晶圆营收占比为73.6%，8英寸晶圆营收占比为26.4%。从产能方面来看，中芯国际月产能由2024年第一季度的81.45万片8英寸约当量晶圆增加至 2024年第二季度的83.7万8英寸约当量晶圆。中芯国际的Q2产能利用率持续提升至85.2%，二季度销售晶圆211.188万片8英寸约当量晶圆，环比增长17.7%，同比增长50.5%。中芯国际第二季度资本开支为22.515亿美元，2024年第一季度为22.354亿美元。中芯国际二季度的销售收入和毛利率皆好于指引。展望第三季度， 中芯国际给出的收入指引是环比增长13%~15%，毛利率介于18%至20%的范围内。 值得注意的是，华虹半导体也发布了业绩。2024年第二季度，公司销售收入达到4.785亿美元，符合指引；毛利率为10.5%，优于指引，且均实现环比增长。产能利用率也较上季度进一步提升，已接近全方位满产，巩固了公司在特色工艺晶圆代工业界的领先地位。该公司总裁兼执行董事唐均君表示，半导体市场正在经历从底部开始的缓慢复苏。在经历了数个季度的持续疲软后，市场在部分消费电子等领域的带动下出现了企稳复苏信号。 唐均君表示，公司第二条12英寸生产线的建设正在紧锣密鼓地推进中，预计年底前可以试生产，届时公司的产能及特色工艺平台将得到进一步的拓展和提升、挖掘出更大的潜力。华虹半导体将持续推进工艺技术的研发，不断夯实并力争扩大自身在特色工艺领域的优势，为市场和广大投资者带来更出色的营运表现和更丰厚的投资回馈。（来源：IT之家，券商中国） 图52024年第二季经营业绩概要图6收入分析 资料来源：IT之家，华西证券研究所资料来源：IT之家，华西证券研究所 2.2英伟达新款AI芯片或遇“延误” 英伟达在生产备受期待的下一代人工智能芯片Blackwell上正面临挑战。市场消息称“设计问题”可能会导致原定于今年发货的芯片出现“延误”。 “英伟达的尖端设计利用了台积电的新制造工艺，这给即将推出的Blackwell系列数据中心芯片的某些型号在准备量产时带来了麻烦。”英国《金融时报》援引知情人士的话说。多家媒体报道称，英伟达的Blackwell芯片可能因设计缺陷而面临三个月或更长时间的延迟，这可能会影响谷歌和微软等多家用户。 英伟达首席执行官黄仁勋在今年3月发布新芯片时表示，Blackwell在训练AI模型方面的能力将比上一代芯片Hopper提高两倍。一些市场分析师也认为新芯片的生产可能遭遇“延误”。伯恩斯坦半导体分析师马克·李表示，英伟达可能需要对设计进行微调才能解决这个问题。花旗分析师在给客户的一份报告中表示，尽管随后的销售额可能会有所增长，但此次延迟仍可能会导致英伟达截至1月份当季的数据中心收入减少高达15%。法国巴黎银行分析师认为，解决此类问题通常需要两三个月的时间。但他们同时预计，这一延迟不会改变“英伟达或人工智能被采用的中长期前景”。 麻烦不仅出现在新产品的生产上，近期美股市场对于英伟达及其他受益于AI发展前景的大型科技股的观点也较为分化。对冲基金埃利奥特管理公司最近在一封致投资者的信中说，它认为英伟达和其他大型科技股正“处于泡沫之中”，并且人工智能“被过度炒作，许多应用尚未准备好迎接黄金时段”。 上周，除英伟达外，美股市场上各大科技股均发布财报。一些财报引发了投资者的怀疑，即随着资本支出和开支的增加，对人工智能的巨额投资需要比预期更长的时间才能获得回报。加之由于对美国经济衰退的担忧，人工智能相关科技股在近几个交易日内遭受“重创”。截至当地时间8月5日，英伟达报每股100.45美元，近20个交易日跌去21.65%。 但也有分析师认为股价回调并不能证明未来AI需求的下降。咨询公司“自由资本市场”首席全球策略师杰伊·伍兹表示，由于外部因素导致投资者感到恐惧，因此大型科技股出现回调，但需求仍存。另一位分析师也认为，英伟达可以通过提供更多Hopper芯片来将新品延迟的影响降到最低。花旗分析师阿蒂夫·马利克说：“鉴于强劲的人工智能需求，我们预计一些客户将增加对H100/H200的需求，这应该有助于英伟达部分抵消Blackwell销量的下滑。”“Blackwell是否会在明年提前几个月上市并不重要。只要英伟达的GPU需求保持强劲，并且该公司在2025年全年实现强劲增长，这就会推动该公司的长期股价上涨。”美国《巴伦周刊》网站刊文评论称。 （来源：经济参考报） 2.3国产智能汽车驾驶芯片第一股，黑芝麻智能上市首日 大跌26.96% “国产智能汽车驾驶芯片第一股”黑芝麻智能在港交所上市便遭遇“重挫”，开盘股价28港元，收盘股价大跌26.96%，市值跌至约116.40亿港元。 本次IPO前，黑芝麻智能已