钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月23日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 前期止跌反弹的几个逻辑，一是低估值修复，包括成本跌至重要支撑位后向下空间有限，以及“再通胀交易”下资金在板块间的轮动 ，目前随着价格快速反弹，短期估值已不低，另外从有色等板块走 势看，短期“再通胀交易”似乎有所降温；二是螺纹大幅减产后随着需求季节性回升供需错配较大，目前供应仍偏紧，只是从上周数据看错配程度减轻且产量开始回升，同时需求有见顶迹象。对后期 走势，“再通胀交易”还难言结束，同时前期发改委表示推动所有增发国债项目在6月底前全部落地(实际从1-3月基建投资看已经体现)，以上两点仍支撑此轮反弹持续，不过在估值回升后，前面提及的一些做多交易逻辑弱化，导致短期上涨空间受限，同时长假临近 ，可能会带来资金减仓，使螺纹短期出现回调。 【交易策略】 价格自低位大幅反弹，之前的一些做多交易逻辑弱化，加之长假临近，因此存在阶段性回调可能，但仍有一些利多因素发债可能加快 、螺纹产量较低存在，因此回调幅度暂不看太大，向下关注3550-3600支撑。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷产量转增并维持高位，需求环比继续下降，同比增幅略扩大，去库放缓，总库存维持高位，热卷自身延续供需均在高位的弱平衡状态，但需求近两周环比有见顶迹象，同时冷轧在此轮反弹中涨幅低于热卷，海外钢价及热卷出口价涨幅也低于内贸价格，整体看热卷还是以跟随黑色其他商品波动为主，对上涨空间偏谨慎，需要关注成本端及其他板块商品能否继续上行，另外高炉开始复产，热卷产量若继续增加，库存矛盾或显现。 【交易策略】 热卷短期还是跟随黑色整体波动，自身驱动力有限，波动区间关注 3700-3850元。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：螺纹钢即期利润4 图0：热卷即期利润4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图27：螺纹钢月间价差（5-10）7 图28：螺纹钢月间价差（10-1）7 图29：热轧卷板月间价差（5-10）8 图30：热轧卷板月间价差（10-1）8 图31：热轧卷板月间价差（1-5）8 图32：热轧卷板1月基差8 图33：热轧卷板5月基差8 图34：热轧卷板10月基差8 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图36：螺纹钢主连基差（北京）9 图37：螺纹钢主连基差（上海）9 图38：螺纹钢主连基差（长沙）9 图39：螺纹钢主连基差（杭州）9 图40：螺纹钢主连基差（成都）9 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图42：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图43：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图44：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、国家发改委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、 2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础。 1、国家发改委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、 2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础。 2、4月23日，财政部党组理论学习中心组在《人民日报》发表文章称，中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。研究扩大政府债券柜台销售品种和规模等。 3、奥维云网（AVC）排产监测数据显示，5月国内家用空调企业总排产2189万台，其中内销排产1377万台，同比增长22.6%；外销排产812万台，同比增长26.3%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-04-23 3578.0 3664.0 3657.0 3845.0 3818.0 3788.0 涨跌 -12.0 -8.0 -6.0 -6.0 -5.0 -8.0 涨跌幅 -0.33% -0.22% -0.16% -0.16% -0.13% -0.21% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-04-23 192378 607475 0.27 0.25 0.13 0.19 0.65 0.61 2024-04-22 203431 620564 0.21 0.22 0.12 0.19 0.65 0.61 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-04-23 3750 3620 3900 3760 3630 3890 3730 3790 3770 前一日 3750 3630 3910 3760 3640 3910 3750 3800 3770 上周同期 3660 3590 3850 3670 3600 3830 3670 3740 3680 上月同期 3580 3610 3840 3660 3630 3840 3700 3760 3700 上年同期 3820 3880 4040 3830 3900 4170 3910 3860 3850 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-04-23 3900 3840 3810 3740 3840 3780 3670 前一日 3900 3850 3820 3750 3850 3790 3690 上周同期 3830 3810 3780 3720 3800 3730 3640 上月同期 3860 3840 3830 3750 3850 3760 3650 上年同期 4080 4010 3970 3900 4150 3950 3790 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-04-23 3470 3450 3570 3740 4020 3830 3860 3740 4190 前一日 3490 3470 3590 3740 4020 3830 3810 3740 4190 上周同期 3410 3420 3510 3660 4020 3670 3760 3650 4190 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-04-23 3730 3680 -130 30 140 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-04-23 2550 2665 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 0 0 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2500 2635 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢即期利润图12：热卷即期利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港）图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连）图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连）图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（5-10）图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热轧卷板月间价差（1-5）图32：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板5月基差图34：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）图36：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中