国元证券晨会纪要

2024年8月9日星期五 【近期研报】 华能国际（902.HK）更新报告：Q2业绩不佳受多重因素影响，现金流改善利好分红 2024Q2业绩低于预期受多方面因素影响： 20241H公司实现收入为人民币1188.06亿元，同比下降5.73%；归母净利润为人民币77.75亿元，同比增长19.8%；每股收益为人民币0.40元，2024Q2实现收入为人民币534亿元，同比下降12%；归母净利润约为人民币29亿元，同比下降30%。公司Q2业绩低于预期受多方面因素影响：1）火电机组检修，水电挤压带来火电电量下降；2）Q2供暖季结束，供热贡献减少，同时供电煤耗增加，带来煤机边际贡献环比下降；3)二季度风资源不佳，带来风电利润下降；4）新加坡大士去年同期电价和利润高基数，今年回归正常，税前利润同比下降40%；5)二季度一些科研的项目开始逐步进入实施阶段，研发支出和管理费用环比增加。 上半年新能源限电上升电价下行，全年新增10GW装机目标不变： 2024年上半年公司风电限电率5.56%，同比上升1.16个百分点；光伏限电率是6.05%，同比上升3.42个百分点；2024年上半年风电平均结算电价为511.89元/兆瓦时，同比下降6.04%;光伏平均结算电价为426.98元/兆瓦时，同比下降9.77%。根据公司新能源投资决策的收益标准，目前新增项目的收益率基本稳定，公司维持全年新增10GW装机目标不变。 经营现金流大幅改善，有利支撑全年分红派息： 上半年公司经营净现金流入达到人民币236.03亿元，同比增加71.53%，截至2024年6月30 证 日，公司现金余额达到人民币203亿元。公司上市以来一直保持分红传统，公司章程也规定在正常盈利情况下，现金分红比例不低于50%，期待公司现金流改善后全年分红情况。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 券 研 康耐特光学（2276.HK）更新报告：24H1净利润增长31.5%，高折产品销售占比提升 究公司2024上半年实现营业收入9.76亿元，同比提升17.5%，收入提升主要原因包括：1)公司 报镜片产品通过不同渠道的销售增长2)产品服务优化及产品组合优化升级。期间实现毛利润3.82 告亿元，同比提升23.5%，毛利率同比提升了1.9个百分点达到39.2%，实现归母净利润2.09亿 元，同比提升31.6%，归母净利率同比提升了1.3个百分点达到21.4%，ROE同比提升了1.5个百分点达到14.3%。 1 请务必阅读免责条款 公司于2024年7月22日发布公告，以人民币0.39亿元收购泰国的一块土地，计划用于建设生产基地及配套设施，主要用于建造高端折射率树脂镜片产品和半成品模块的自动化产线等环节。首次进行中期分红，公司董事会建议派发中期股息每股人民币0.12元，预计此次年中分红总额约为0.51亿元，股息支付率约为24.5%。 我们的观点，镜片行业维持稳固发展态势，产品属性于波动的宏观背景下有一定抗风险能力，终端市场对于高端高折射率产品需求逐步提升，对公司主业基本面以及收入利润产生积极影响。公司不断成熟完善的自动化能力、大批量生产功能丰富高质量产品能力将有助于公司领先行业发展。维持买入评级，目标价14.5港元，对应PE（2023）18.9倍、PE（2024E）为15倍，目标 价较现价有22.9%上升空间。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 惠誉首予淮北建投“BBB-”长期本外币发行人评级，展望“稳定” 近日，惠誉首予淮北建投“BBB-”长期外币和本币发行人违约评级。展望稳定。惠誉的评估反映了淮北建投作为淮北市主要城市基础设施发展实体和核心政府相关实体的政策作用。淮北建投由淮北市政府直接全资拥有。政府严格控制公司的运营、战略和融资活动，并批准其重大活动。当地政府还任命淮北建投的董事、监事和高级管理层。过去几年，淮北建投通过注资和运营补贴获得了政府的大力支持，惠誉预计这种支持将继续下去，以便淮北建投能够履行其公共服务职能。注资主要用于基础设施项目，占2019-2023年淮北建投净资产增长的90%以上。政府还提供金钱支持，以促进淮北建投的业务发展，提高其财务灵活性。过去五年，政府对建筑服务的现金回购约占淮北建投营业收入的25%，而补贴平均约占公司EBITDA的20%。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至8月8日，恒生指数上涨0.08%，报收16891.83点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.13%、-0.67%和-0.79%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.03%和-0.47%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中电讯业和能源业表现相对较好，涨跌幅分别为0.55%和0.53%；工业和原材料业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.16%和-1.46%。内地股市方面，截至8月8日，上证指数收盘价为2869.9点， 2 上涨0%；深证综指收盘价为1564.26点，下跌0.12%。陆港股通方面，截至8月8日，当日沪 股通北上资金净流量为8亿元，深股通北上资金净流量为3.04亿元，共计陆股通资金净流入 11.03亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-20.87亿元，深市港股通南下净流入为-35.04亿元，共计港股通资金净流入-55.91亿元。 美国三大股指集体收涨：截至8月8日，道琼斯工业指数报收39446.49点，较前一个交易日上涨1.76%；标普500指数报收5319.31点，较前一个交易日上涨2.3%；纳斯达克指数报收16660.02点，较前一个交易日上涨2.87%。此外，费城半导体指数报收4730.01点，较前一个 交易日上涨6.86%。欧洲股市方面：截至8月8日，英国富时100指数报收8144.97点，较前一个交易日下跌0.27%；法国CAC40指数报收7247.45点，较前一个交易日下跌0.26%；德国DAX指数报收17680.4点，较前一个交易日上涨0.37%。 期货市场方面：截至8月8日，恒生期货收盘价为21940.3点，较前一个交易日下跌0.03%。伦敦金现收盘价为2427.07美元/盎司，较前一个交易日上涨1.86%。布伦特原油收盘价为 78.94美元/桶，较前一个交易日上涨0.78%。此外，人民币兑美元汇率报7.16元/美元，较前一个交易日下跌0.29%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 2359.HK 药明康德 5 12.84 35.60 2024-08-08 制药、生物科技与生命科学 2 6862.HK 海底捞 4 6.49 12.80 2024-08-08 消费者服务Ⅱ 3 0596.HK 浪潮数字企业 3 14.88 3.32 2024-08-08 软件与服务 4 2342.HK 京信通信 3 14.67 0.86 2024-08-08 技术硬件与设备 5 9990.HK 祖龙娱乐 3 10.48 1.16 2024-08-08 软件与服务 6 2382.HK 舜宇光学科技 3 9.23 43.20 2024-08-08 技术硬件与设备 7 0916.HK 龙源电力 3 9.08 7.09 2024-08-08 公用事业Ⅱ 8 1415.HK 高伟电子 3 9.05 20.85 2024-08-08 半导体与半导体生产设备 9 3393.HK 威胜控股 3 8.84 6.28 2024-08-08 技术硬件与设备 101066.HK威高股份38.214.222024-08-08医疗保健设备与服务 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 内地及香港重要指数收市价涨跌(%) 海外市场重要指数收市价涨跌(%) 纳斯达克综合指数 16660.02 2.87 美元指数 103.22 0.04 道琼斯工业指数 39446.49 1.76 费城半导体指数 4730.01 6.86 伦敦金融时报100指数 8144.97 -0.27 法兰克福DAX指数 17680.40 0.37 【经济数据】 沪港通及深港通南下/北上净流入 上证综合指数 2869.90 0.00 深证综合指数 1564.26 -0.12 恒生指数 16891.83 0.08 恒生综合大型股指数 1556.61 0.13 恒生综合中型股指数 3220.58 -0.67 恒生综合小型股指数 1022.31 -0.79 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 21940.30 -0.03 伦敦金现 2427.07 1.86 布伦特石油(连续) 78.94 0.78 美元兑人民币(CFETS) 7.16 -0.29 沪股通 北上 8.00 深股通 北上 3.04 沪市港股通 南下 -22.75 深市港股通 南下 -38.12 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 -0.50 -1.00 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 1.00 0.50 0.00 -1.50 -2.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报