2024年8月9日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2869.9 0.00 沪深300 3342.94 0.04 深证成指 8446.21 -0.04 中小板指 5424.16 0.15 创业板指 1611.51 -0.54 股指期货 收盘 涨跌% 分析师点评市场数据 总量研究 【宏观】衰退交易暂歇,后续怎么看?——解构美国系列第七篇 IF2408 3339.40 0.14 【债券】从银行卖债看多空力量——2024年8月8日利率债观察 IF2409 3331.60 0.12 IF2412 3327.00 0.14 本周初,部分银行卖出了些许持仓债券,这有效阻断了收益率快速下行的趋势,也使 IF2503 3323.40 0.18 得投资者对市场走势的预期有了明显转变。近几日债券市场的变化充分体现出多头的 7月美国就业走弱存在异常天气的扰动,同时美国在消费、投资和财政方面仍有韧性,经济衰退概率不大。此外,近期日本央行表态转鸽,表示“必须维持宽松的政策立场”,有助于缓和当前流动性收紧的趋势,这意味目前衰退交易在情绪上可能已经过于悲观。我们认为,短期内美债利率下行空间有限,关注上调风险,受益于地缘风险与美国降息周期开启在即,看好黄金的长期配置价值。 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 556.10 0.01 SHFESHFE燃油 3217 2.13 SHFESHFE铜 70680 -0.99 SHFESHFE锌 21835 -0.02 SHFESHFE铝 18945 0.13 SHFESHFE镍 127180 -1.56 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数国企指数 16891.835941.47 0.080.14 力量是相对有限的,相对于上述卖债的银行是如此,相对于政策工具箱不断充实的央行更是如此。 行业研究 【互联网传媒】Disney乐园业务疲软,流媒体盈利能力继续改善——美股娱乐行业跟踪报告(五)(买入) 道琼斯 【互联网传媒】Snap三季度指引不及预期,调整广告策略,持续投资内容平台—— 标普500 5199.50 -0.77 美股互联网传媒行业跟踪报告(十七)(买入) 纳斯达克 16195.81 -1.04 德国DAX 17615.15 1.50 24Q2SnapDAU保持增长,但公司收入未达市场预期,数字媒体广告需求疲软可能 法国CAC 7266.01 1.91 给收入带来不确定性。公司未来将更加专注于直接反应(DR)广告,并继续加码机 日经225 34831.15 -0.74 器学习、AR布局,持续推出面向创作者和广告主的AI、AR内容及营销工具。Snap 台湾加权 将于2024年9月17日举办合作伙伴峰会,建议持续关注。 韩国综合 2556.73 -0.45 【海外TMT】LuminarFY2Q24业绩不及预期,1550nm激光雷达厂商盈利仍面临挑 外汇市场 战——智能驾驶系列报告:激光雷达行业动态跟踪(一)(买入) 中间价 涨跌 美元兑人民币 7.146 0.1 LuminarFY2Q24营收环比下滑,仍未实现盈亏平衡,我们认为:当前车企客户要求 欧元兑人民币 7.8151 0.2 更大降本空间,激光雷达市场竞争激烈,国产厂商禾赛、速腾降本进展更快,同时成 日元兑人民币 0.049 -0.83 作为全球文化娱乐业的巨头,迪士尼拥有众多顶级IP资源,构筑核心竞争壁垒。当前乐园业务收入增长虽有压力,但流媒体整体开始盈利,内容销售板块亦有望贡献更多利润,建议持续关注。 本高昂的沃尔沃在当前汽车价格战背景下潜在销量或有压力。我们判断即便Luminar在沃尔沃EX90实现量产上车,未来的实际交付量也可能面临较大的市场考验。 【房地产】七月样本股平均涨跌幅-3.6%,国务院部署服务消费20项重点任务——光大地产A+H物业板块月度跟踪(2024年7月)(增持) 7月光大物管样本股平均涨跌幅为-3.6%,万物云、越秀服务等持续回购股份。8月3 日国务院部署服务消费20项重点任务,包括挖掘家政服务、养老托育等基础型消费潜力,激发居住服务等改善型消费活力等;物业现金流充沛,分红比例稳定提升,美联储降息预期升温,国内地产政策持续优化,物管风险因子逐步出清,板块配置价值凸显,推荐新城悦、万物云、绿城服务、保利物业、招商积余等。 港币兑人民币 0.9173 0.18 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.6924 6.33 DR007 1.7731 5.08 DR014 1.7622 4.41 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.4268 2.03 五年期国债 1.8349 3.54 十年期国债 2.181 3.96 数据来源:Wind,Bloomberg 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%; 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;司 无评级因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;级 基准指数说明:A股市场基准为沪深300指数;香港市场基准为恒生指数;美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作,光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格,负责本报告在中华人民共和国境内 (仅为本报告目的,不包括港澳台)的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)成立于1996年,是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一,也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期,本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在做出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失,本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金