期现价差回归压力加大，粕类近月回落加剧

粕类日报 2024年8月7日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】期现价差回归压力加大粕类近月回落加剧 粕类价格日报2024/8/6 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3110 -25 天津 -68 -94 26 豆粕 05 2921 -17 东莞 -68 -94 26 09 3023 -32 张家港 -118 -134 16 日照 -118 -144 26 01 2338 -47 南通 44 24 20 菜粕 05 2400 -32 广东 -76 -76 0 09 2306 -60 广西 -156 -156 0 豆粕 月差 菜粕 91价差15价差 今日 -87189 昨日 -80197 涨跌 -7-8 91价差15价差 今日 -32-62 昨日-19-47 涨跌 -13-15 跨品种期货价差 豆菜01豆菜09油粕比01 今日772 昨日750 今日717 昨日689 今日2.397 昨日2.435 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日531 891 昨日555 875 涨跌 -24 16 菜粕-葵粕 今日260 昨日270 涨跌 -10 国际大豆：国际大豆近期仍然呈现明显的高波动状态，盘面在阶段性反弹后承压下行，趋势性下行特征仍然比较明显。近期市场缺乏太有价值的交易题材，上周公布的大豆优良率数据显示为68%，高于市场预期的66%，并高于上周优良率数据，主要还是因为产区天气状况良好。近期美国产区天气状况仍然维持良好，最新的气象模型显示，未来一段时间产地降雨量整体继续增加，且气温也在逐步下降中，或有利于作物的生长。最新的出口检验数据显示，截至2024年8月1日当周，美国大 豆出口检验量为261203吨，前一周修正后为408582吨，初值为403268吨。在此背景下，美豆方面基本没有太多好转，南美市场还是可以看到陆陆续续的卖货，压力表现仍然较大，虽然前期阿根廷的降税未能最终证实，但近期的销售来看，确实有比较大的改善，因此大方向来看，美豆价格中枢在未来一段时间可能仍然偏于下移，在不出现实质性利好的情况下，阶段性天气炒作或者需求国买船提振对于美豆的实际影响都相对比较有限，未来一段时间重点关注8月USDA月度供需报告以及需求 端的变化情况，但整体来看，调整空间不会太大。 豆粕：受盘面期现价差回归加速影响，今日09豆粕全面跌破3000元/吨一线， 09合约的下跌受现货牵制比较明显，在国内高库存压力无法缓解，后续大豆到港充 足的情况下，豆粕现货压力表现明显，进而对盘面产生牵制。数据显示，截止8月 2日当周，125家油厂大豆实际压榨量为207.4万吨，开机率为59%；较预估低8.56 万吨。其中大豆库存667.2万吨，较上周增加20.54万吨，增幅3.18%，同比去年增 加101.39万吨，增幅17.92%；豆粕库存141.21万吨，较上周增加6.62万吨，增幅4.92%，同比去年增加57.98万吨，增幅69.66%。整体来看，粕类市场偏宽松的特点还会一直延续，短期市场关注的重点并不在于大豆未来的潜在缺口而是现实的供需宽松以及美豆的高估值，在此背景下，豆粕单边尤其是近月可能会呈现持续空配的特征。 菜粕：国际菜籽价格同样以偏弱运行为主，整体来看，市场变动因素不多，加拿大、欧洲地区都出现减产的情况下，菜籽单边价格的大幅回落主要还是受到油脂以及外围油料市场的不利影响。国内市场上，近期菜粕需求继续呈现走弱，而菜籽压榨量整体仍然较大。此前一周中，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.7万吨，开 机率27.12%，沿海地区主要油厂菜籽库存34.7万吨，环比上周减少1.10万吨；菜 粕库存2.75万吨，环比上周减少1.50万吨。整体来看，菜粕市场受菜籽提振作用比较有限，菜粕本身供需比较宽松，未来一段时间，价格大方向可能会偏于下移。 交易策略 单边：近月单边仍然偏弱，逢高空，01合约和11月合约近期观望为主套利：MRM11/01价差扩大持有，M11-1正套； 期权：观望(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/8/7 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷9月2381015U7.117630657456-188.45-188.45-171.33-171.33-17.12 巴西10月2581027X7.117630657456-101.88-101.88-70.35-70.35-31.53巴西11月2681027X7.067930657456-104.61-151.41-104.61巴西2月1631057H7.028428987240-45.76-45.76-29.0499.96-16.72巴西3月1331057H7.02842898724041.2141.2163.19139.69-21.98巴西4月1231137K7.02842898724033.9733.9758.15134.65-24.18巴西9月2481015U7.117630657456-72.52-150.92-55.75-134.15-16.77美湾10月2481027X7.117630657456-98.91-176.51-65.76-143.36-33.15美湾11月2431027X7.06793065745635.37-10.8368.4322.23-33.07美湾9月2631015U7.117630657456-142.64-220.240.000.00 美湾（含税）10月2481027X7.117630657456-1204.20-1281.80-1171.70-1249.3032.50美湾（含税）11月2431027X7.067930657456-1033.18-1033.18-1000.78-1000.7832.41美湾（含税）9月2631015U7.117630657456-1261.051338.65 美西10月2431027X7.117630657456-154.05-231.65-122.53-200.1331.52美西11月2431027X7.067930657456-154.05-154.05-122.53-122.5331.52 美西（含税）10月2431027X7.117630657456-1262.71-1340.31-1232.46-1310.0630.24美西（含税）11月2431027X7.067930657456-1262.71-1262.71-1232.46-1232.4630.24 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其银河农产品及衍它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 基差价差图 M911709-1801RM91 10001809-19011600 80014001709-1801 1909-20011200 60010001809-19014002009-21018002002109-22016001909-2001 4002009-2101 02209-2301200 02209-2301 -2002309-2401-200-4002409-2501-4002309-2401 162197241027151185228251116219724102715118522825112409-2501 123456789123456789 MRM09MRM011701 1000170916001801 80014001901 18091200 600190910002001 800 40020096002101200210940022012002301 022090 27166261652516525165251542412010291772614322102917131209282401 2309 910111212345678234567891011122501 2409 800M15RM151801-1805 400 6001801-18051901-1905 300 1901-19052001-2005 400200 2001-20052101-2105 200100 2101-21052201-2205 0 02201-22052301-2305 -100 -2002301-2305-2002401-2405 16311530153014291328204194192401-240516301327112582251910247215192501-2505 567891011122501-250556789101112 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799