电子行业简评报告：英特尔Q2收入下降，Q3指引不乐观

英特尔Q2收入下降，Q3指引不乐观 电子|行业简评报告|2024.08.06 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152683 0.2 电子 沪深300 0 -0.2 -0.4 18-Jul 7-May 25-Feb 15-Dec 4-Oct 24-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 电子周报：上半年集成电路进出口保持向好态势 电子周报：小于1nm新工艺，有望绕开EUV光刻机限制 2024上半年电子行情复盘 核心观点 英特尔2024Q2收入下降 8月2日，英特尔发布2024Q2财报，收入为128亿美元，同比下降 1%，环比微增1亿美元；non-GAAP毛利率较去年同期以及今年一季度均有下降，Q2下降至38.7%。non-GAAP营业利润为0。 英特尔代工业务亏损扩大 2024Q2英特尔的晶圆代工部门营收43亿美元，同比上涨2.4%，环比下降2.3%。代工业务营业利润亏损28亿美元，较去年同期以及今年一季度营业利润亏损均有扩大。代工业务营业利润率为-65.5%。 笔记本电脑和台式机带动英特尔CCG业务增长9% 英特尔产品部门中的客户端计算事业部（CCG）营收74亿美元，同比增长9%，主要归功于笔记本电脑与台式机销量增加；虽然服务器ASP有增长，但是服务器需求下降导致数据中心和人工智能事业部 （DCAI）收入同比下滑6%至30亿美元；网络与边缘事业部（NEX）营收13亿美元，同比下滑7%。 英特尔对2024Q3指引不乐观 展望2024Q3，英特尔指引为收入在125~135美元之间，同比下降12亿美元；non-GAAP毛利率38%，同比下降7.8ppt，EPS为-0.03美元，同比下降0.44美元。 电子板块行情略弱于大盘 7月29日至8月2日，上证指数上涨0.5%，中信电子板块上涨0.49%。年初至今，上证指数下跌2.34%，中信电子板块下跌10.57%。 电子各细分行业涨幅 7月29日至8月2日，电子细分行业出现分化，涨幅靠前的是分立器件、半导体设备、LED、半导体材料、显示零组，分别为：5.69%、4.28%、2.98%、2.24%、1.76%。 个股涨跌幅：A股 7月29日至8月2日，电子行业涨幅前十的公司分别中晶科技、航宇微、盈方微、富瀚微、上海贝岭、商络电子、盛景微、乾照光电、盛洋科技、达瑞电子；分别上涨40.8%、40.0%、25.1%、18.9%、15.7%、15.6%、15.2%、14.7%、14.6%、14.6%。 投资建议：推荐关注以算力、存储、PCB为主的半导体行情。 风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 1英特尔财报表现一般 8月2日，英特尔发布2024Q2财报，收入为128亿美元，同比下降1%，环比微增1亿美元；non-GAAP毛利率较去年同期以及今年一季度均有下降，Q2下降至38.7%。non-GAAP营业利润为0。 图1英特尔主要财务指标 资料来源：英特尔公告，首创证券 2024Q2英特尔的晶圆代工部门营收43亿美元，同比上涨2.4%，环比下降2.3%。代工业务营业利润亏损28亿美元，较去年同期以及今年一季度营业利润亏损均有扩大。代工业务营业利润率为-65.5%。 图2英特尔代工业务财务指标 资料来源：英特尔公告，首创证券 英特尔产品部门中的客户端计算事业部（CCG）营收74亿美元，同比增长9%，主要归功于笔记本电脑与台式机销量增加；虽然服务器ASP有增长，但是服务器需求下降导致数据中心和人工智能事业部（DCAI）收入同比下滑6%至30亿美元；网络与边缘事业部（NEX）营收13亿美元，同比下滑7%。 图3英特尔产品部门财务指标 资料来源：英特尔公告，首创证券 展望2024Q3，英特尔指引为收入在125~135美元之间，同比下降12亿美元；non- GAAP毛利率38%，同比下降7.8ppt，EPS为-0.03美元，同比下降0.44美元。 图4英特尔3季度指引 资料来源：英特尔公告，首创证券 2周报数据 2.1电子指数走势 7月29日至8月2日，上证指数上涨0.5%，中信电子板块上涨0.49%。年初至今，上证指数下跌2.34%，中信电子板块下跌10.57%。 图57月29日至8月2日电子指数走势图6年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 7月29日至8月2日，中信电子板块上涨0.49%。年初至今，中信电子板块下跌 10.57%。 图77月29日至8月2日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图8年初至今A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 7月29日至8月2日，电子细分行业出现分化，涨幅靠前的是分立器件、半导体设备、LED、半导体材料、显示零组，分别为：5.69%、4.28%、2.98%、2.24%、1.76%。 图97月29日至8月2日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图10年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 7月29日至8月2日，电子行业涨幅前十的公司分别中晶科技、航宇微、盈方微、富瀚微、上海贝岭、商络电子、盛景微、乾照光电、盛洋科技、达瑞电子；分别上涨40.8%、40.0%、25.1%、18.9%、15.7%、15.6%、15.2%、14.7%、14.6%、14.6%。 表17月29日至8月2日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 中晶科技 40.78% 22.51% 43.97 -170.8 航宇微 39.96% 1.96% 86.90 -19.5 盈方微 25.12% -22.12% 44.84 -84.7 富瀚微 18.93% -0.02% 97.60 42.4 上海贝岭 15.65% 70.27% 170.78 -304.2 商络电子 15.59% 13.04% 64.17 178.8 盛景微 15.16% -32.47% 39.62 25.2 乾照光电 14.67% -12.79% 58.97 46.1 盛洋科技 14.65% -18.65% 43.20 2,207.3 达瑞电子 14.63% -11.51% 44.68 43.9 必创科技 14.56% -18.67% 28.34 154.0 士兰微 14.25% 1.84% 386.90 -146.2 锦富技术 12.80% -29.28% 42.35 -17.2 厦门信达 12.79% -36.91% 26.22 -4.4 平安电工 12.19% -30.04% 42.50 24.1 本川智能 11.79% -8.97% 27.48 586.5 奥拓电子 11.50% -25.70% 41.05 364.6 聚灿光电 11.14% -16.41% 62.72 30.0 中科飞测 10.73% -26.57% 174.40 121.8 一博科技 10.70% -8.42% 45.30 48.8 资料来源：Wind，首创证券 3投资建议 推荐关注以算力、存储、PCB为主的半导体行情。 4风险提示 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 分析师简介 何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平 看淡行业弱于整体市场表现