汽车行业周报：新能源公交补贴细则出台，有望提振客车板块

汽车行业周报：新能源公交补贴细则出台，有望提振客车板块 汽车|行业简评报告|2024.08.06 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 1-Aug 21-May 10-Mar 29-Dec 18-Oct 7-Aug 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 政治局会议推进，低空经济有望加速 汽车行业周报：以旧换新政策加码，有望开启板块行情 汽车行业周报：7月前两周乘用车零售销量同比增长 核心观点 新能源公交补贴细则出台，有望推动公交内需 7月31日，交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。细则明确， 1）补贴范围：补贴资金支持车龄8年及以上，即2016年12月31日前注册登记的城市公交车车辆更新和新能源城市公交车辆动力电池更换。 2）补贴金额：鼓励合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴6万元，对更新新能源城市公交车的，每辆车平 均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。 3）补贴资金：补贴资金由中央财政和地方财政总体按90:10比例 共担，其中，东部省份按85:15比例分担，对中部省份按90:10比例分 担，对西部省份按95:5比例分担。 我们认为细则具有单车补贴力度大，补贴申请周期长等优势，有望拉动公交内需。 1）单车补贴力度大，减轻地方财政压力，有望提高地方政府积极落实老旧公交车报废更新的主动性和积极性。 2）补贴申请周期长，提交截止日期可视情延长至2025年1月15 日，为推动我国公交市场内需客观上争取了时间机会。 3）公交内需提升有望带动全板块客车销量提振机遇。 七月理想交付量破5万，零跑、理想交付量再创新高 1）理想：7月交付新车51,000辆，同比/环比分别+49.41%/+6.75%； 2）赛力斯：7月交付新车42,176辆，同比/环比分别+508.25%/- 4.42%； 3）埃安：7月交付新车35,238辆，同比/环比分别-21.74%/+0.60%； 4）零跑：7月交付新车22,093辆，同比/环比分别+54.12%/+9.83%； 5）蔚来：7月交付新车20,498辆，同比/环比分别+0.18%/-3.35%； 6）深蓝：7月交付新车16,721辆，同比/环比分别+26.94%/+0.37%； 7）极氪：7月交付新车15,655辆，同比/环比分别+30.04%/-22.14%； 8）小鹏：7月交付新车11,145辆，同比/环比分别+1.24%/+4.47%； 9）哪吒：7月交付新车11,015辆，同比/环比分别+9.72%/+7.93%； 10）腾势：7月交付新车10,340辆，同比/环比分别-7.23%/-15.76%； 11）小米：7月交付量超10000辆，今年累计交付量35,688辆。 投资建议：整车建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团、中国重汽。建议关注华为智选进展。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1新能源公交补贴细则出台，有望推动公交内需1 2七月理想交付量破5万，零跑、理想交付量再创新高1 3行情回顾2 4行业数据情况3 5行业公告和行业新闻6 6行业主要公司估值情况6 7风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）2 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）3 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）3 图4汽车行业历史PB3 图5当周日均批发/零售量同比（%）4 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图12各车型同比增速（%）5 图13各车型占比（%）5 图14行业库存系数5 图15库存预警系数5 图16主要原材料：钢板（元/吨）6 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表12024年7月新势力销量排行1 表2行业主要公司估值情况6 1新能源公交补贴细则出台，有望推动公交内需 7月31日，交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴 实施细则》。细则明确，1）补贴范围：补贴资金支持车龄8年及以上，即2016年12月 31日前注册登记的城市公交车车辆更新和新能源城市公交车辆动力电池更换。2）补贴 金额：鼓励合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴6万元， 对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补 贴4.2万元。3）补贴资金：补贴资金由中央财政和地方财政总体按90:10比例共担， 其中，东部省份按85:15比例分担，对中部省份按90:10比例分担，对西部省份按95:5 比例分担。 我们认为细则具有单车补贴力度大，补贴申请周期长等优势，有望拉动公交内需。1）单车补贴力度大，减轻地方财政压力，有望提高地方政府积极落实老旧公交车报废更新的主动性和积极性。2）补贴申请周期长，提交截止日期可视情延长至2025年1月 15日，为推动我国公交市场内需客观上争取了时间机会。3）公交内需提升有望带动全板块客车销量提振机遇。 2七月理想交付量破5万，零跑、理想交付量再创新高 部分新势力车企7月交付量公布，理想、零跑交付量再创新高。 1）理想：7月交付新车51,000辆，同比/环比分别+49.41%/+6.75%； 2）赛力斯：7月交付新车42,176辆，同比/环比分别+508.25%/-4.42%； 3）埃安：7月交付新车35,238辆，同比/环比分别-21.74%/+0.60%； 4）零跑：7月交付新车22,093辆，同比/环比分别+54.12%/+9.83%； 5）蔚来：7月交付新车20,498辆，同比/环比分别+0.18%/-3.35%； 6）深蓝：7月交付新车16,721辆，同比/环比分别+26.94%/+0.37%； 7）极氪：7月交付新车15,655辆，同比/环比分别+30.04%/-22.14%； 8）小鹏：7月交付新车11,145辆，同比/环比分别+1.24%/+4.47%； 9）哪吒：7月交付新车11,015辆，同比/环比分别+9.72%/+7.93%； 10）腾势：7月交付新车10,340辆，同比/环比分别-7.23%/-15.76%； 11）小米：7月交付量超10000辆，今年累计交付量35,688辆。 表12024年7月新势力销量排行 排名 品牌名称 销量（辆） 环比 同比 今年累计（辆） 同比 1 理想 51,000 6.75% 49.41% 239,981 38.52% 2 赛力斯 42,176 -4.42% 508.25% 243,125 369.95% 3 埃安 35,238 0.60% -21.74% 212,604 -16.42% 4 零跑 22,093 9.83% 54.12% 108,789 84.90% 5 蔚来 20,498 -3.35% 0.18% 107,924 43.85% 6 深蓝 16,721 0.37% 26.94% 100,579 83.55% 7 极氪 15,655 -22.14% 30.04% 103,525 89.36% 8 小鹏 11,145 4.47% 1.24% 63,173 20.46% 9 哪吒 11,015 7.93% 9.72% 64,785 -10.59% 10 腾势 10,340 -15.76% -7.23% 69,905 2.96% 11 小米 10,000+ - - 35,688 - 12 极狐 8,017 0.20% 339.05% 25,860 143.57% 13 iCAR 6,065 2.67% - 31,651 - 14 智己 6,017 0.03% 249.82% 29,284 154.38% 15 岚图 6,015 9.22% 76.29% 36,391 97.32% 资料来源：wind，各品牌公众号，钛媒体，首创证券 3行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周涨跌幅为-1.1%，弱于沪深300的-0.7%。细分板块看，汽车服务+4.0%，汽车零部件+0.5%，商用载客车+2.1%，乘用车-4.7%，商用载货车+0.7%。 个股表现：宗申动力、众泰汽车、金龙汽车、通达电气等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体1.92倍，乘用车为2.30倍，零部件是1.78倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 6.2 5.5 3.22.82.42.4 2.22.21.91.91.91.81.71.51.4 1.31.00.60.60.50.5 0.2 -0.1-0.4-0.7 -1.1-1.2-1.2-1.4-1.6-1.8 -2.0 综休医农商国轻非美传交计机环钢房有化纺银电家通石沪汽建建食煤公电合闲药林业防工银容媒通算械保铁地色工织行子用信油深车筑筑品炭用气服生牧贸军制金护运机设产金服电石装材饮事设务物渔易工造融理输备属装器化饰料料业备 300 资料来源：Wind，首创证券 周度涨跌幅 51.年1初至今 0.5 7.4 2.1 4.0 11.7 0.7 -4.7 -15.1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 -30.7 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 宗申动力众泰汽车金龙汽车通达电气万丰奥威浩物股份合力科技金固股份隆鑫通用腾龙股份浙江世宝双林股份安凯客车申华控股深中华A凯众股份恒立实业北特科技泉峰汽车德尔股份 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 4行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2024年6月汽车销量255.2万辆，同比-2.7%；2024年1-6 月汽车累计销量1404.7万辆，同比+6.1%。 乘用车板块：据中汽协，2024年6月乘用车销量221.5万辆，同比-2.3%；2024 年1-6月乘用车累计销量1197.9万辆，同比+6.3%。 新能源汽车：据中汽协，2024年6月新能源车销量104.9万辆，同比+30.1%； 2024年1-6月新能源汽车累计销量494.4万辆，同比+32.0%。 车型结构：据乘联会，2024年6月汽车零售销量数据SUV销量同比-1.8%，轿车同比-12.1%，MPV同比-5.1%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2024年6月各品牌库存系数为1.40，其中合资为1.42，豪华&进口为1.03，自主为1.53。2024年6月库存预警指数为62.3。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌1.60%，聚丙烯价格较上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2020-12-31 2021-02-06 2021-03-14 2021-04-18 2021-05-23 2021-06-27 2021-07-31 202