公用事业行业周报：下游电厂煤炭库存连续三周下降

看好（维持） 下游电厂煤炭库存连续三周下降 ——公用事业行业周报（0729-0802） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年08月06日 核心观点 港口动力煤现货价格稳定 港口现货价格方面，8月2日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收858元/吨， 较前一周末下跌6元/吨。上周（0729-0802）黄骅港动力末煤（Q5500）均值859 元/吨，较前一周下跌3元/吨（-0.37%）。 港口煤库存继续下降 上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1211万吨，较前 一周减少20万吨（-1.65%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为500万吨（+0.55%）、506万吨（-1.86%）、205万吨（-6.14%）。 全国煤炭重点电厂煤炭库存连续三周下降 下游需求方面，截至2024年7月25日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到11927万 吨，较此前一周减少114万吨（-0.95%），连续三周下降；库存可用天数23.8天， 较此前一周下降1.5天。 三峡水库入库流量回落，同比仍保持高位 上周，三峡水库站入库流量均值达到27371立方米/秒，较前一周减少21%，较去年同期同比上涨34%；上周三峡水库站水位均值达到161米，与前一周持平，较去年同期上升2米。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 3000亿特别国债加力支持“以旧换新”， 汽车拆解、废电器拆解有望受益：——公用事业行业周报（0722-0726） 6月煤炭供给保持较高水平；汛期来水上升，水电发电量同比+46%：——公用事业行业周报（0715-0719） 港口动力煤价格止跌反弹；三峡水库入库流量大增：——公用事业行业周报（0708-0712） 2024-07-31 2024-07-25 2024-07-15 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪5 3、公司公告10 4、行业资讯11 5、风险提示13 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）5 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）6 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）6 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）7 图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨）7 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）7 图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）7 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘）8 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）8 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）9 图15：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）9 图16：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存（万吨）9 图17：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存可用天数（天）9 图18：三峡水库站入库流量（立方米/秒）9 图19：三峡水库站水位（米，14点）9 表1：本周上市公司重要公告汇总10 1、行情回顾 2024年年初至8月2日，沪深300指数涨跌幅-1.36%，申万公用事业指数涨跌幅+10.01%，跑赢 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第2位。其中二级行业电力指数涨跌幅+11.52%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) 银行 （子）电力公用事业家用电器交通运输石油石化沪深300 通信煤炭 有色金属非银金融 汽车国防军工建筑装饰 电子钢铁 农林牧渔 环保机械设备基础化工建筑材料电力设备美容护理食品饮料房地产医药生物商贸零售纺织服饰社会服务 传媒轻工制造计算机综合 (35) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（0729-0802），沪深300指数涨跌幅-0.73%，申万公用事业指数全周涨跌幅-1.75%，跑输 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第30位。其中二级行业电力指数涨跌幅-1.84%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 7 6 5 4 3 2 1 0 (1) (2) 综合社会服务建筑装饰医药生物农林牧渔商贸零售国防军工轻工制造非银金融美容护理 传媒 交通运输计算机机械设备 环保钢铁房地产 有色金属基础化工纺织服饰 银行电子 家用电器 通信石油石化沪深300 汽车建筑材料食品饮料 煤炭公用事业 （子）电力电力设备 (3) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2024年年初至8月2日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为+12.36%、+27.77%、-26.42%、-1.66%。上周来看涨跌幅分别为-2.86%、-0.29%、 +3.50%、-1.24%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨跌幅前5名分别为：ST聆达（+56.13%）、兆新股份 （+15.28%）、晶科科技（+12.33%）、新筑股份（+7.02%）、长青集团（+6.16%）；涨跌幅后5名分别为：华电国际（-6.58%）、桂冠电力（-6.61%）、中国广核（-7.09%）、中国核电 （-8.74%）、华能国际（-8.83%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 60 50 40 30 20 10 0 (10) (20) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，8月2日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收858元/吨，较前一周末下 跌6元/吨。上周（0729-0802）黄骅港动力末煤（Q5500）均值859元/吨，较前一周下跌3元/吨（-0.37%）。 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 20202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，上周动力煤期货合约（ZC409.CZC-动力煤2409）平均交割结算价801元/吨，与前一周持平。 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，上周动力煤长协价格指数CCI5500为700元/吨，与前一周持平。 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 数据来源：wind，东方证券研究所 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1211万 吨，较前一周减少20万吨（-1.65%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为500万吨（+0.55%）、506万吨（-1.86%）、205万吨（-6.14%）。 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨） 700 600 500 400 300 200 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值74艘，较前一周增加8艘（+11.85%）。 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘） 20202021202220232024 300 250 200 150 100 0 50 数据来源：wind，东方证券研究所 注：包含曹妃甸港、秦皇岛港、京唐港东港、黄骅港、国投京唐港、京唐老港 铁路发运量方面，上周大秦线发运煤炭日均值为93.66万吨，较前一周减少3.77万吨（-3.87%）。 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨） 20202021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind，东方证券研究所 煤炭海运价格方面，海运煤炭运价指数OCFI（沿海线）上周均值为675.18（-2.47%），海运煤炭运价指数OCFI（沿江线）上周均值为569.68（-4.89%）。 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）图15：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点） 2020202120222023202420202021202220232024 2000 1500 1000 500 3 2 1 0 月月月 7 6 5 4 月月月月 月月月月月 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 0 月 5 4 3 2 8 月月月月 12 11 10 9 8 7 6 月月月月月月月 12 11 10 9 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 下游需求方面，截至2024年7月25日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到1192