互联网行业周报：市场恐慌情绪加剧，高派息稳增长是优选

周报 市场恐慌情绪加剧，高派息稳增长是优选 互联网行业 2024-08-05星期一 行情回顾： 上周（2024年07月29日-2024年08月02日），港股指数周表现为环比持续下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-0.45%，恒生科技指数周涨跌幅为-1.69%。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现大幅下跌中概股周涨跌幅则为环比连续三周下跌。美股市场，道指、标普500纳指上周涨跌幅分别为-2.10%、-2.06%、-3.35%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.96%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-5.94%。 根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+0.08%，表现于港交所一级行业排名中居中。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+0.76%，媒体板块涨跌幅为-5.88%，媒体版块表现排名在其他各行业中垫底。 软件与服务板块PE-TTM为28.8x，位于近一年的66.4%分位，目前高于恒生科技指数PE-TTM（21.5x）；软件与服务板块PS-TTM为2.95x，位于近一年的46.2%分位。 按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，与互联网相关的板块中，互联网金融、互联网视频出现大幅下跌。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约33.4倍，位于过去一年表现约10.0%的分位。。 行业要闻： OPENAI向部分CHATGPTPLUS用户推出高级语音模式 KIMI企业级API正式发布 阿里巴巴将推出人工智能对话式采购引擎，预计9月发布 外卖平台DOORDASH二季度营收26.3亿美元同比增23% 饿了么发布《2024即时零售冰品酒饮消费洞察报告》 8月新增15款进口网络游戏获批版号 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email：licr@gyzq.com.hk 投资建议： 总体来看，由于目前中国经济与消费处于恢复性阶段，因此随着中报披露期临近，部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险，因此短期板块行业预计以震荡为主。海外市场方面，由于美国最新经济数据不及预期，市场担心美国经济陷入衰退，市场恐慌性情绪弥漫。展望后市，需要关注是否会在年内发生全球经济衰退，如果年内发生全球经济衰退，各国汇率或会进一步波动，二级市场可能会受到负面冲击。短期建议关注竞争格局清晰、业绩恢复性较好、高派息的港股互联网公司，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、连连数字（2598.HK）、美团（3690.HK）、赤子城科技（9911.HK），美股建议关注包括Doordash（DASH.US）、FICO（FICO.US）。 证券研究报告 请务必阅读投资评级定义和免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2024年07月29日-2024年08月02日），港股指数周表现为环比持续下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-0.45%，恒生科技指数周涨跌幅为-1.69%。总体来看互联网板块中期业绩披露期临近，市场观望情绪依然浓厚，特别是在海外市场议息预期波动以及流动性偏紧的背景下，我们预计港股互联网板块将呈现震荡行情。从目前来看，游戏视频、直播电商板块业绩在上半年有超预期表现，因此存在业绩较好的优质公司。美股方面，在美联储议息预期背景下，美股互联网的估值锚开始持续下降。上周美股市场道琼斯指、标普、纳指表现大幅下跌，中概股周涨跌幅则为环比连续三周下跌。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为-2.10%、-2.06%、-3.35%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.96%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-5.94%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 15 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+0.08%，表现于港交所一级行业排名中居中。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+0.76%，媒体板块涨跌幅为-5.88%，媒体版块表现排名在其他各行业中垫底。 图3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅图4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 截至2024年07月12日，软件与服务板块PE-TTM为28.8x，位于近一年的66.4%分位，目前高于恒生科技指数PE-TTM（21.5x）；软件与服务板块PS-TTM为2.95x，位于近一年的46.2%分位。 图5：软件与服务板块市盈率图6：软件与服务板块市销率 恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数 软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股科技股二级市场表现不佳，而中概股市场表现大幅下跌，按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网金融、互联网视频出现大幅下跌。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约33.4倍，位于过去一年表现约10.0%的分位。 图7：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8：中概股各行业周涨跌幅 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 纳斯达克中国金龙指数HXC.GI纳斯达克互联网QNET.GI 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图9：纳斯达克100指数PE表现 纳斯达克100指数PE-TTM 纳斯达克100指数PE中位数 分位数 45 40 35 30 25 20 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 表1：上周互联网板块重点公司表现 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，大部分表现出涨跌互现的行情，在我们重点跟踪的股票池周涨跌幅表现中： 软件板块：普遍表现为涨跌互现，其中汇通达网络、阜博集团实现了较大涨幅。 社交娱乐板块：普遍表现为下跌行情，其中哔哩哔哩、爱奇艺实现了逆势上涨。 电商板块：普遍表现为下跌行情，其中东方甄选实现了较大跌涨。 游戏板块：普遍表现为下跌行情，其中心动公司实现了大幅上涨。 细分板块 证券代码 证券名称 周涨跌幅 与所在指数对比 年初 至今涨跌幅 市值（亿人民币） 市盈率市销率 3690.HK 美团-W -3.3 -2.9 27.05,910.2 37.02.0 9888.HK 百度集团-SW -2.5 -2.0 -28.12,139.6 10.71.6 软件 0241.HK 阿里健康 -2.5 -2.0 -25.0467.4 52.51.7 0268.HK 金蝶国际 -1.0 -0.6 -48.0193.9 -91.73.3 9878.HK 汇通达网络 8.3 8.7 -26.6114.6 25.40.1 0354.HK 中国软件国际 -2.1 -1.7 -37.792.6 12.90.5 KC.O 金山云 -6.8 -4.8 -35.244.4 -2.30.6 1896.HK 猫眼娱乐 -3.2 -2.8 -12.583.2 9.11.7 2013.HK 微盟集团 0.0 0.4 -58.733.5 -4.41.5 9923.HK 移卡 -0.4 0.1 -25.344.5 379.81.1 9699.HK 顺丰同城 -3.6 -3.1 -6.682.7 162.20.7 3738.HK 阜博集团 8.7 9.1 -48.125.9 -363.31.4 1860.HK 汇量科技 -1.1 -0.6 -36.926.3 14.30.3 6608.HK 百融云-W 1.0 1.5 -34.939.5 11.51.5 0909.HK 明源云 -5.6 -5.2 -39.929.9 -5.11.8 1024.HK 快手-W 0.5 0.9 -18.81,709.6 14.91.4 TME.N 腾讯音乐 -10.4 -8.4 41.31,545.8 29.65.6 9626.HK 哔哩哔哩-W 3.9 4.4 27.6459.4 -9.22.0 IQ.O 爱奇艺 1.0 3.0 -35.2216.5 11.00.7 视频娱乐 0772.HK 阅文集团 -2.4 -2.0 -16.9226.3 27.93.2 WB.O 微博 -3.1 -1.1 -24.9129.7 6.21.0 9899.HK 云音乐 -2.9 -2.4 3.2182.5 24.72.3 YY.O 欢聚 -1.2 0.8 -16.0140.6 5.40.9 MOMO.O 挚文集团 -4.0 -1.9 3.086.1 5.40.7 HUYA.N 虎牙直播 -6.4 -4.4 30.266.3 -38.11.0 ZH.N 知乎 0.9 3.0 -42.922.5 -2.70.5 9911.HK 赤子城科技 -8.7 -8.3 51.532.0 6.21.0 9988.HK 阿里巴巴-SW 3.1 3.5 1.813,314.9 16.61.4 PDD.O 拼多多 -2.6 -0.5 -12.912,629.5 15.74.2 电商 9618.HK 京东集团-SW -3.8 -3.4 -10.12,861.3 11.30.3 VIPS.N 唯品会 -1.7 0.4 -23.7511.8 5.90.5 1797.HK 东方甄选 25.1 25.5 -57.3111.9 17.52.1 游戏 0700.HK 腾讯控股 1.1 1.5 23.130,497.3 23.14.9 9999.HK 网易-S -2.6 -2.2 1.34,114.8 13.53.9 3888.HK 金山软件 1.6 2.1 -9.0266.7 46.03.0 2400.HK 心动公司 13.7 14.1 121.199.0 -118.32.9 0799.HK IGG 0.0 0.4 -16.029.2 43.70.6 0302.HK 中手游 -4.8 -4.3 -38.920.8 -103.00.8 0596.HK浪潮数字企业 3.0 3.5 34.431.815.70.4 DOYU.O斗鱼 -9.3 -7.3 67.736.0-53.40.7 9991.HK宝尊电商-W -4.0 -3.6-15.210.0-3.80.1 9990.HK祖龙娱乐 -4.2 -3.8 -41.88.3-2.60.9 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周美股互联网板块重点公司表现 证券代码 证券名称 周涨跌幅 与所在指数对比 年初至今涨跌幅 市值（亿美元） 市盈率 市销率 AMZN.O 亚马逊(AMAZON) -8.0 -4.9 10.517,612.71 39.65 2.91 MSFT.O 微软(MICROSOFT) -3.9 -0.9 9.030,363.22 34.45 12.39 GOOGL.O 谷歌(ALPHABET)-A -0.2 2.9 19.420,515.85 23.40 6.25 ME