兆驰股份2024H1业绩点评：LED驱动盈利高增

兆驰股份2024H1业绩亮点与投资分析

业绩概览

• 收入与利润：兆驰股份2024年上半年（H1）总收入为95.2亿人民币，同比增长23%；归母净利润为9.1亿人民币，同比增长24%。第二季度（Q2）收入为54.1亿人民币，同比增长34%，归母净利润4.96亿人民币，同比增长41.3%。
• 盈利能力：Q2毛利率相比去年同期微升0.1个百分点，整体稳定。LED业务结构优化和占比提升抵消了电视业务的部分成本压力。

主营业务分析

• 多媒体业务：Q2多媒体业务同比增长30%，电视ODM业务量价齐升，受益于越南工厂投产及新客户Vizio的引入。
• LED产业链：
  • 芯片业务：Q2收入预计超过7亿人民币，同比增长显著，净利润预计翻倍，得益于MiniRGB等高附加值产品的销售增长，利润率提升约10个百分点。
  • 封装业务：Q2表现好于Q1，miniLED背光电视模组订单已经开始交付。
  • COB显示：Q2收入约1.4亿人民币，环比下滑，但市占率维持在50%以上。

投资建议

• 评级维持“买入”。公司电视ODM业务聚焦北美市场，绑定大客户，预计Q3旺季备货将继续推动增长。LED产业链布局迎来收获期，芯片产品结构优化，miniLED背光模组订单增加，COB直显业务持续扩张，预计将加速盈利弹性释放。

风险提示

• 出口景气度波动、原材料成本大幅变化、行业竞争加剧。

财务指标与预测

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为214亿、252亿、290亿人民币，同比增长25%、18%、15%；归母净利润分别为22亿、26亿、31亿人民币，同比增长37%、21%、18%。
• 估值：基于当前股价，预计市盈率为10、9、7倍，维持“买入”评级。

财务状况

• 资产负债表：总资产、总负债及所有者权益逐年增长，营运资金充足。
• 利润表：营业收入稳步增长，净利润率稳步提升，成本控制有效。
• 现金流量表：经营活动现金流稳定，投资和筹资活动现金流变化显示公司财务策略调整。

总结

兆驰股份在2024H1展现了强劲的增长势头，特别是在LED产业链的优化布局和多元化业务发展上取得了显著进展。公司盈利能力的提升，特别是LED业务的利润率改善，预示着未来更高的盈利弹性。尽管面临出口波动和成本压力的风险，但通过精准的战略布局和有效的成本控制，兆驰股份展现出持续增长的潜力，值得投资者关注。