达梦数据20240804

发言人00:00 达梦数据20240804_原文 2024年08月04日23:57 请稍后，thanksfor本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。长江证券保留追究其法律责任的权利。 发言人00:35 尊敬的各位投资者，大家晚上好，我是财经证券计算机行业分析师跟踪。首先的话欢迎各位投资者领导进入到我们今天晚上输出的计算机我们是第104期，我们今天晚上的这个主题是汇报达摩数据的深度报告，标的是40载久久围攻，国产数据库龙头卓梦。这也是我们最近入库和推荐的一个个股深度。主要是看好作为基础软件数据库，这个新闻方向上的这种国产的龙头，它的一个稀缺性，也是竞争壁垒和未来的一个成长弹性。 发言人01:21 当前时间的话是一个买入推荐，就是我的汇报大概是分主要分四部分。第一部分的话主要汇报一下公司，就是它的一个。这些年的一个发展历程和这个财务的优势。第二部分的话是汇报整个行业的它的一个行业成长贝塔。第三部分的话就是重点突出，或者说是重点去分享，它作为这个国产数据库龙头，它的一个综合的国产化的这种优势。第四部分的话就是从中长期来看，这公司依然还是有一个比较长远的布局，所以说短期是享受行业真正的红利，同时公司也是布局长远，中长期兼顾的这么一个状态。后续的话这个行业长期的调也是比较高，主要是分这四份。 发言人02:17 首先的话汇报第一部分，就是40.99围攻国产数据龙头革命。从这个梳理和复盘达摩数据这个公司的他的一个发展历史来看，他应该说是在20世纪就是70年代，当时就是算是起步了。20世纪70年代末，当时达摩数据的创始人冯教授就开始从事这种研发数据库的这种原型。并且在1988年，是研发出我国第一个自主版本的版权的国产数据库的这种操作系统元器件，以这个为基础，然后成立了旱的华工达梦和数据库然后的话后面的这个阶段，就分别是逐渐成熟的一个和市场化的一个过程。从2020年到2018年，整个的发展就是从原来的华中理工大学，达摩数据库和多媒体研究所这么一个基础上，慢慢的走向商业化。这 个过程中是，发展出来像这个达摩3，也是进行了不断的这种产品和升级，得到了一些应用。 发言人03:35 在这个第三阶段，就是2008年到2012年，它的一个核心产品主要是是达摩系列，就是逐渐的升级。核心产品是不断的这成熟发展。南梦七这一套的这个产品是实现了通用性、安全性、可靠性，高性能和扩展性这方面的一个重要的一个改进，能够满足很多这种核心业务需要，也开始进入到了像电力些相关的领域从它的配置来看，应该是多元化起来了。 发言人04:05 然后从13年到2019年，公司这边是专注核心技术的突破。核心是融合了透明分布式数据库，数据库弹性计算，行业融合2.0这些技术优势。在2019年推出来公司，应该说是比较重磅的，或者说核心的这个产品是新一代的面向大数据和预算的大型通用数据库软件W8。同时的话公司也是经过多年的攻关，研发出这个数据库的一个集成软件产品。是打破了国外的垄断，然后填补了国这个产品空白。这块是非常大的一个产品突破。 发言人04:46 然后后面的话，就是从2020年到现在的话，也是抓住了这个芯片行业的机遇，然后逐步向这种各种市场上去拓展。因为2020年的2022年这一波的这个新的行情，公司也是积极的去推出新产品。同时的话在多个行业去做一个应用和推广，构建这个生态合作体系，积极推进生态系统的建设，逐步的这种综合化和完善化。从这个所属的行业来看，就是整个数据库行业。它其实是和操作系统中间一样，是构成计算机系统的三大基础软件之一。然后从定义来看的话，数据库是按照一定的数据结构组织存储和管理数据的一个仓储，主要是负责保证数据的这种安全性、完整性和多用户对数据的种并发使用，以及说发生故障后的一个系统恢复。这块的话，就是从现在的IT基础设施，或者说从IT系统的架构来看，是现在信息化时代的一个，重要的一种技术软件。 发言人06:01 从分类角度讲，有多种不同的分类方法，可以分为关系数据和非关系型数据库。就是按照它的设计架构，也可以分为集中式数据库和分布式数据库。然后的话还能按部署模式，也分本地和云，还有商业的分法和存储机制等等这种分法，这块那就不多做赘述了。 发言人06:24 然后从这个公司的整个的一个管理体系来看，公司这边是由创始人给冯玉才，这边是去实控，同时化，公司这边它的管理层和核心骨干也是通过这个支付平台有一个比较好的激励。从数据上来看的话，就是他的股权的结构是相对分散的，不存在说单一直接持股30%以上的股东。目前的话，冯老师他的这个车回大概只有几个，十个点。然后它是通过直接和间接这个控制方式合计控制了公司。大概是40%多的这个表决权是公司的，这个是空人。 发言人07:09 从其他股东来看的话，核心另外一个这个股东就是中国电子集团，就是旗下的这个中国软件。然后达梦这边应该也是形成比较好的这种战略系统，因为中国软件这边是持有达梦大概是百分之，以后应该是18.9的这个股权，对公司的发展有比较重要的一个影响。背后是中国电子集团，是整个布局新创彩电的国家队，它的系统是比较明显的，那在整个信创产业链里面，是数据库，这块是其中也是核心的一个基础和清理软件，就是基础，操作系统，然后还有中间链等等去组合。然后和中国电子旗下的这个飞腾形成了PK包括，安全的这个体系。从这个激励来看，就是达摩这边也是股权激励是非常充分的。然后他旗下有这个数天云德特贝斯特、数据云、汇梦云、苏安科技等等这种员工持股平台。整个的员工出入机遇比较充分的，就是高管和活动骨干的一个利益充分绑定。 发言人08:22 从整体公司的高管来看的话，现在的这个核心高管团队也是在这个行业是有多年的研发和丰富的这种积累其中冯老师是整个中国数据库标准工作组的一个组长，长期主导公司的这种技术，产品的研发方向。具体的公司自主研发的一个技术路线和仪式上会需求的这种研发方向。在一层面的话，冯老师他就是一直是全面的主持公司的研发和经营管理工作，对公司的战略方针、案件决策和重大经营也是产生比较大的影响。主导了公司后续的人才引进和不同阶段那种组织架构的一个调整。从引进来看的话，就是公司以引进和培养了像韩竹中复权为代表的核心研发骨干，以及说培育成为周纯、黄庭、孙桂林这些为代表的核心管理骨干。 发言人09:23 从业务来看，就是按照这个业务类型的不同，咱们数据主要的这个产品和服务包含了它的软件产品生授权然后数据及行业解决方案以及运维服务这些。从整个的数据产品来看的话，数据库这块的话，咱们是构建了以数据为核心的这个产品矩阵。它是通过基础数据库软件，然后面向不同应用场景的数据库集成软件和预算系列的这种软件，以及说大数据系列软件，形成了以数据库管理系统为核心的产品生态和体系。整个 是覆盖从数据交换、数据存储、数据治理到数据分析的一个全程链。可以为客户提供企业级的这种全站数据及方案和技术服务。 发言人10:09 那我们可以看到就是在右侧这个表里面，就整个公司它的这种蓝色的这个部分，是公司我们做了一个产品是在整个IT基础架构里面是偏中下层的一个技术软件这么一个位置。从业务来看的话，公司大部分业务还是以卖这个达摩数据，它的一个软件产品的使用授权这种模式为主。然后这里面的构成的话，也是分为达摩数据库管理软件和数据库集成软件，和云计算和大数据这种产品。公司这边是构成了数据软件产品的一个生态链。从除了数据库产品之外的话，咱们也会配套的去提供数据和行业的一些解决方案。包括说对应的就是数据库的运维服务和这个数据会议及这些新的一个产品和服务。 发言人11:04 从营收来看的话，就是财报上面表现公司的这个营收也是一个稳健增长，然后盈利能力也是非常优秀的。2019年到2012年公司的也就是一个快速增长的一个态势，都是啊大几十这种营销的姿势，是啊翻倍的这种营收增速是非常快的。对，还是非常快的。从这个利润的角度讲，也是类似。然后这个过程中会有一定波动，主要是这个22年，行业就是在这个新创收尾的一个年份，就是之前的高基数下然后有所回落。然后二三年如果说今年来看的话，虽然说整体大家对新创这个预期不是非常的乐观。但是公司凭借的这个业务在行业信创这边的逐渐的一个推广和落地，依然保持了不错的一个增长。 发言人11:54 2023年公司的一周是15.44%的一个增长。净利润的话是百10.4%的一个增长。它是有一个起底回升的一个态势。然后从业务结构来看的话，就是呃公司在这个业务里面应该说是绝大部分还是软件产品使用这个授权这种模式，2023年是达到了7.28亿左右，然后再的这个总比例是大概92%。 发言人12:26 然后其他话，可能是配套的一个产品，然后数据一体机业务是公司二三年新增的一个业务。这块的话，目前是新兴的一个产品，所以业务占比比较低，大概是只有1%。从这个整体的业务的盈利能力来看，这依然是标准化的这种产品。就是软件产品使用授权这块的一个占比是比较高占比是比较高的。 发言人13:01 然后从这个软件产品需要授权里面的，再进一步去细化它的几类软件产品。其中的话就是达摩数据的这种 数据库的一个管理系统，这块在软件产品里面占比有90%，这个是公司的这种核心中的核心。2023年是大概是从财报来看是6.54亿，占整体的软件产品销售权的比例大概是90%左右。这些年依然，这个整体的势头跟公司总的这种收入的这种势头是比较类似的，因为这块是公司的一个支柱性的业务。然后从整体的毛利率看，就是一直公司的一个毛利率比较高。那这些年随着软件产品的这种占比的这种提升，就是它的一个毛利还是一个去增加。当然这里面也有规模效应的一个体现。到2023年公司整体的毛利是达到了95.81%。 发言人14:05 其中的话就是从新闻业务来看，软件产品授权服务业务的毛利率是接近百分之百百分之百，是我们比较看好的这一类的标准软件产品的业务的这种商业模式和盈利能力。因为这块的话就是占比比较高。它的一个盈利能力比较强，支撑的公司就是整体是非常高的一个盈利能力。然后从过往几年来看，公司的这种三倍应该是相对会比较稳定的。市场上很关注上市以后公司会不会扩张。然后我们这边了解的话，公司上市以后，预计还是一个相对稳健的一个经营，会持续保持一定的投入，都不会说是非常积极的这种盲目的一种扩张。整体上的话，公司费用投入上相对稳健，预计上市后同样保持一个稳健的收入。 发言人15:05 从商业模式的角度讲，就是公司的销售，它还是以这个渠道，然后以分销这种模式为主。虽然说它是有直销和分销两种模式，但是实际中是以这个渠道销售模式为主。这个里面的原因是主要是包含几个方面。这一方面的话，整体上数据库它是就是要跟着操作系统，中医院这些办公系统等等，去把一个配合做一定的集成以后，才最终为这个终端客户使用，去形成一个可用的产品体系。所以就是在实际的行业招投标和这个交付过程中，往往以项目的形式，像软件行业里面就是这种有集成能力的这种单位去进行招标，很少是单独去采购这个生活的这种产品，所以导致，公司产品被集成的会比较多。同时的话，就是另外一方面原因，因为，公司的这个软件产品使用授权业务的发展是比较快的，它的一个用户数量和数量有一个大幅的增加，那公司的话，从2018年开始，也是积极的去，建设和拓展公司的一个渠道销售体系。这块的话专注业务开拓，实现这个业务的一个，持续比较好的一个增长。 发言人16:27 然后从行业来看的话，就是在公司发展过程中，目前这公司是呈现出一个深耕党政党政行业，然后抓住金融，能源行业的一个增长，持续去孵化一些新行业和新领域这么一个态势。从下游客户来看的话，达摩数据，它的一个输出软件产品的一个使用授权业务，它是集中在党政能源金融这些领域为主。那就是2022 年开始，虽然说党政这些计划建设项目的一个进放缓，行业的包括说公司这边在党政领域，它的软件使用授权的一个收入占比有所下降，从原来的58.87%下降到二三年，