策略周思考：关注瞪羚企业投资机会

报告总结如下：

美日经济与市场动态

日本市场

• 日本加息影响：日本央行加息引发日股大幅回调，日经指数和TOPIX指数均出现显著下跌。日元升值对出口企业构成负面影响，导致日股盈利预测虽在7月后有所上升，但考虑汇兑损益后，盈利前景反而变得更差。日元的持续升值削弱了日本出口企业的业绩预期。
• 美国非农数据：美国非农就业数据意外疲软，市场对此的反应加剧了全球避险情绪，导致美股和美债市场波动。联邦基金利率期货显示市场预期美联储9月降息50个基点的可能性增大。

美国市场

• 市场动态：美国市场的动荡主要受非农就业数据不佳、制造业PMI下降以及失业救济申请人数增加等因素影响。市场担忧经济可能陷入衰退，导致风险资产价格普遍下跌。
• 资产配置：短期内预计风险市场将经历权重股的风险出清和交易踩踏，随后有望止跌。在不同市场中，预计美债的表现将好于美股和日股，特别是中小市值板块可能优于大市值板块。

政策与企业成长

支持瞪羚企业

• 政策动向：政治局会议强调支持瞪羚企业和独角兽企业，旨在促进耐心资本的发展。瞪羚企业定义为在高增长阶段的创新型企业，强调其在科技创新、资源整合和价值共创方面的作用。
• 政策影响：适度的政策法规支持能够增强瞪羚企业获取外部资源的能力，提高创新能力。政策法规的调整可能对瞪羚企业的创新能力和成长产生正向影响。

企业表现

• 财务绩效：瞪羚企业数量持续增长，平均科技活动投入强度提升，利润率逐步提高。尽管数量增加，但评估财务绩效时应关注盈利性和研发投入的变化。
• 行业分布：瞪羚企业主要集中在高新技术领域，尤其是电子信息领域，同时也涵盖制造业和信息服务业等多元化产业。

市场策略与投资机会

• 资产配置：短期关注日股配置机会，中期关注美国市场的权重股风险出清。长期关注瞪羚企业带来的成长风偏机会。
• 投资机会：在市场波动中寻找被错杀的优质资产，如高端制造板块，关注其盈利稳定性、估值水平和分红情况。同时，考虑红利资产与核心资产的差异化配置，选择具有成长性的“前瞪羚企业”。

风险提示

• 海外地缘冲突的不确定性、增量资金流入速度放缓等风险因素需持续关注。
• 股票市场存在波动性，投资决策需综合考虑宏观经济、政策变动和市场情绪。

报告提供了关于美国和日本经济动态、市场策略和政策导向的关键分析，重点关注了瞪羚企业作为创新和增长的驱动力，以及市场配置策略的调整。