策略周报：下行压力缓和但上行仍有制约，配置重视“确定性”

根据所提供的研报内容，可以总结归纳如下：

市场观点

• 市场动态：市场预计将维持震荡走势，原因在于政治局会议虽提升了市场对政策修复的预期，但这种修复的持续性仍需观察政策的实际落地效果。同时，全球风险偏好受美国经济可能的阶段性衰退影响而受到限制。
• 政策聚焦：市场对政策的焦点在于“确定性”，关注政策对消费（特别是服务消费）、“新质生产力”主题、汽车、房地产等领域的潜在支持。政府政策的超预期方向被认为是短期市场波动的关键。

行业配置

• 短期机会：短期行业配置倾向于“确定性”较高的领域，包括政治局会议中提及的产业政策超预期方向，尤其是消费板块中的服务消费，以及“新质生产力”主题下的人工智能、设备更新、低空经济等。汽车和房地产行业也展现出阶段性机会。
• 中期布局：中期看好有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）等行业，这些行业被预测为下半年景气度较高的领域。

风险提示

• 政策落地速度和力度不及预期。
• 经济基本面修复速度和力度不及预期。
• 美国衰退演绎超预期。

市场热点

• 美联储议息会议与7月非农数据：美联储在7月末的议息会议暗示了9月降息的可能性，但同时强调了就业和通胀的平衡，这可能促使美股在短期内回温，但也引发了对美国经济衰退的担忧，影响全球风险偏好。
• 中央政治局会议后政策期待：政治局会议后，市场期待政策在特别国债使用、降息降准、服务消费支持、房地产收储和地方专项债使用等方面能有更积极的动作。若政策力度超预期，或将对市场形成更大的支撑。

行业分析

• 公用事业：近期表现承压，主要是由于政治局会议对科技和消费的超预期表述导致跷跷板效应，使得前期强势的公用事业板块表现相对落后。尽管短期可能表现相对弱势，但其在下半年的景气和盈利预期仍然乐观。

结论

总结而言，市场在政策修复预期和全球风险偏好的双重作用下，预计维持震荡走势。投资策略应围绕“确定性”展开，重点关注政策导向的消费、新质生产力和特定行业的机会。同时，需要警惕政策落地的不确定性、经济基本面以及外部环境变化带来的风险。