建筑行业第359期周报：中国能建/电建/建筑/交建订单高增，低空经济再获政策力推

股票研究/2024.08.04 中国能建/电建/建筑/交建订单高增，低空经济再获政策力推建筑工程业评级：增持 ——建筑行业第359期周报 韩其成(分析师)郭浩然(分析师) 021-38676162010-83939793 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.com 登记编号S0880516030004S0880524020002 本报告导读： 细分行业评级相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 国家持续推动低空经济、绿电储能、智能网联车加速发展，出台新型城镇化战略�年行动计划。推荐中国能建/中国电建/中国建筑/隧道股份/中国交建/华设集团等。 投资要点： 7月30日政治局会议要求政策要持续用力、更加给力。(1)加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领 域安全能力建设。(2)要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。(3)要扎实推进高质量共建“一带一路”。(4)要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。 (5)要深入打好污染防治攻坚战，扎实推进碳达峰碳中和。 7月28日国务院《深入实施以人为本的新型城镇化战略�年行动计划》实施新一轮农业转移人口市民化行动。(1)支持在潜力地区依据国土空间规划综合运用增减挂钩等政策工具，提高土地节约集约利用水平，支持 新型工业化城镇化重点项目建设。(2)完善中央财政县级基本财力保障机制，省级财政可统筹相关资金支持潜力地区发展建设。(3)提升城际通勤效率。稳步推进都市圈轨道交通网络建设。加快建设都市圈公路环线通道。(4)推进城镇老旧小区改造。加快推进保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造。加强城市洪涝治理。实施城市生命线安全工程。 国家持续推动低空经济、绿电储能、智能网联车加速发展。(1)7月31日中央政治局第十六次集体学习时强调:努力建设强大稳固的现代边海空防，要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。(2)8月3 日国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》强调鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展。(3)7月30日国务院《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》加快健全完善绿证交易市场，促进绿色电力消费。上半年抽水蓄能投资增速较同增30.4个百分点。(4)8月1日工信部《关于进一步加强智能网联汽车准入、召回及软件在线升级管理的通知》。 推荐中国能建/中国电建/中国建筑/隧道股份/中国交建/华设集团等。(1)中国能建特高压交直流等领域具国际领先优势，目前PB0.91倍，90亿再融资发行价需要大于净资产。上半年订单（70%多为能源电力相关） 增14%、其中火电输变电增64%。(2)中国电建承担我国大中型水电站65%以上建设任务。PB0.73倍，上半年订单（能源电力占60%）增7.5%其中能源电力增21%。(3)中国建筑上半年订单增10%，PB0.55、股息率4.9%。(4)隧道股份承建全国首个智能网联汽车示范区，上半年订单增 9%，PB0.75、股息率1.4%。(5)上半年订单中国交建增8.4%(PB0.5股息率3.4%)，中国中铁下降15%、中国铁建下降19%,。(6)低空经济推荐2024PE/股息率分别为华设集团7.8/3.4%、设计总院8.6/4.0%，关注深成交和苏交科。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库 20240728》2024.07.29 建筑工程业《坚持做强做优做大国有企业，能源电力订单增速快》2024.07.28 建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库 20240722》2024.07.22 建筑工程业《三中全会深化财税/土地/国企改革，加快新地产和新能源建设》2024.07.21 建筑工程业《税改/房改/电改持续推进，车路云低空加速渗透》2024.07.15 推荐新能源电力、车路协同/低空经济与AI数字化、专项债加速基建、地产链、红利高股息、顺周期涨价大宗EPC出海和节能降碳/铜有色矿、国企改革与设备更新等八大主题。推荐中国能建/中国电建/中国建筑/隧道股份/中 国中铁/中国交建/中国化学/中国铁建/华设集团/中材国际/设计总院等。 1）新能源电力：推荐中国能建(股息率1.24%、PB0.91倍、2024PE10.7倍)/中国电建/华电重工等。 （2）车路云一体化、低空经济与AI数字化：推荐华设集团(股息率3.38%、PB1.30倍、2024PE7.8倍)/设计总院(股息率4.02%、PB1.47倍、2024PE8.6 倍)/华阳国际，受益标的深城交/中交设计/苏交科。 （3）专项债加速基建：推荐中国交建(股息率3.38%、PB0.52倍、2024PE5.3倍)/中国铁建(股息率4.20%、PB0.45倍、2024PE4.1倍)。 （4）地产链：推荐销售开发中国建筑(股息率4.91%、PB0.55倍、2024PE4.0倍)/安徽建工(股息率6.22%)/上海建工、设计华阳国际、装饰江河集团/金螳螂、施工鸿路钢构等。 （5）红利高股息：隧道股份(股息率1.42%、PB0.75倍、2024PE6.9倍)/四川路桥(股息率8.26%)。 （6）顺周期涨价之有色矿产：推荐铜等有色矿产的中国中铁(股息率3.37%、PB0.54倍、2024PE4.0倍)/中国中冶等。 （7）顺周期涨价之大宗商品/EPC出海/节能降碳：推荐中国化学(股息率 2.40%、PB0.78倍、2024PE7.6倍)/中材国际(水泥(股息率3.96%、PB1.43倍、 2024PE7.9倍))/北方国际(焦煤)/中钢国际(钢铁)。 （8）国企改革与设备更新：推荐中工国际、中国海诚，受益中粮科工。 细分主题 证券简称 股息率近12个月 收盘价（元） EPS（元/股）净利增速（%）PE PB(LF) 市值 (亿元) 评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 2023 2024E 十年历史分位(2014年至今) 2025E 铜矿有色等 中国中铁中国中冶上海建工四川路桥 3.37%2.27%2.60%8.26% 6.233.172.316.26 1.350.420.181.03 1.550.450.191.67 1.740.480.211.97 7 -1615-20 14 8 11 62 12 7 1018 4.67.5 12.8 6.1 4.07.0 12.2 3.7 4%21%56%9% 3.66.6 11.0 3.2 0.540.660.681.28 1542 657205545 增持增持增持增持 央企市值国改 中国交建中国铁建中国建筑中国化学 3.38%4.20%4.91%2.40% 8.668.345.537.41 1.461.921.300.89 1.622.021.400.98 1.782.121.481.07 24 -2 70 11 57 10 10 569 5.94.34.38.3 5.34.14.07.6 8%16%17%9% 4.93.93.76.9 0.520.450.550.78 1410 1133 2302 453 增持增持增持增持 低空/智 能驾驶 设计总院华设集团 4.02%3.38% 8.719.1 0.871.02 1.011.16 1.131.25 10 2 1713 12 8 10.0 8.9 8.67.8 1%12% 7.77.3 1.471.30 4962 增持增持 机器人 鸿路钢构 3.81% 13.58 1.71 1.92 2.15 1 13 12 7.9 7.1 0% 6.3 1.07 94 增持 AI数字 化 隧道股份华阳国际 1.42%8.67% 7.049.23 0.930.82 1.021.00 1.101.17 3 44 9 21 8 18 7.6 11.3 6.99.2 23%0% 6.47.9 0.751.38 221 18 增持增持 新能源氢/BIPV等 中国电建中国能建华电重工江河集团 2.45%1.24%0.54%4.26% 5.562.244.824.7 0.750.190.080.59 0.820.210.240.67 0.910.240.290.75 14 1 -6937 9 1218613 10142112 7.4 11.8 60.3 8.0 6.813% 10.76%20.152% 7.08% 6.19.3 16.6 6.3 0.730.911.380.76 934776 5653 增持增持增持增持 出海国际工程 中材国际北方国际中钢国际中工国际 3.96%0.95%4.69%1.72% 10.09 9.735.677.25 1.100.920.530.29 1.271.090.600.34 1.441.300.680.38 154421 8 15201415 13181314 9.2 10.610.725.0 7.98.99.5 21.3 20%19%1%65% 7.07.58.3 19.1 1.431.151.020.80 267 988190 增持增持增持增持 消费设备更新 中国海诚 2.97% 8.81 0.44 0.66 0.80 29 50 20 20.0 13.31% 11.0 1.84 41 增持 地方基 建 安徽建工 6.22% 4.18 0.90 1.04 1.18 13 15 14 4.6 4.0 0% 3.5 0.73 72 增持 表1：重点建筑公司盈利预测表(收盘价日期为8月2日) 目录 1.近期重点报告6 1.1.2024年7月11日《车路云一体化业务华设集团、深城交有序推进》6 1.2.2024年7月10日《财税改革或提升建筑一利�率盈利与估值》6 1.3.2024年6月17日2024年建筑中期策略《财税改革释放增长空间，聚焦科技和高股息龙头》7 1.4.2024年6月5日《地产销售开始环比改善，建议增持各产业链龙头》8 1.5.2024年5月31日《节能降碳推荐新能源电力和工业低碳技改龙头》9 1.6.2024年5月28日《深化电力体制改革，推荐建筑新能源龙头》10 2.重点公司推荐11 2.1.2024年3月29日《中国中铁:净利增7.1%符合预期，铜等矿产资源有望重估》11 2.2.2024年3月29日《中国交建:2023年净利增24%超预期，经营现金流大幅增加》14 2.3.2024年4月7日《中国铁建:分红比例显著提升，PB0.47倍建筑央企最低》15 2.4.2024年7月16日《中国建筑:上半年新签增10%超预期，地产销售和拿地优势显著》17 2.5.2024年4月11日《中国中冶:净利下降15.6%受累减值，矿产资源业务未来可期》20 2.6.2024年5月10日《中国化学:化工品涨价利好EPC龙头，俄罗斯等海外项目高增》22 2.7.2024年6月26日《中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健》23 2.8.2024年3月27日《中材国际:净利增15%符合预期，经营现金流显著改善》25 2.9.2024年4月26日《北方国际:净利增36%超预期，受益蒙古焦煤板块及汇兑收益》26 2.10.2024年4月9日《设计总院:安徽省加快培育发展低空经济，设计总院区位/资质优势显著》28 2.11.2024年7月12日《华设集团:车路协同四大核心技术，低空经济自研空管平台》30 2.12.2024年7月18日《隧道股份:持续发力车路云建设，Q2订单增11%加速》31 2.13.2024年4月