固定收益每日市场更新

固定收益信贷评 论 2024年8月 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值 。我们高度感谢您在“2024年亚洲资产G3债券基准评估”民意调查的卖方分析师中对我们的支持。感谢您的支持！ 今天上午，亚洲IG活跃获利回吐，IG空间扩大了5-10个基点。高收益的NANYAN/BNKEAT2s，金融漂浮物和GRWALLs出价良好。NWDEVL撤退了c0.5pt。LGFV ，SOEperp疲软。 澳门博彩:7月24日调节GGR恢复。见下面的评论。 中生：关闭银团贷款和熊猫债券发行。今天早上ZHOSHK没有变化。见下面的评论。 交易台评论交易台市场观点 昨天，UST收益率隔夜收紧6个基点，亚洲IG空间疲软，获利了结流量增加。近期南安 6'34/DAESEC5.5'27等问题收盘持平，在双向混合流动中扩大1bp。中国国有企业/ 跨国公司的销售情况更好。HAOHUA'30/TENCNT'28宽1-3个基点。ZHOSHK'28扩 大3个基点，'26收盘持平。中盛宣布发行3年期熊猫债券10亿元人民币，并签署新的 3年期银团贷款3.5亿美元。请参阅下面的评论。在中国AMC中，HRINTH高出0.1-0.3 pt（收紧3-10个基点）。GRWALL7.15Perp上升了0.1个百分点。CCAMCL'30/ORIEAS'29扩大1-2个基点。交通银行/CISIFGFloat27s持平至2个基点。澳新银行 /NAB/NACFFloat27s扩大1-3个基点。在AT1中，ICBCAS/CINDBKPerps上升了 0.1个百分点。UBS/STANLNPerps上升了0.2-0.3个百分点。三丹8个人/TD7.25 个人/DNBNO7.375个人/STANLN7.875。 Perp/SOCGEN8.5Perp高出0.3-0.5pt。在香港，NWDEVLPerps上涨1.2-2.8点 ，收盘上涨3.2-6.1点。NWDEVL27-31上涨0.5-1.1点，WTD上涨2.0-2.8点。请参阅我们24年8月1日的评论。其他FFL罪犯，例如NANFUN/LIFUNG罪犯，上升了 0.7-1.0pt。CPREIT'30/LASUDE'26上涨0.5个百分点。中国的财产喜忧参半。VNKRLE'25/FUTLAN'25/FTLNHD'26上升了0.4-0.5个百分点。GRNCH25s是。上升0.3pt。另一方面，DALWAN/YLLGSP26s下降了0.3-0.4pt。在工业行业中，EHICAR26/27又下跌了0.8-1.3pt。在澳门博彩业中，MPELS/SANLTD/STCITY上涨了0.3-0.5pt。 LGFV仍然受到追捧，因为收益率在整个信贷曲线上继续压缩，客户继续寻找收益率为 6%的优质票据 较大。CPDEV25/26/Perp和ZHHFGR'25为0.2-0.4pt更高。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 DFINVH'25高出0.2pt。LIANYU'25下跌0.3pt。在SOE罪犯中，CHSCOI4Perp/CCBINT3.329Perp上升了0.1pt。在高 beta名称中，HUANEN29/31高出0.3pt。GRPCIN/ZHHONAN26上升了0.2pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change NWDEVL51/4PERP 89.9 2.8 EHICAR709/21/26 77.6 -1.3 NWDEVL41/8PERP 69.7 2.5 EHICAR1209/26/27 82.9 -0.8 NWDEVL61/4PERP 59.2 2.0 DALWAN1102/13/26 86.6 -0.4 NWDEVL4.8PERP 48.3 2.0 连宇506/16/25 96.2 -0.3 NWDEVL6.15PERP 99.0 1.2 YLLGSP51/805/20/26 88.3 -0.3 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普(-1.37%)、道指(-1.21%)和纳斯达克(-2.30%)周四表现疲弱,美国最新初请失业金人数为+249k,高于预期的+236k,美国7月24日Markit制造业PMI为49.6,高于预期的49.5,中国财新7月24日制造业PMI为49.8,低于预期的 51.4.UST收益率昨日继续回落，2/5/10/30收益率达到4.16%/3.84%/3.99%/4.27%。 服务台分析师评论分析员市场观点 澳门博彩：24年7月GGR恢复温和 累积 GGR2024 累积GGR 2024增长率 2019年% GGR Jan 6,344 11,580 19,337 19,337 67% 78% 2月 7,759 10,324 18,486 37,823 73% 75% Mar 3,672 12,738 19,503 57,326 65% 75% 四月 2,677 14,722 18,545 75,871 54% 76% May 3,341 15,565 20,188 96,059 48% 76% Jun 2,477 15,207 17,694 113,753 42% 76% 7月 398 16,662 18,595 132,348 37% 76% 8月 2,189 17,213 - - - - Sep 2,962 14,937 - - - - Oct 3,899 19,501 - - - - 11月 2,999 16,043 - - - - Dec 3,482 18,564 - - - - 拖把mn202220232024 资料来源：澳门DSEC。 7月24日，澳门博彩总收入（GGR）同比增长11.6%，至18.6亿元。7M24年累计GGR同比增长36.7%，至1323亿MOP19 ，达到7M19大流行前水平的76.1%。考虑到较高的基数，澳门博彩收入的同比增长正在放缓。尽管如此，鉴于目前的运行率，我们预计2024年GGR的总和将超过澳门政府设定的目标2160亿人民币。7月24日，中国政府将从香港和澳门通过六个指定港口进入中国大陆的旅客的免税津贴从5元人民币提高到12元人民币。24年8月1日，免税可用港口扩大到澳门所有港口（不包括。横琴口岸），新政策可以进一步促进游客到澳门的恢复。 澳门博彩运营商的经营业绩在上半年继续改善。金沙中国净收入同比增长23.1％，至36亿美元，而房地产EBITDA同比增长 24.7％，至12亿美元。米高梅中国净收入 同比增长37.4%，至10亿美元。房地产息税折旧及摊销前利润同比增长40.3%，达到2.94亿美元。在行业经营业绩和市场情绪改善的背景下，游戏运营商已恢复进入资本市场。回忆说，米高梅中国在24年6月中旬发行了5亿美元MGMCHI7.125'31，新键于 24年4月发行了7.5亿美元MPEL7.625'32用于再融资。我们相信澳门博彩运营商的经营业绩在下半年将保持稳健。在行业内，我们更喜欢。MPEL,STCITY/STDCTYand圣犹达为了更好的风险回报概况。我们也喜欢MGMCHI和长期WYNMAC，它们提供40-50-90bps和c90bps的收益率回升，超过其美国父母的债券。同时，我们对SANLTD的估值持中立态度。 询问YTM(%) Mod持续时间 要价 MGMCHI 6.3-6.9 0.8-4.1 95.7-101.2 MPEL 6.7-7.6 0.8-5.6 90.5-99.9 SANLTD 5.7-6.9 1.0-6.0 84.9-99.5 SJMHOL 7.2-7.4 1.4-3.1 92.3-96.2 STCITY/STDCTY 6.1-7.9 0.9-3.9 89.3-100.3 WYNMAC 4.6-7.1 1.4-4.5 91.7-99.5 来源：彭博社。 中盛：银团贷款和熊猫债券发行结业 中升宣布了更多的资金活动进展。24年7月31日，它签署了3.5亿美元的新离岸银团贷款，用于对4月25日到期的现有贷款进行 再融资。中盛初步计划在获得发改委批准后，于10月24日提取贷款。我们了解到，新的3年期子弹贷款的信用利差将低于现有贷 款，尽管更高的SOFR将导致更高的综合融资成本。此外，中盛在24年8月1日以3.5%的票面利率发行了10亿元人民币的熊猫 债券。该公司于24年7月19日获得NAFMII批准发行高达50亿元人民币的熊猫债券。回顾中升刚刚完成了超过预期的新发行的 ZHOSHK5.9801/30/28和同时发行的新发行。这些融资活动大大延长了其债务期限，并在未来2-3年内基本解决了其再融资要 求。我们估计，在要约收购达成后，ZHOSHK5.9801/30/28发行的6亿美元剩余收益为3.07亿美元。这些为中盛提供了进一步 提前赎回其24年5月到期的CB和ZHOSHK301/13/26的战备。我们在ZHOSHK301/13/26，ZHOSHK005/21/25（ CB）和ZHOSHK5.9801/30/28上有购买建议。CB和ZHOSHK301/13/26进一步赎回的可能性将继续支持其表现。 Ticker Ccy O/S（mn ） 优惠券 成熟度 报价 Z-spread YTM(%) ZHOSHK005/21/25CB HKD 3,124 0.0% 5/21/2025 112.1132.9 5.9% ZHOSHK301/13/26 USD 450 3.0% 1/13/2026 96.795.9 5.4% ZHOSHK5.9801/30/28 USD 600 5.98% 1/30/2028 99.7219.0 6.1% 来源：彭博社。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 (M/S/F) 达州市产业发展 140 3年 7.0% 7.0% -/-/- 新世界发展 400 3.5yr 8.625% 8.625% -/-/- 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 发行评级 今天没有海上亚洲新问题管道 (M/S/F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债73只，发行金额为950亿元。截至月至今，发行信用债73只，发行金额为950 亿元，同比增长106% 澳门7月24日博彩收入同比增长11.6％，至186亿澳门元 [ADEIN]阿达尼企业2015年第1季度息税折旧及摊销前利润同比增长48.4%，达到430亿卢比（5.136亿美元） [ADSEZ]AdaniPorts1Q25收入同比增长11.3％，至696亿卢比（8.31亿美元），EBITDA同比增长29％，至 485亿卢比（5.79亿美元） [CHJMAO]中国金茂已全额偿还了24年7月30日到期的40亿港元（5.12亿美元）银团贷款。该公司从一些大型中国银行获得了俱乐部贷款，为40亿港元的贷款再融资 [GEMDAL]媒体报道，金地表示已为偿还4.80亿美元GEMDAL4.95'24准备资金 [GRWALL]中国长城AMC（国际）完成了对未偿还的4亿美元非次级担保永续证券的赎回 [INDYIJ]英迪卡能源1H24收入同比下降28.5%，至12亿美元，调整息税折旧及摊销前利润同比下降46.4%，至 1.343亿美元 [ZHOSHK]中盛集团完成了10亿元人民币3.5％的三年期熊猫债券的发行；该公司签署了3.5亿美元的三年期定期贷款安排协议，以偿还贷款 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801