半导体行业月报：供需数据显示产业仍处于底部弱平衡，AI继续成为市场关注焦点

行业研究 2024年08月02日 行业月报 标配供需数据显示产业仍处于底部弱平衡， AI继续成为市场关注焦点 证券分析师 方霁S0630523060001 电子 fangji@longone.com.cn 投资要点： ——半导体行业月报 10% 1 -7% -15% -23% -31% -39% 申万行业指数:电子(0727)沪深300 7月份总结与展望观点：半导体供需弱平衡，关注结构性机会为主。7月份全球半导体供需 % 23-0823-1124-0224-05 继续保持底部弱平衡阶段，手机与智能穿戴保持小幅增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，但整体供给相对充裕，半导体价格底部平衡，企业库存相对高位，预计8月份供需继续弱平衡。从细分赛道来看，我国半导体AIOT业绩受益智能家居与智能穿戴海外复苏，整体业绩表现优异，可持续关注；AI概念依然是长期投资力度较大、创新较多的领域，市场关注热点较高；苹果等新AI端侧手机等电子产品或在9月份发布，部分板块受到海外催化，建议继续跟踪9月份消费电子产品发布旺盛期，可以关注苹果、华为、小米等品牌商的新产品创新点催化，特别是在AI、CIS等领域。整体来看，半导体产业供需弱平衡，但整体估值处于历史低分位数，逢低关注细分赛道龙头标的。 7月份电子板块涨跌幅为1.13%，半导体板块涨跌幅为1.00%；7月底半导体估值处于历史 相关研究 1.2024Q2公募持仓半导体比例高达 8.39%，TOP20持仓个股占据90%份额——电子行业简评 2.Q2中国智能手机出货量同比增长 8.9%，3000亿特别国债助力消费品以旧换新——电子行业周报2024/7/22-2024/7/28 3.国产汽车芯片迎催化良机，2024Q2全球智能手机出货同比增长6.5%——电子行业周报（20240715-20240721） 5年分位数来看，PE为59.19%，PB为12.41%。在申万31个行业中，申万电子行业涨跌幅 为1.13%，其中半导体涨跌幅为1%，同期沪深300涨跌幅为-0.57%，半导体超额收益率为1.57%。当前半导体在历史5年与10年分位数来看，PB分别是12.41%、19.31%，PS分别是60.28%、42.46%，PE分别是59.19%、48.27%。从2024Q2数据来看，公募基金持仓的股票市值中，电子行业排在第一位，高达3529.37亿元。公募基金配置半导体的规模长期占据电子行业的6成左右，公募基金持仓半导体市值占比公募基金总股票市值的8.40%，重点持仓个股多为流通市值在200亿元的半导体细分行业龙头。 半导体7月份供给相对充裕，需求相对低迷，整体价格底部震荡，8月份或将维持弱平衡。从最新的WSTS数据来看，5月份全球半导体销售额同比为19.35%，1-5月份同比为16.79%，整体来说全球销售额在逐步复苏。从存储芯片与模组价格来看，模组价格下降0-10%不等，存储芯片价格波动在-5%—5%之间。全球龙头企业库存与库存周转天数来看，整体库存略微下降但维持近几年高位，周转天数连续5个季度维持高水平震荡，A股上市企业62个样本2024Q1季度数据来看，库存依然小幅增长，营收季度环比为-11%,净利润环比为-26.2%。但从2024Q2的业绩预告来看，不少企业出现了较大的环比增长。日本半导体设备6月份出货额同比增长31.84%，1-6月份同比增长15.61%，全球半导体设备采购力度有所增强。2024Q1晶圆厂的数据显示晶圆价格普遍偏低，产能利用率保持6-9成不等，相对平稳。 半导体下游需求中手机、智能穿戴、AI服务器需求复苏较好，Q3进入消费电子旺季，需求或有小幅复苏。全球半导体下游需求中手机、PC、平板、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上，下游电子产品的每日销售均会影响上游半导体的需求变化。IDC数据，全球智 能手机2024Q2出货量同比为7.6%，Q1-Q2累计同比为7.7%，手机行业在弱复苏。2024Q2全球PC出货量同比为5.36%，Q1-Q2累计同比为5.23%，PC整体销量略有好转。2024Q1全球平板增速同比为0.33%。中国新能源汽车销量6月份同比为30.15%，1-6月份累计同比为31.99%；全球新能源汽车销量5月份同比为25.21%，1-5月份累计同比为26.32%，新能源车依然保持高速渗透，对半导体需求带来较大驱动，但由于供给充足，功率、模拟、MCU等产品价格依然保持较低水平。随着全球AI投入不断增大，AI服务器出货量预期在未来3年继续保持25%以上的增速，对算力芯片与高端存储需求或将不断增大。全球智能穿戴2024Q1出货量同比增长8.8%，苹果份额下滑，小米与华为份额快速提升。 7月份AI依然成为市场关注的焦点，我国政策加大AI支持，本土化AI芯片及光模块企业或将长期受益。工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委、国家标准委等四部门联合印发《指南》。《指南》要求，到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制 定国家标准和行业标准50项以上，引领人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准制定和实施推广的企业超过1000家，标准服务企业创新发展的成效更加凸显。参与制定国际标准20项以上，促进人工智能产业全球化发展。2024世界人工智能大会落幕，线下参观人数创历史新高。由于AI热潮引燃芯片需求，三星电子Q2营业利润飙升逾15倍。英伟达GB200将从9月起陆续量产，基于新一代AI芯片架构Blackwell的超级芯片GB200，具有超强的计算能力，为人工智能工厂提供比前几代更丰富、更完整的解决方案，预示着各个领域人工智能新时代的到来。TrendForce预估AI服务器第2季出货量将季增近20%，全年出货量上修至167万台，年增率达41.5%。 投资建议：行业需求在缓慢回暖，价格逐步恢复到正常水平；海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，逢低可缓慢布局。建议关注：（1）受益海外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险 正文目录 1.月度行情回顾6 1.1.半导体板块涨跌幅6 1.2.半导体估值回顾7 1.3.公募基金持仓分布8 2.半导体供需数据跟踪11 2.1.半导体价格与销量11 2.2.半导体库存一览14 2.3.半导体供给17 3.半导体下游需求数据跟踪与预测18 3.1.半导体下游需求预测18 3.2.全球与中国手机出货量18 3.3.全球PC与平板出货量19 3.4.全球与中国的汽车及新能源车销售量20 3.5.全球服务器与AI服务器出货量21 3.6.智能穿戴出货量跟踪22 4.行业与公司重点新闻24 4.1.行业重点新闻24 4.2.半导体个股中报预告27 5.风险提示29 图表目录 图1A股各行业月度涨幅排行6 图2电子行业各个细分板块近30日涨跌幅6 图3半导体涨幅TOP10个股排列7 图4半导体跌幅TOP10个股排列7 图52018年以来半导体指数波动图7 图62018年以来费城半导体指数波动图7 图7A股半导体行业2013年以来的PE估值波动图8 图8不同板块在不同估值指标下的历史分位数8 图9半导体市值TOP20企业排列9 图10公募基金持仓市值行业排列9 图11各个季度公募基金配置电子细分板块市值占比10 图12各个季度公募配置半导体市值及持仓占比10 图13公募基金持仓TOP20半导体企业排列10 图14全球半导体月销售额及同比增速11 图15存储芯片模组价格涨跌幅11 图16部分SSD产品价格长期波动图12 图17部分eMMC产品价格长期波动图12 图18部分LPDDRX产品价格长期波动图12 图19部分eMCP产品价格长期波动图12 图20部分存储芯片产品价格涨跌幅12 图21部分DRAM产品价格短期波动图13 图22部分DRAM产品2019年以来价格长期波动图13 图23部分NAND产品价格短期波动图13 图24部分NAND产品2018年以来价格长期波动图13 图25全球半导体硅片季度出货面积及同比增速13 图26全球半导体硅片年出货面积及同比增速13 图27日本生产者产成品库存指数月波动走势14 图28英特尔各季度库存与周转天数14 图29AMD各季度库存与周转天数14 图30西部数据各季度库存与周转天数14 图31美光科技各季度库存与周转天数14 图32TI各季度库存与周转天数15 图33ADI各季度库存与周转天数15 图34NXP各季度库存与周转天数15 图35ST各季度库存与周转天数15 图36A股62家上市半导体企业各个季度存货及同环比15 图37A股62家上市半导体企业各个季度营收及同环比增速16 图38A股62家上市半导体企业各个季度净利润及同环比增速16 图39日本半导体设备月出货额及同比增速17 图40全球半导体设备季度出货额及同比增速17 图41全球四大晶圆厂核心季度数据一览17 图42全球半导体下游需求历年销量及预测18 图43中国大陆智能手机月出货量（万部）18 图44中国大陆智能手机历年出货量（亿部）18 图45全球智能手机季度出货量（万部）19 图46全球智能手机历年出货量（亿部）19 图47全球PC各个季度出货量（万台）19 图48全球PC历年出货量（亿台）19 图49全球平板电脑各个季度出货量（百万台）20 图50全球平板电脑历年出货量（百万台）20 图51全球与中国新能源汽车月销售量20 图52全球与中国新能源汽车年销售量20 图53全球历年汽车总销售量21 图54中国历年汽车总销售量21 图552022-2027E全球服务器市场规模(亿美元)21 图562019-2024E全球服务器出货量及预测（万台）21 图572020-2027EAI服务器和非AI服务器市场规模估算及预测（亿美元）22 图582022-2026E全球AI服务器出货量预测22 图592024Q1全球可穿戴设备出货量同比增长8.8%22 图602018-2023年全球TWS耳机出货量（亿台）22 图612024Q1全球TWS耳机品牌份额22 图62预计2024年全球可穿戴腕带设备出货量同比增长5%23 图63半导体上市公司半年度业绩预告27 1.月度行情回顾 1.1.半导体板块涨跌幅 （1）申万电子行业7月涨跌为1.13%。如下图所示，在申万31个行业中，申万电子行业涨跌幅为1.13%，同期沪深300涨跌幅为-0.57%，超额收益率为1.70%。 图1A股各行业月度涨幅排行 资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至20240731） （2）半导体板块7月份涨跌幅为1.00%。如下图所示，从电子行业各个细分板块涨跌幅来看，半导体整体涨幅略高。海内外市场来看，7月份国内电子板块涨幅好于台湾电子指数涨幅以及费城半导体指数涨幅。 图2电子行业各个细分板块近30日涨跌幅 资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至20240731） （3）半导体行业涨幅最高的个股是上海贝岭（45%），跌幅最大的个股是晶华微（-36%）。如下图所示是半导体行业近30日的涨跌幅TOP10个股，整体上涨幅板块均较为分散。 图3半导体涨幅TOP10个股排列 资料来源：iFind，东海证券研究所（注：历史分位数显示0表面净利润是亏损状态） 图