玻璃行业近况更新

发言人00:02 玻璃行业近况更新20240801_原文 2024年08月01日23:50 喂喂各位读者大家晚上好啊，我是东吴证券的电信首席曾朵红。非常欢迎大家参加我们今天晚上组织的关于玻璃专家的一个电话会议就是我先简单的说一下我们在光储行业的一个大的观点和玻璃在专家来具体分享玻璃行业最新的一个供需的状态和和最新的一个情况本身就是整个光伏板块，我们的观点就是，在前面可能听到我们电话会议的，都都知道，我们最近最为看好的方向，还是逆变器的领域。然后我们觉得半年度以来，最七月份和67月份以来看到的这个光伏行业的一个状态。发现总结来说，我觉得就是能看到整体的这个需求，就是跟预期差不多，但是比较超预期的点就是在于低渗透率的方面。不论是户主还是大厨还有以及光伏，其实在一些新兴市场，其实需求端是比较超预期的。那这些超预期的核心在就是在于因为光伏的组件的价格的大幅下降，以及因为储能的成本的大幅下降。然后带来的整个系统成本的大幅下降以后，经济性就显凸显的比较的明显。从而就是这种低渗透率的这种新兴市场上来的应该说就非常之快。 发言人02:13 当然具体来讲可能对光伏而言的话，就是我们其实看到今年像东南亚的一些新的市场，需求端其实是有些超预期的。像可能像印度，像中东，包括可能性其实像巴西，还有东南亚一些比较小的光照也比较好的，可能原来就几百兆瓦，小几百兆瓦的国家，今年很多上几瓦的一个需求，所以就是嗯可能光伏端来看，就是这种新的市场，其实起来的我们觉得需求端还是起来的比较好的。然后对于储能可能分为大厨跟后厨。对于大厨而言，就是我们原来一直比较强调的是中国和美国的大厨。可以看到中美的大厨的这个需求今年还是非常不错的。但是新的变化可能就是在于能看到像欧洲，然后像中东、然后像智利、澳大利亚等等一些新的市场这个需求需求端今年应该是一个大促爆发的元年。聊下来的话就是能看到项目量非常之大。 发言人03:31 当然各个地方有各个地方爆发的一个原因，可能像欧洲的话，但成本的下降，收益率的提升是一个共同的原因。另外一个可能也跟新能源发展需要储能，也跟电网的稳定性需要储能这个都有一定的关系。所以就是这个大储的需求，我们觉得就是原有的优势市场是啊持续高增长的。那么新新的市场应该是大促爆发的一个元年。所以就是大楚的整个需求的增长，我们觉得应该是一个持续高增的状态。就是可能经今年我们预测是装机端我们预测50以上的一个增长。那明后年我觉得应该也是延续这么个状态，那新的市场增速可能都翻倍的这种增长。 发言人04:21 然后户储这边可以看到户储的增长就是今年因为原来户主的主力市场，大家比较盯着是欧洲，那欧洲区域欧洲经济的需求其实还是确实是低预期的。单单去库存到年底应该基本上也能够去玩吧。我们觉得四季度应该是能够去玩的，而且可能后续这边今年南非基本上也差不多，也不比跟去年比可能弱一点，但也反正也还算就这样。 发言人04:56 但今年户主最大变化就是在于能看到有些新的市场的大爆发。也原来大家可能比较熟的是巴基斯坦的需求 特别好。他是因为电网不行，然后再将能源价格上涨，以及贷款端有些政策。 发言人05:13 最近七月份以来，看到乌克兰的市场就对户储的需求特别超预期。那那乌克兰大家知道就是因为战争导致这个能源设施破损非常严重，从而使得对于储能的需求特别强劲。欧洲的可能经销商或者只要有货，就有有就就不愁销的这么一个状态。所以可能乌克兰市场的这个需求的爆发力应该还是非常之强的。而且我们也看到像巴基斯坦和乌克兰，其实他有些政策在鼓励装这个户主。所以另外可能还有像一些东南亚国家，比如像菲律宾，今年户储的需求也还算不错。所以后户储这边他的今年这种新市场的爆发力，我们觉得看下来的话，应该还是非常之强的。 发言人06:15 直接我们觉得讲的几个就是新新市场。其实它因为它本身渗透率比较低，持续性我们觉得也还是非常之强的那就像像乌克兰这种市场，我们觉得因为它政策不包括巴基斯坦，他政策端的优惠也是有一年，所以的话短期肯定是超预期的。中期的话应该也是以年度为单位来看这个需求的。所以这一块的话，我们觉得也是比较强的。 发言人06:44 所以整体那那这些最受益的环节，就是逆变器环节。就逆变器环节，因为本身不论是光伏还是大厨还是沪厨，不同的公司大家都有布局，那么都相当于是全面开花的，也有些工商组起来的也不错，但这个里面那边是明显的，看到确实要思路和打法也不一样，一定是要能抓住这些新的市场。那么他整个的他这一轮的机会，所以我们对于逆变器这边看好的排序，这个还是跟原来差不多。我们觉得还是看市场开发的力度，整体全面看好了逆变器环节。排序首推几个就是阳光电源、德业股份、锦浪科技、艾罗能源，像禾迈股份 包括上门几个。当然整体就是我觉得也都还比较不错。逆变器环节是光储结合的最好，最有弹性的一个方向。 发言人07:49 另外对于整个大光伏板块的话，我们是觉得整体短期的短期矛盾和突出，还是是产能过剩和需求低增长以后，然后产能过剩的问题比较突出。但是我觉得最近可能好一点的地方是在于什么？就是你能看到这个产业链在低位也开始对于相对的一个平稳，就是亏现金的主链条，亏现金的流的这个现象确实也还是比较明显。但是价格端已经开始趋稳，然后库存也在这个产量。其实可能七月份67月份开始，可能产量都是低于这个出货量的，所以是在持续的，也是在降库存，然后价格趋稳的这么一个通道里面。那按照这种季节性的趋势来看，年底就90月份应该还是一个178月份欧洲像是高温假，什么是相对一个偏淡季。那90月份包括年底在国内的话，一般都还是是一个旺季的，所以需求来看，应该环比是会提升。 发言人09:09 在排产来看，现在78月份确实还是比较弱的。主要还是因为现在大家在这个亏钱的状态下，其实大家不太敢加大这个就不敢提前生产。等需求好的是就是相当要看到这个需求确确实实好了以后，大家才会加大提再提升排产的量。所以可能这个转折点，短期来看，应该九月份会是一个非常阶段性的一个排产可能能提升的一个点。 发言人09:44 在这个之下，我们觉得供需关系里面相对来说这个比例上比较好的是两个环节，一个是玻璃环节，一个是电池片环节。那玻璃环节因为最近价格跌的很厉害，就是呃呃窑炉减去的也比较多。那那后面如果需求好一些的话，那玻璃环节我们觉得是有弹性的。电池片环节我们是也是觉得因为pork的改造现在都不改了。那那那这个但topcome这个绝对的主流，所以使得电池的如果剔掉了的产能，跟这个需求比起来，也没有那么的过剩，相对来说也会好一点。所以可能这两个环节会比较的就是从供需关系来说，他会是有可能率先改善的两个环节。 发言人10:37 当然另外的话就是看这个像比方说胶膜环节的龙头的阿尔法，像福斯特，还有一个就是组建环节的这种品牌和渠道，以及包括跟大厨结合的那像阿特斯以及组件端的这个因为也都跌到PB一倍左右了，所以的话应该也中期来看我们觉得还是有弹性的。但短期来看这确实是。盈利端这还算不清楚。我这边先到这里。 发言人11:03 接下来的话就由王老师来跟我们详细分享玻璃行业目前的一个状态。王老师可以听到是吧？可以听到。王老师，您说吧大家晚上好，接下来的时间跟大家分享一下近期玻璃行情的一些走势。首先来看的话，因为近几年的产能快快速投快速扩产，也给供应端造成了比较大的压力。但是这段时间冷修的产线比较多。 发言人11:36 从目前来看的话，我们首先看一下从成本占比来看。由于近期玻璃也好，胶膜也好，这个价格是呈现持续下降的一个趋势。所以说在整个组件的成本占比里边，玻璃也好，胶膜也好，这个较前期是有不同程度的一个下滑。目前来看的话，组建环节的盈利能力以及盈利空间是压缩比较明显的。所以说对于玻璃的溢价各个方面也提出了比较高的要求。就玻璃自身来讲的话，近期冷秀的呈现比较多。截止到目前的话，我们国内的光伏玻璃日熔量是在1万是在109650吨左右。这个叫前期有比较明显的一个下滑，主要就是因为近期一些产线相对来讲比较集中的一个冷修。 发言人12:23 截止到目前，我们国内的产能是占到了全球总产能的92.85%，这个较前期也是有所下滑的。前期最高的时候，我们国内的产能占比大概是在95%左右。在海外部分来看的话，因为近一段时间东南亚的组件开工率比较低，所以说海外产线的推进相对来讲也是比较缓慢的。但是信义在马来西亚的产线呢也是计划在八月份有投产的一个预期。前期的话海外的产线合计是8435、84308450吨左右，这个占比相对来讲是比较小的。从近期的一个增速来看的话，截止到7月份，我们国内的光伏玻璃整个产能增速大概是只有 20.85%左右。这个是近三年以来比较低的一个增速。其中最快的是在2022年，整个增速是达到了 58.56%。 发言人13:21 2023年由于整个供应的快速扩张，有稍微的小幅的一个下滑，全年的年度均值大概是在53%左右。进入到2024年以来，整个供应端的压力比较明显，也导致了一些产线提前的一个冷修。所以说目前来看的话，整个增速是在近三年的一个最低值。 发言人13:42 从整个区域维度来看的话，目前整个华东地区还是产能最为集中的一个区域。但是近几年由于产能外迁，华东地区的产能占比是有下滑的一个趋势。截止到目前已经下滑到57%左右。这个较前期最高的64%左右是大概下滑了七个百分点左右。 发言人14:05 安徽地区目前来看整个产能是占到了全部在产总产能的44%，这个较前期也是有6%左右的一个下滑。因为近几年的话，有一些企业像是在广西、云南、湖南、湖北这些新产能投的比较多。所以说目前来看华中以及华南的产能提升的比较明显。 发言人14:27 截止到目前华中以及华南的产能占比占目前国内总产能的3%成左右。这个在后期还会有进一步提升的一个计划，提升的一个趋势。因为按照目前来看，在广西地区、云南地区，整个在建的产线还是比较多的。所以说未来随着这些产能投放的话，那么它的产能聚集度在尤其是华南地区可能有进一步的一个提升。就目前来看的话整个产能还是相对来讲比较集中的，还是在安徽地区为主。但是在未来的话，像是华东、华南西北、西南这些地区，它也会有一些新产能的投放。 发言人15:08 再一个就是从企业维度来看，目前来看的话，虽然说在整个七月末八月份，整个信义福莱特冷却的产线比较多。但是截止到目前来看的话，信义跟弗莱特依然是比较稳定的一个双龙头格局，但是他们的占比已经是下降到了36%左右。在未来的话，双龙头的格局相对来讲是比较稳定的。但是两家企业的产能占比有进一步稀释的一个趋势。按照目前来看，在未来投产比较多的除了一些传统的光伏玻璃企业以外，像是抑菌骑兵这些浮法玻璃补入的，以及垂直一体化的像是东方希望这些企业，也会进一步稀释头部的一个产能占比。但是短期来看的话，你像目前信义跟福莱特在产的产线呢，基本上都是在2万吨左右。所以说短期来看这个格局还是比较稳定的，只是说这个占比可能会有，压缩的这么一个空间。 发言人16:08 再一个就是近几年的一个投产情况，像在过去的2022年来看的话，我们国内新点火的产线大概是有32500吨，复产3050吨，这个是占到了在产总产能的46.85%。从2022年开始呢，这些产线的增速是比较快的。进入到2023年的话，国内新点火的产线呢是25050吨，复产的是1350吨，这个是占到了在产总产能的26.52%左右。进入到2024年呢，整个供需节奏，就有比较明显的一个转换。你像截止到目前，我们国内2024年全年的新点火产线的大概是18400吨，但是冷修的产线呢也达到了1万吨左右，复产产生了1450吨。所以说截止到目前，我们国内综合考虑新点火复产以及冷修来看，整个产能的增量，大概是只有9830吨左右。这个是占到了目前在产总产能的9%不太到。所以说从这个趋势来看的话，这个新增产线有比较明显放缓的一个节奏。 发言人17:21 再一个就是从拆分来看。首先目前大家关注度比较高的，还是在下半年能够投产的一些新产线。但是根据目前我们了解的情况的话，目前除了上半年点火的以外，在下半年来看更各个企业的投产节奏都有不同程度的一个放缓。像是头部