机构调研策略周报（20240729-20240802）

证券研究报告/投资策略 机构调研策略周报(20240729-20240802) 分析师：褚聪聪 执业登记编号：A0190523050005chucongcong@yd.com.cn 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 沪深300指数走势图 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 沪深300 5% -5% -15% -25% 2023/82023/112024/22024/5 主要内容 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有澜起科技、水晶光电和乐鑫科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有乐鑫科技、迈瑞医疗和联影医疗等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有26家。26家公司中有11家公司已发布2024年半年度业绩预告，9家公司已发布2024年半年度报告，其中2024年半年度归母净利润出现正增长的公司有乐鑫科技、佐力药业、远兴能源、海大集团、九华旅游、拓邦股份、聚辰股份、澜起科技、水晶光电和兆驰股份等。 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中控技术、拓邦股份和思特威-W等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有拓邦股份等。 投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 1）乐鑫科技：公司是全球物联网Wi-FiMCU芯片的头部设计公司，根据公司 2023年年报信息，2022年全球出货量中公司居于首位。 2）佐力药业：公司主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。目前公司已形成药用真菌发酵制剂“乌灵胶囊 +百令片”的双核驱动增长模式。 3）拓邦股份：公司是智能控制器领域的领先企业，掌握电控、电机、电池核心技术，具备为机器人、家电、新能源等行业提供一站式解决方案的能力。 4）澜起科技：公司是内存接口芯片领军企业，并和三星、海力士和美光等全球头部存储厂商建立了稳定合作关系，未来有望受益存储行业复苏。 5）水晶光电：公司深耕光学领域二十多年，已构成具备长期增长力的多元化布局，有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。 6）晶晨股份：公司是国内音视频SOC的领军企业，并逐步将业务拓展至WiFi 和汽车电子等领域，已形成五大产品线，产品用于家庭、汽车、办公等行业。 7）中控技术：公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。 风险提示 资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 目录 一、机构调研热门公司梳理3 二、重点公司机构调研公司摘录5 图表目录 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/02-2024/08/02）3 表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/29-2024/08/02）3 表3：部分业绩存在亮点的公司简介4 表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/07/02-2024/08/02）5 表5：乐鑫科技机构调研公告摘录（2024/07/31）5 表6：佐力药业机构调研公告摘录（2024/08/01）9 表7：拓邦股份机构调研公告摘录（2024/08/01）11 表8：澜起科技机构调研公告摘录（2024/07/12）12 表9：水晶光电机构调研公告摘录（2024/07/12）16 表10：晶晨股份机构调研公告摘录（2024/07/19）18 表11：中控技术机构调研公告摘录（2024/07/10）20 2 一、机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有澜起科技、水晶光电和乐鑫科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有乐鑫科技、迈瑞医疗和联影医疗等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有26家。26家公司中有11家公司已发布2024年半年度业绩预 告，9家公司已发布2024年半年度报告，其中2024年半年度归母净利润出现正增长的公司有乐鑫科技、佐力药业、远兴能源、海大集团、九华旅游、拓邦股份、聚辰股份、澜起科技、水晶光电和兆驰股份等。 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/02-2024/08/02） 股票代码 公司名称 机构调研次数 股票代码 公司名称 机构调研次数 688008.SH 澜起科技 402 002970.SZ 锐明技术 186 002273.SZ 水晶光电 364 688183.SH 生益电子 179 688018.SH 乐鑫科技 285 688099.SH 晶晨股份 175 300760.SZ 迈瑞医疗 280 603296.SH 华勤技术 175 688271.SH 联影医疗 257 688777.SH 中控技术 162 300294.SZ 博雅生物 234 600570.SH 恒生电子 161 002648.SZ 卫星化学 220 002311.SZ 海大集团 160 688062.SH 迈威生物-U 218 603309.SH 维力医疗 155 300181.SZ 佐力药业 202 688167.SH 炬光科技 152 000683.SZ 远兴能源 187 002429.SZ 兆驰股份 150 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/29-2024/08/02） 股票代码 公司名称 机构调研次数 股票代码 公司名称 机构调研次数 688018.SH 乐鑫科技 285 603199.SH 九华旅游 103 300760.SZ 迈瑞医疗 280 002139.SZ 拓邦股份 96 688271.SH 联影医疗 257 002046.SZ 国机精工 78 300181.SZ 佐力药业 202 688123.SH 聚辰股份 76 000683.SZ 远兴能源 187 300212.SZ 易华录 72 002311.SZ 海大集团 160 603162.SH 海通发展 70 603309.SH 维力医疗 155 603208.SH 江山欧派 64 300740.SZ 水羊股份 150 688631.SH 莱斯信息 55 300729.SZ 乐歌股份 150 000625.SZ 长安汽车 41 300638.SZ 广和通 117 688223.SH 晶科能源 41 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 我们对乐鑫科技、佐力药业、拓邦股份、澜起科技、水晶光电、晶晨股份和中控技术七家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理： 公司是全球物联网Wi-FiMCU芯片的头部设计公司，根据公司2023年年报信乐鑫息，2022年全球出货量中公司居于首位。公司持续拓宽产品品类，发展AI功能，科技在智能化趋势下业绩有望稳健增长。2024年上半年公司预计实现归母净利润1.52 亿元，同比+135%；扣非后归母净利润1.46亿元，同比+170%。 简介及财务数据（2023年&2024Q1） 公司 表3：部分业绩存在亮点的公司简介 公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，主要从事药用真菌乌灵和百令佐力系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。目前公司已形成药用 药业真菌发酵制剂“乌灵胶囊+百令片”的双核驱动增长模式，市场前景广阔。2024 年上半年公司实现营收14.28亿元，同比+41.21%；归母净利润/扣非后归母净利润为2.96/2.92亿元，同比+49.78%/+50.78%。 公司是中国智能控制器领域的领先企业，掌握电控、电机、电池三大核心技术，拓邦具备为机器人、工具、家电、新能源等行业提供一站式解决方案的能力，未来有 股份望受益人形机器人、智能家居和新能源等行业发展机遇。2024年公司实现营收 50.16亿元，同比+17.85%；归母净利润/扣非后归母净利润为3.89/3.73亿元，同比+50.69%/+46.85%。 公司是内存接口芯片领军企业，可以提供DDR2至DDR5等主流内存接口芯片， 澜起并和三星、海力士和美光等全球头部存储厂商建立了稳定合作关系，未来有望受科技益存储行业复苏。2024年上半年公司预计实现归母净利润5.8-6.2亿元，同比 公司深耕光学领域二十多年，已构成具备长期增长力的多元化布局。公司目前具水晶有光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）和反光材料五大光电业务板块，有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。2024年上半年公司预计 实现归母净利润4.0-4.5亿元，同比+125.45%-153.64%。 +612.73-661.59%。 晶晨公司是国内音视频SOC的领军企业，并逐步将业务拓展至WiFi和汽车电子等领股份域，已形成五大产品线，产品广泛用于家庭、汽车、办公等行业。未来汽车电子等领域有望给公司带来充足增量，此外公司主业出海顺利，海外份额稳步提升。 公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均中控在国内市场市占率保持多年第一。公司向中东、东南亚等新兴市场拓展，未来海 技术外业务有望成为新的增长点。此外公司即将发布首个用于自身行业的AI大模型， 核心竞争力保持强劲。2024年一季度公司实现营收17.38亿元，同比+20.25%，归母净利润为1.45亿元，同比+57.39%。 2024年上半年公司预计实现营收30.16亿元，同比+28.32%；归母净利润/扣非后归母净利润为3.62/3.40亿元，同比+95.98%/+115.29%。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中控技术、拓邦股份和思特威-W等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有拓邦股份等。 表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/07/02-2024/08/02） 股票代码 公司名称 机构调研次数 股票代码 公司名称 机构调研次数 688777.SH 中控技术 3 002594.SZ 比亚迪 3 002139.SZ 拓邦股份 3 688097.SH 博众精工 2 688213.SH 思特威-W 3 300308.SZ 中际旭创 2 300012.SZ 华测检测 3 601012.SH 隆基绿能 2 601229.SH 上海银行 3 688183.SH 生益电子 2 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 二、重点公司机构调研公司摘录 在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考： 表5：乐鑫科技机构调研公告摘录（2024/07/31） 股票代码 公司名称 公告时间 688018.SH 乐鑫科技 2024/07/31 公告内容摘录： Q、6月单月的净利润和扣非净利润比之前披露的4-5月平均数要低，原因是什么？ A、季度报表会比非季度报表更多考虑一些计提事项，避免Q4集中计提，平滑对Q4的影响。 Q、芯片和模组占比的变动趋势？ A、模组占比从之前单季度最高占比66.6%下降至Q1的56.7%，但Q2略有回升至58.6%，整体来看芯片销售额的增长速度是高于模组的。一是手持小型化设备的快速增长，例如美容仪、电动牙刷等，由于体积小，因此主要使用芯片。另外，竞争格局改善，下游模组厂在拓展自身业务时，在更多客户项目上选用了乐鑫芯片，模组厂的产业链角色就是直接采购芯片用于生产模组，其业务拓展会拉动芯片销售。目前模组占比已经连续4个季度稳定在55%-60%区间，可能已达到新的平衡。 Q、毛利率提升原因？ A、本期原材料价格处于低位对我们的毛利率有提升作用。新客户不断增加，新客户先期毛利率会略高；刚才提到的芯片销售结构占比提升也拉高了毛利率。合并明栈科技后，也会进一步提升我们模组及开发套件销售类别的毛利率。由于影响毛利率因素较多，有些因素是短期的，有些因素是不可控的，从定价策略上来说我们没有变化，因此暂时先不上调毛利率指引，仍然维持40%目标。 Q、是出