电子元器件周报：台积电FY24Q2业绩确认半导体复苏趋势，Q2中国手机市场进一步回暖

证券研究报告 台积电FY24Q2业绩确认半导体复苏趋势，Q2中国手机市场进一步回暖 ——电子元器件周报（0715-0731） 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 时间：2024年7月31日 股票名称 EPS（元/股） PE 24E 25E 24E 25E 光弘科技 0.68 0.87 30 24 华勤技术 2.98 3.50 17 14 南芯科技 0.83 1.13 40 29 甬矽电子 0.05 0.39 396 51 兴瑞科技 1.16 1.53 17 13 思特威 0.76 1.20 70 44 晶丰明源 1.55 2.80 38 21 中晶科技 0.42 0.54 68 53 格科微 0.10 0.18 120 67 晶合集成 0.39 0.59 39 26 华虹公司 1.11 1.35 33 27 重点推荐公司盈利预测 数据来源：长城证券产业金融研究院 www.cgws.com2 主要观点 台积电第二财季业绩超预期，确认半导体增长趋势：当地时间7月18日，台积电公布2024财年第二季度业绩。FY2024Q2，台积电实现营收208.2亿美元，高于此前营收指引区间上限204亿美元，同比增长32.8%，环比增长10.3%。台积电表示，公司3纳米和5纳米技术需求强劲，抵消了持续的智能手机季节性因素影响，支撑了第二财季的业务增长。台积电预计，受益于智能手机和AI对公司先进制程的强劲需求，24财年Q3营收预计落于224-232亿美元；得益于整体产能利用率提升及更好的费用管控举措，毛利率预计落于53.5%-55.5%；展望2024财年全年，H23纳米和5纳米制程技术的整体产能利用率将不断提高，2024年公司有望实现强劲增长，公司将上调全年业绩指引，目前预计2024年的营收增幅将在25%左右（以美元计价）。我们认为台积电作为半导体代工行业龙头，其Q2超预期的业绩表现及上调24财年全年指引的行为具有行业风向标意义，我们认为下半年半导体行业复苏的确定性较高。 Q2中国智能手机市场进一步回暖，出货量同比增长8.9%：国际数据公司（IDC）发布的最新手机季度跟踪报告显示，2024年第二季度，中国智能手机市场出货量约7,158万台，同比增长8.9%，延续增长势头。其中，在vivo、Huawei和Xiaomi等厂商的推动下，Android市场同比增长11.1%。IDC指出，去年同期较低的基期出货量和新一轮换机周期的到来，使得今年上半年中国智能手机市场同比增速达到7.7%，出货量超过1.4亿台。 TV面板价格降价压力渐增，存储价格基本持稳：7月下旬，65/55/43/32吋电视面板均价分别较前月下降1.1%/0.8%1.5%/2.7%，27吋、23.8吋IPS显示器面板均价与前月持平，17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板均价与前月持平，15.6吋ValueIPS笔记本面板均价与前月持平。TrendForce表示，7月电视面板需求动能明显放缓，品牌客户多放慢采购步调，希望争取更多价格谈判空间，以利下半年接踵而来的促销旺季；整体而言，因为需求下滑，电视面板价格走跌压力渐增。截止至7月30日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Mbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.35/3.00美元，较前两周价格变动分别为0/0/0/0/-0.01美元。TrendForce集邦咨询最新调查显示，受惠于位元需求成长、供需结构改善拉升价格，加上HBM(高带宽内存)等高附加价值产品崛起，预估DRAM（内存）及NANDFlash（闪存）产业2024年营收年增幅度将分别增加75%和77%。 投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，PC需求有望率先复苏，推荐华勤技 术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，下半年消费电子旺季表现值得期待，推荐关注南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微；汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。 3 本期行业总量观察 本期行业总量观察 2024年Q2中国智能手机市场进一步回暖 根据IDC数据，2024年Q2中国智能手机市场出货量约7,158万台，同比增长8.9%，连续第三个季度实现同比增长。去年同期较低的出货量和新一轮换机周期的到来，帮助今年上半年中国智能手机市场出货量超过1.4亿台，同比增长7.7%。 从市场份额看，vivo以18.5%的市场份额占据第一，出货量同比增长17.1%，其在1000-2000、3000-4000、4000-5000等多个价位段市场份额第一，旗下子品牌iQOO独占5.5%市场份额。华为以18.1%的市场份额位居第二，出货同比大增50.2%，其供应能力不断改善，在4000元人民币以上市场持续缩小与苹果差距。OPPO和荣耀分别以15.7%和14.5%的市场份额分列第三、四名，出货量同比分别小幅下降2.8%、3.7%。小米以14.0%的市场份额位列第五，出货量同比增长16.5%。 图：各季度国内智能手机出货量（百万台）及同比（%）图：24Q2中国前五大智能手机厂商市场份额（%） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 -30.0% 19.2% 14.0% 14.5% 18.5% 18.1% 15.7% 出货量（万台）同比（%） vivo华为OPPO荣耀小米其他 数据来源：IDC，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com5 本期行业总量观察 2024年6月国内智能手机出货量2384.1万部，同比增长14.3% 根据中国信通院统计数据，2024年6月，国内市场手机出货量2491.2万部，同比增长12.5%，其中，5G手机2213.1万部，同比增长27.8%，占同期手机出货量的88.8%。2024年1-6月，国内市场手机出货量1.47亿部，同比增长13.2%，其中，5G手机1.24亿部，同比增长21.5%，占同期手机出货量的84.4%。 2024年6月智能手机出货量2384.1万部，同比增长14.3%，占同期手机出货量的95.7%。2024年1-6月，智能手机出货量 1.39亿部，同比增长11.6%，占同期手机出货量的94.7%。 图：国内智能手机出货量（万部）及5G手机渗透率（%） 4000.0 3500.0 3000.0 2500.0 2000.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 24/06 -60.0% 智能手机出货量（万部）5G手机出货量（万部） 智能手机出货同比增速（%）5G渗透率（%） 数据来源：中国信通院公众号，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com6 本期行业总量观察 2024年Q2中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势 根据IDC数据，2024年Q2中国折叠屏手机市场出货量约257万台，同比增长104.6%。随着更多厂商新一代折叠屏产品的发布，以及荣耀和小米等厂商新折叠屏产品线的增加，IDC预计下半年中国折叠屏手机市场仍会快速增长，发展情况好于全球折叠屏手机市场。 从市场份额看，华为以41.7%的市场份额独占鳌头；vivo以23.1%的市场份额位居第二，主要受益于XFold3系列在解决了折叠屏手机的多个痛点以后获得市场认可；荣耀以20.9%的市场份额位居第三，其新产品线MagicFlip助推荣耀竖折市场排名第二；OPPO以8.4%的市场份额位列第四，其在竖折市场份额位居第三；三星以3.0%的市场份额位列第五。 图：各季度中国折叠屏手机出货量（万台）及同比（%）图：24Q2中国折叠屏手机主要厂商市场份额（%） 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% 3.0% 8.4% 20.9% 1.4%0.9%0.7% 41.7% 出货量（万台）同比（%） 23.1% 华为vivo荣耀OPPO三星小米ZTE联想 数据来源：IDC，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com7 本期行业总量观察 2024年H1OLED智能手机出货量将同比增长43%，营收同比增长7% 根据DSCC数据，2024年Q1OLED智能手机出货量和营收同比分别增长了50%和3%。由于面板ASP的下降以及宏观经济环境稳步向好，同时2024年Q1表现好于DSCC此前预期，OLED智能手机在2024年的出货量增长将达到两位数。最新的经济指标显示通胀环境正趋于稳定，并且有迹象表明，AI和三星、苹果等公司的新机型将强有力地推动该增长趋势，并形成一个超级周期。 DSCC预计，2024年H1，OLED智能手机出货量将同比增长43%，营收同比增长7%。2024年OLED智能手机出货量将同比增长21%，营收同比增长3%，其中柔性OLED出货量同比增长13%，折叠式OLED出货量同比增长26%，刚性OLED出货量同比增长46%。 图：2020-2024年OLED手机营收（单位：十亿美元） 数据来源：DSCC，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com8 硬件创新跟踪 www.cgws.com 小米MIX折叠屏系列新机正式发布 满配轻薄大折旗舰，全碳架构实现轻量化设计 7月19日小米正式发布折叠机新品MIXFlip/MIXFold4，起售价分别为5999/8999元。主要配置上，新机均搭载第三代骁龙8移动平台。设计上，Fold4三大核心部件龙骨转轴浮板、屏幕支撑衬板、中框电池仓衬板均100%航天级材料T800H碳纤维轻薄减重的同时，提升了核心部件强度。屏显方面，Flip外屏为4.01英寸1.5K超视感屏，分辨率1392x1208，刷新率为120Hz；展开后内屏6.86英寸1.5K超视感屏，分辨率为2912x1224，刷新率为120Hz。Fold4外屏为6.56英寸FHD+超清视感屏，分辨率为2520x1080；展开后内屏7.98英寸2K+超清视感屏，分辨率为2488x2224，刷新率为120Hz。影像方面，Flip前置32MP摄像头，后置50MP徕卡主摄（光影猎人800）+50MP浮动长焦镜头。Fold4前置内外屏16MP高清相机，后置50MP主摄（光影猎人800）+50MP浮动长焦镜头+10MP特写长焦镜头+12MP超广角镜头。续航方面，Flip内置4780mAh电池，支持67W有线快充；Fold4内置5100mAh电池，支持67W有线充电/50W无线充电。 表：小米MIX折叠屏系列新品参数一览 型号 小米MIXFold4 小