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2024年7月31日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 铜 +1 白糖 +0.5 铁矿石 -1 锌 +1 铝、氧化铝 +0.5 焦煤焦炭 -1 天然橡胶 +1 锡 +0.5 原油 +2 高低硫燃料油 +1 苯乙烯 +1 沥青 +1 短纤 +1 聚烯烃 +0.5 镍 +1 乙二醇 +0.5 棉花棉纱 +1 豆粕、菜粕、豆二 -0.5 贵金属 +1 豆一 -0.5 玻璃 +1 菜油 -0.5 纯碱 +3 甲醇 +1 合成橡胶 +0.5 铅 +0.5 不锈钢 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 豆油 +0.5 棕榈油 +0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 PVC +1 烧碱 +1 纸浆 +0.5 螺纹钢 -0.5 热卷 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】地缘冲突再度升级，周三贵金属上行。沪金2410主力期货合约收涨0.76%至566.28元/克，沪银2412主力合收涨2.27%至7467元/千克；截止15:30，伦敦现货黄金价格为2417.20美元/盎司；伦敦现货白银价格为28.559美元/盎司，均较收盘有所回落。【重要资讯】1、当地时间7月31日，黎巴嫩首都南郊遭袭事件已致3人死亡、74人受伤。30日傍晚，一架以色列无人机袭击了黎首都贝鲁特南郊真主党一处目标。据悉，这架无人机发射3枚导弹，导致一栋楼房倒塌。据以色列媒体报道，以色列军方对袭击贝鲁特事件负责，并称事件已经结束。2、7月31日，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部当天在一份声明中宣布，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚以及一名保镖在伊朗首都德黑兰遭袭死亡。随后哈马斯发表声明称，哈马斯领导人伊斯梅尔·哈尼亚在其位于伊朗的住所内遭以色列空袭身亡。 贵金属 +1 【市场逻辑】地缘冲突再起，避险驱动拉动贵金属上行，关注后续事态变化。短期逻辑来看，7月美联储会议态度或将决定未来贵金属走势，关注明日凌晨2:00美联储利率决议公布及后续新闻发布会；从目前降息预期来看，目前市场已充分美联储9月降息可能，不排除意外导致贵金属单边短期超跌或大幅反弹的机会，但目前看参与难度较高；中长期逻辑看， 金属建材 未来美联储降息叠加央行购金驱动仍利好黄金，调整后仍存做多空间。此外，拜登交棒哈里斯，美国大选混乱升级，政治局势不确定性增加，关注未来避险需求的潜在驱动。【交易策略】地缘冲突再起，贵金属价格上行。黄金长期总体趋势向好不变，操作建议逢低做多，亦可逢低做多金银比，关注明日凌晨公布的利率决议，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，美联储态度转鹰，地缘冲突升级等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2430美元/盎司压力位，下方关注2350美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注30美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司的长期支撑位。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克压力区间，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注8000元/千克点位，下方关注6900元/千克的长期支撑点。【行情复盘】周三沪铜价格反弹走高，主力合约CU2409收于74470元/吨，涨幅1.35%。【重要资讯】1、据SMM调研，近期受反向开票、公平竞条例等政策影响，四川、安徽、湖北地区18 铜 +1 家再生铜杆企业，合计产能157万，目前均处于停产或于31号前完成在手订单之后停产的现状，企业当下观望情绪较重。2、BHP旗下Escondida铜矿2400名成员拒绝BHP的最终合同提议，并为罢工做准备。工会主席帕特里西奥·塔皮亚表示，工人们将在周一至周四投票。如果工人拒绝协议，罢工可能会立即开始。 3、据SMM，截至7月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.63万吨至35.12万吨,但总库存仍较去年同期的9.96万吨高25.16万吨。4、据海关总署数据显示，2024年1-6月中国进口精炼铜共180.1万吨，累计同比增加16.51%。其中6月进口28.59万吨，环比减少11.9%，同比增加1.9%。1-6月中国出口精炼铜共30.2万吨，累计同比增加78.55%。其中6月出口15.78万吨，环比增加113.67%，同比增加607.28%，并创下单月出口历史新高。5、据外电7月24日消息，第一量子公司（FirstQuantum）首席执行官TristanPascall周三在参加一个会议时称，预计旗下巴拿马CobrePanama铜矿年内不会重启。自2023年11月以来，该铜矿处于停产状态，因民众因环保问题的抗议活动令巴拿马政府责令该矿关闭。6、据消息，Teck公司因为其铜矿资源，吸引了很多大公司的注意，他们都想要并购Teck。英美资源集团和淡水河谷公司认为Teck是一个合适的合并对象，已经在考虑跟Teck合并的可能性。7、7月26日SMM进口铜精矿指数（周）报6.38美元/吨，较上一期回升0.63美元/吨。【市场逻辑】金融市场风险偏好回升，经济衰退逻辑缓和。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存延续去库，随着铜价走低，企业逢低采购，下游受到抑制的需求有所回升，但整体库存水平仍然处于历史高位，这对于铜价上行形成压制。【操作建议】操作上，近期在宏观逻辑下基本金属价格承压，铜价估值回归合理水平，短期市场获得支撑反弹，国内政策宽松预期提升，预计铜价短期将延续反弹走势，上方压力76000附近。【行情复盘】周三沪锌价格反弹走高，主力ZN2409合约收于22840元，涨幅1.20%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（7月29日），SMM七地锌锭库存总量为15.91万吨，较7月22日减少1.86万吨，较7月25日减少1.00万吨，国内库存继续录减。2、据SMM，Boliden发布二季度报，数据显示其2024年第二季度锌精矿产量为37627吨，同比减少35%，主因自2023年7月开始Tara矿处于维护保养中，二季度仍无产出。分矿山来看，TheBolidenArea二季度锌精矿产量为11659吨，Garpenberg二季度锌精矿产量为25968吨。3、据海关数据显示，2024年6月氧化锌进口为429.81吨，环比增加18.63%，同比2023 锌 +1 年6月的655.93吨降低34.47%；2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨，累计同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨，环比增加75.54%，同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%；2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨，累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。4、海关总署在线查询数据显示，中国6月精炼锌进口量为34929吨，环比减少21.35%，同比下降22.94%。其中哈萨克斯坦输送量环比下降6.39%至12276吨，成为最大供应国，澳大利亚输送量骤降46.44%至9945吨，落至次席。6、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球锌板产量为114.16万吨，消费量为100.15万吨，供应过剩14.01万吨。2024年1-5月，全球锌板产量为569.44万吨，消费量为537.27万吨，供应过剩32.16万吨。7、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%， 同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费降幅过半；进口矿加工费降至-20美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存继续录减，但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，沪锌价格连续3周调整，目前下方22000元附近获得支撑反弹，短期以区间思路操作，关注上方23000附近压力。 铝及氧化铝 +0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2409震荡反弹，报收于19135元/吨，环比涨0.98%。长江有色A00铝锭现货价格19010，南通A00铝锭现货价格19160，A00铝锭现货平均升贴水-50元。氧化铝主力合约AO2409大幅反弹，报收于3649元/吨，环比涨2.56%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3910元/吨。【重要资讯】SMM调研统计，7月中国铝加工行业PMI录得42.8%，仍在荣枯线之下。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下略有增加，氧化铝现货价格高位企稳，且继续升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下降。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面跟随有色板块集体反弹，再度站上19000整数关口。目前基本面供给端放量，需求端逐渐进入淡季，盘面跟随板块集体共振，建议暂时观望19000一线支撑力度，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位18500。氧化铝现货价格微幅下调，电解铝新产能投产利好需求端且供给端开工也略有下降，供弱需强格局支撑价格，但盘面受板块共振影响较大，建议高抛低吸区间操作为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 +0.5 【行情复盘】沪锡低开高走有所反弹，主力2409合约收于249320元/吨，涨2.11%。现货主流出货在247000-249000元/吨区间，均价在248000元/吨，环比涨2000元/吨。【重要资讯】中共中央政治局会议：宏观政策要持续用力、更加给力；要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.46个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，检修计划也暂未开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。7月第4周铅蓄电池企业开工率周环比微幅上涨0.15个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。库存方面，上期所 库存继续大幅下降，LME库存环比持平，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面跟随大盘显著反弹。基本面目前矿