饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 8月2日辽宁现货19.2-19.6元/公斤，较上日稳定；河南19.4-19.8元/公斤，上日稳 定；四川19.4-19.8元/公斤，较上日稳定；广东21.4-21.8元/公斤，较上日稳定，今日早间现货滞涨稳定。天热大猪需求减量，前期二育、压栏猪逐步出清，在产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存，支撑短期价格，可以看到肥标价差扩大、出栏体重止跌，但学校放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，屠宰缩量压价将抑制上方高度，短期猪价偏强震荡整理，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格有望再度抬升，值得注意的是预期一致性情况下供应后移压力需观察，如果8月库存压力持续释放，三季度或有超预期表现；5 月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，价格冲高回落风险加剧。操作上，09交割月临近，走势跟随现货及交割逻辑，前期多单止盈观望；11贴水现货1000元/吨以上，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11关注17500-17700支撑表现，逢低试多；01、03合约等着三季度价格反弹逢高布空套保。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） ◆鸡蛋： 8月2日山东德州报价4.05元/斤，较上日稳定；北京报价4.34元/斤，较上日稳定。目前存栏恢复至偏高水平，8-9月新开产环比增加，淘汰积极性不高，鸡蛋供应边际增加，当前受鸡蛋质量影响，渠道参市心态偏谨慎，采购需求下滑、终端需求增幅有限下，蛋价缺乏强势上涨动力，不过8月部分食品厂中秋备货需求陆续启动，同时立秋之后天气情况或有好转，需求预计增加，对蛋价形成支撑。中长期来看，养殖利润可观，产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中秋备货结束后，需求阶段性转弱，蛋价承 压。短期需求预期难证伪，期货受旺季预期支撑，跌幅不及现货，盘面升水走扩，但09为节后合约，估值承压，若需求不及预期，下方空间仍存；远月10、11小幅贴水河北现货，短期回调受限，若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。操作上8月09 第一次限仓，注意头寸管理；套利短期关注9-10反套。关注各环节库存、冷库及食品厂需求。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） ◆油脂： 8月1日美豆油主力12月合约跌2.06%收于41.45美分/磅，因为6月美豆油库存高于 预期。马棕油主力10月合约跌0.97%收于3871令吉/吨，跟随竞争性植物油下跌，令 吉走强也带来压力。全国棕油价格较上日跌50元/吨至7830-7980元/吨，豆油价格较 上日跌40-90元/吨至7640-7860元/吨，菜油价格较上日跌130元/吨至8070-8490 元/吨。 棕榈油方面，目前马棕油基本面多空博弈：航运机构数据显示7月马棕油出口量环比增 加22.8-30.9%，证明产地出口数据仍然维持强势。印尼5月产量同比下降16%至425万吨，库存409万吨仍是偏低位置；而且近期印尼农业部宣布将在2025年实施B50政策，市场多头气氛浓厚。但SPPOMA数据显示7月马棕油产量环比增加13.56%。而且美豆及美豆油受到政策和天气炒作减弱的影响走势偏弱，也对马棕油价格造成压力。预计短期马盘10合约继续在3800-4100区间震荡。国内方面，本周国内棕油库存重新上 升至50万吨。展望未来，7-9月预计棕油月均到港量均在30万吨以上，供应量较为充 产业服务总部饲料养殖团队2024-08-02 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾 咨询电话：027-65777092 从业编号：F0244258 投资咨询编号：Z0011781 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 联系人 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 1/6 足；同时当前豆棕价差仍是历史低位，抑制下游对棕油消费，因此后续棕油累库趋势不改。不过上周国内有1船9月船期的棕油洗船，未来需要关注实际到港情况。 豆油方面，6月美豆压榨量低于预期，库存高于预期，美豆油大幅度下跌拖累美豆。上周五和周末美豆主产区迎来降雨改善干旱状况，天气预报显示降雨会持续到本周五，缓解了一周前市场对于主产区转干的担忧。在压榨数据偏差和天气炒作不及预期的影响下，预计美豆短期继续向下探底，11合约关注1000大关。国内方面，5-8月期间的月均大豆到港量预计均在1000万吨以上，9月期间的豆油原料端供应压力庞大。需求端则因为暑假传统淡季而表现一般。因此国内豆油累库的趋势不改，将从目前109万吨高位继续上涨。 菜油方面，虽然阿尔伯塔省的菜籽状况令人担忧，但是萨斯喀彻温和曼尼托巴省的菜籽状态相对较好，市场也逐渐消化前期欧洲菜籽减产的消息，前期利多因素减弱。加上天气预报称进入8月后加拿大的高温问题明显改善，欧洲新作菜籽逐渐收割上市带来的供应压力，以及美豆及美豆油走势偏弱的拖累，加菜籽期价跟随美豆偏弱震荡。国内方面，6-7月菜籽到港量庞大，当前国内菜油增加的趋势不变，将从49万吨高位继续累库。但是加拿大山火导致装运受阻，8月菜籽实际到港量恐怕少于预期，未来需要继续关注。 整体看，目前国内三大油脂基本面多空交织，呈现宽幅震荡格局，期价波动幅度加剧。其中棕油因为7月马来出口数据仍维持强劲、印尼5月减产且生柴需求长期向好，在三大油脂中表现最强。而豆油因为美豆主产区天气炒作减弱和压榨数据出现利空、菜油因为加菜籽主产区高温减弱和欧洲新作菜籽上市造成的供应压力，表现相对偏弱。操作上，豆棕菜油09合约震荡区间7500-8000、7600-8100、8200-8900，单边建议高抛低吸。套利方面，关注棕油9-1合约正套策略。（数据来源：我的农产品网长江期货） ◆豆粕： 8月1日，美豆11月合约收低6美分至1016.5美分/蒲，升贴水报价235(X）美分/ 蒲，内豆粕走势跟随美豆，直至夜盘收盘，豆粕09合约报价在3052元/吨。华东地区 现货市场报价为2950元/吨，基差收敛至09-120元/吨的区间，且随着交割月的日益临近，预计基差将进一步收敛。在国际市场上，南美大豆的丰收已成定局，供应状况显著改善，价格重心下移。同时，美国新季大豆种植已全面完成，作物优良率处于历史高位，预示着强劲的丰收前景。未来两周内，除内布拉斯加州轻微干旱外，整体天气持续良好，将进一步削弱市场对天气因素的担忧，从而限制美豆价格的上行空间。尽管7月的供需报告对阿根廷大豆产量进行了下调，但南美整体的供需格局仍呈现改善趋势，全球大豆供需结构趋于宽松。在国内，受美豆偏弱走势影响，大豆进口成本维持在较低水平。随着大豆到港量增加及压榨能力的高企，豆粕供应压力显著增加。与此同时，短期内市场需求并未出现显著增长，进一步加剧了市场的宽松态势，09合约因此跟随现货走势呈现偏弱特征。然而，值得注意的是，油厂在持续亏损的背景下，挺价意愿明显增强。此外，8月后船期买船偏少，9-11月月均到港不足750万吨，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，可能在未来导致供需关系出现小幅收紧。综上所述，当前豆粕市场受国际丰收预期及国内供需宽松格局的双重影响，短期内可能维持偏弱运行态势。但需关注10月以后可能的需求增长及供应收紧信号，灵活调整操作策略以应对市场变化。操作建议上，09合约谨慎做空，11及01合约逢低轻仓布局多单；价差方面，9-1反套持有，11-1正套持有。（数据来源：USDA、我的农产品网） ◆玉米： 8月1日锦州港新玉米收购价2340元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳 定，港口平仓价报2390元/吨，山东潍坊兴贸收购价2424元/吨，较上日跌6元/吨。基本面来看，2023/24全国玉米增产，东北地区24/25年新季成本有所下移，当前台风影响，部分地区雨水较多，关注倒伏情况，整体产区墒情较好；由于气温升高导致玉米 储存难度增加叠加资金压力，部分贸易商出库意愿增加，增加市场供应，随着价格下跌，下游采购意愿逐步增加，跌幅有所放缓。进口方面，6月玉米进口环比继续下滑12%，同比下滑50.3%，进口高粱环同比均增，大麦环同比均降，国际谷物进口环比减少，但同比有增，中期进口谷物供应下滑。三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工利润转亏，周度开机率下滑，本周玉米库存位于平均水平，中期存在刚性补库需求，不过玉米淀粉库存高位，或限制增量。整体短期现货情绪悲观，盘面大幅走跌兑现利空，预计跟随现货低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，玉米中期向上驱动仍存，预计基差进一步走强。操作上09谨慎追空，关注远月2503、2505逢低做多机会；套利关注11-1反套。关注拍卖政策、贸易商出库节奏、下游需求情况。 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 生猪 鸡蛋 棕榈油 菜油 豆油 豆粕 玉米 1.00% 0.50% 0.00% 品种涨跌幅 品种成交额 700 600 500 400 300 200 100 0 玉米 豆粕 豆油 菜油 棕榈油 鸡蛋 生猪 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 品种持仓量 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 玉米 豆粕 豆油 菜油棕榈油鸡蛋 生猪 生猪 菜油棕榈油鸡蛋 豆油 豆粕 玉米 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 注册仓单 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 品种现货价格与涨跌幅 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.20% -1.40% -1.60% 玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪 基差 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 玉米 豆粕 豆油 菜油 棕榈油 鸡蛋 生猪 -200.00 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突