饲料养殖产业日报

产业服务总部 饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-06-25 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾 咨询电话：027-65777092 从业编号：F0244258 投资咨询编号：Z0011781 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 联系人 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 姚杨 咨询电话：027-65777095 从业编号：F03113968 日度观点 ◆生猪： 6月25日辽宁现货17.2-17.6元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；河南17.2-17.6元/公 斤，较上日涨0.1元/公斤；四川16.9-17.1元/公斤，较上日稳定；广东17.8-18.4元/公斤，较上日稳定，今日早间现货北稳南涨，因猪价连续回落后，市场抗价情绪增强，但终端消费疲软，价格支撑有限。前期入场二育开始出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，而天气炎热白条走货欠佳，屠宰缩量压价，短期供需压力增加，令猪价承压下跌，但产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存限制跌幅，短期猪价延续偏弱整理，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格有望再度抬升，值得注意的是母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，以及预期一致性情况下供应后移压力需观察，价格谨慎乐观。操作上，由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11在前高附近多次承压调整，目前价格与现货基本平水，随着二育压力逐步释放，盘面供应后移压力消化完毕，在去产能以及需求转旺背景下，价格有望再度走强，关注二育压力释放及现货反馈，09、11关注17300-17500、17700-17900支撑表现，短期逢低买入11合约，前高附近离场，滚动做多。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） ◆鸡蛋： 6月25日山东德州报价3.6元/斤，较上日稳定；北京报价3.82元/斤，较上日涨0.07元 /斤。5月在产蛋鸡存栏12.44亿，恢复至偏高水平，6月新开产蛋鸡环比、同比下降，短期鸡蛋供应增势放缓，但在鸡龄结构偏年轻、行业流动资金充裕的背景下，换羽延养积极性提升，中长期产能增势难逆转，不过热天蛋鸡进入歇伏期，一定程度削弱供应增量。梅雨期间，蛋价承压下行，蛋价下跌后刺激部分贸易商、食品厂囤冷库需求增加，由于生产环节库存处于低位，走货较快的情况下库存积累缓慢，支撑蛋价止跌反弹，不过，南方天气持续多雨，不利于鸡蛋存储，亦限制短期反弹幅度，关注鸡蛋质量。当前盘面跟随现货止跌反弹，09小幅升水现货，基差处于同期偏高水平，若现货跌幅有限，盘面下方存支撑。操作上加工企业可以逢低做多08进行采购，09等待中秋旺季预期推动盘面上涨后，逢高介入空单套保。关注鸡蛋质量、库存、冷库需求。（数据来源：蛋e网） ◆油脂： 6月24日美豆油主力12月合约跌1.33%收于43.79美分/磅，因为卖豆油买豆粕套利解 锁。马棕油主力9月合约维持3899元/吨，因为出口数据不佳及竞品油脂表现疲软。全 国棕油价格较上日跌10-70元/吨至7760-7900元/吨，豆油价格较上日涨0-40元/吨至 7930-8130元/吨，菜油价格较上日涨50元/吨至8120-8540元/吨。 棕榈油方面，出口上，ITS及AmSpec称6月1-20日马棕油出口环比减少8.12- 12.92%，虽仍是环比下降但较1-15日降幅收窄，显示马棕油出口出现好转迹象。产量上，SPPOMA数据显示6月1-20日马棕油产量环比下滑6.79%，市场开始担心去年厄尔尼诺干旱的不利影响逐渐显现。供需双弱下，预计6月马棕油库存将升至180-185万 吨，累库有限。此外，印尼6月毛棕油及鲜果串报价一直偏强，也从侧面证明该国棕油 库存不高。供需双弱下，预计短期马棕油09在3900-4000区间内波动。国内方面，棕 油库存经过连续10周的下滑后终于止跌回升，但短期仍处于40万吨低位。长期来看， 6-7月棕油的月均到港量达30-40万吨，供应压力庞大。但夏季气温升高后，下游棕油消费预计也将好转。供需双强下预计国内棕油库存将止跌回升，但是累库幅度偏慢。 豆油方面，NOPA5月大豆压榨量高于市场预期，且上周降水不均导致美豆主产区北部出现洪涝灾害而东部干旱，本周大豆优良率继续回落至67%，刺激美豆期价小幅反弹。但是该优良率仍是历史高位，叠加南美大豆打压出口需求以及市场预计6月底的播种面积 报告将上调美新作种植面积，均限制涨幅，预计11合约短期反弹但高度受限。国内方面，虽然豆粕胀库限制油厂开机率提升，下游成交也小幅转好，导致豆油累库速度出现放缓；但二季度大豆到港高峰期已到，6-7月的大豆月均到港量预计在1000万吨级。因 1/5 此后续国内豆油累库趋势未改。 菜油方面，欧洲23/24年度菜籽因霜冻减产幅度有限，且该国菜籽即将收割，供应压力将开始累积。加拿大24/25年度菜籽播种完成，作物长势正常，且本周的种植面积报告有望上调该国新作种植面积。叠加美豆走势偏弱，均令加菜籽走势短期偏弱震荡。国内方面，受前期积极买船的影响，二季度进口菜籽将大量到港，俄罗斯菜油亦会继续流入国内。原料供应充足带动菜油累库，目前库存处于46万吨高位。 整体来看，国际原油价格反弹、产地及国内棕油库存偏低以及美豆主产区的洪涝与干旱灾害均对植物油价格有一定支撑。但是预计偏空的美豆及加菜籽种植面积报告、北美新作作物生长整体顺利和国内豆菜油供应压力庞大等利空因素仍存。短期国内油脂走势维持高位震荡。品种上，棕油因为产地及国内库存偏低；豆油因为美豆主产区天气炒作而表现相对偏强。而菜油受前期天气炒作热点的影响减弱、加菜籽新作表现良好、国内二季度豆菜油累库等利空因素压制，表现偏弱。但从中长期来看，今年拉尼娜可能造成北美作物产区出现干旱，未来仍有炒作天气的可能；市场亦担心去年拉尼娜损害印马棕油的增产潜力，导致产地累库速度放慢。预计国内三大油脂走势在调整后有望重新走强。操作上，短期豆棕菜油09合约分别关注7700-7800、7500-7600和8200支撑位表现，支撑位附近可逢低做多，关注月底的美豆、加菜籽种植面积报告、马棕油高频数据及北美主产区天气表现。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ◆豆粕： 6月24日，美豆11合约收高10.5美分至1130.5美分/蒲，巴西升贴水报价下跌至140美分/蒲，目前盘面及升贴水持续反应南美大豆丰产，美豆及升贴水报价走势偏弱，但本周美豆优良率不及预期，美豆小幅反弹。华东地区的豆粕现货价格维持在3170元/吨， 华东区域现货基差的报价范围落在09-180元/吨之间。从国际市场的角度来看，南美大豆的产量已经确定，供应的边际改善。同时，美国新种植的大豆生长状态表现良好，且预测未来的天气条件也有利于大豆的生长。因此，美豆市场整体呈现出偏弱的趋势。目前，新作的种植进度已经达到了97%，出苗率也升至90%。本周的优良率略有下降，降至68%，但依旧高于去年同期51%，短期内优良率将保持在较高水平，而未来15天内，美豆种植带降水依旧高于中值，这可能导致美豆价格保持偏弱运行，但需关注过多降水带来的产量损失。随着南美产量的增加，全球的供需结构正在逐渐宽松，综合来看，南美的大丰收下全球供需的改善以及新作的良好种植情况，都预示着美豆在短期内将保持偏弱运行，下方种植成本支撑减弱。从中长期来看，市场可能会继续受到美豆新作产地天气情况的影响，其产量存在下调的预期。就国内情况而言，受到美豆及巴西升贴水报价下跌的影响，大豆的进口成本出现了回落，大豆到港及高压榨下豆粕的供应压力增加。但需求在短期内并未出现明显的增长，这进一步加剧了供需结构的宽松态势。目前，豆粕的库存量96.77万吨，持续的供应压力导致国内豆粕价格走势偏弱。在操作 策略上，短期09合约走势偏弱，谨慎做空。中长期来看，需要密切关注美豆产地的天气走势以及国内的需求情况，逢低可轻仓滚动布局多单。在现货方面，基差点价，可以考虑在3360以下分批进行。价差方面，建议继续持有7-9价差反套策略。（数据来源：Mysteel、USDA） ◆玉米： 6月24日锦州港新玉米收购价2400元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳 定，港口平仓价报2450元/吨，山东潍坊兴贸收购价2454元/吨，较上日涨10元/吨。基本面来看，2023/24全国玉米增产，东北地区24/25年新季成本下移，华北地区降雨增加有利于墒情改善；中储粮陆续拍卖进口玉米，下游购销意愿不强，市场供应增加，施压玉米价格，后续进入青黄不接期，玉米供应主要看贸易商出货节奏，贸易商挺价情绪较浓，对价格形成支撑。进口方面，5月玉米进口环比继续下滑，但国际谷物进口维持高位，制约玉米上方空间，中长期政策指引下进口压力或有所缓解。当前小麦具有饲用性价比，饲企库存对小麦关注度高，玉米采购灵活，深加工企业利润修复，玉米库存持续消耗，短期存采购需求，但产成品库存消化有限，中长期或限制增量。整体来看市场供需逐渐转旺，贸易主体持粮待涨，对价格形成支撑，但进口替代、需求恢复缓慢挤压上方空间，中长期需求修复及进口压力缓解，南方市场或仍存需求增量，带动玉米价格上行。短期现货价格下有底上有顶，盘面跟随区间震荡为主，若后续小麦饲用同比减少，市场玉米购销转旺，中长期向上驱动仍存，预计基差进一步走强，后续关注拍卖及下游建库情况。操作上单边09多单滚动区间操作（2450-2500）；继续关注套利9-1正套机会，关注华北等地墒情情况。关注新麦上市、天气、下游需求情况、收购政策。 品种 上一日交易日价格（收盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） 1,130.00 1,121.00 9.00 豆粕主力（元/吨） 3,347 3,334 13.00 张家港豆粕（元/吨） 3,260 3,240 20.00 CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） 451.50 453.25 -1.75 玉米主力（元/吨） 2,495 2,465 30.00 大连玉米现货（元/吨） 2,430 2,430 0.00 CBOT豆油活跃（美分/磅） 43.79 44.33 -0.54 张家港豆油（元/吨） 8,060 8,060 0.00 BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） 3,899 3,899 0.00 广州棕榈油现货（元/吨） 7,920 7,940 -20.00 ICE油菜籽活跃（加元/吨） 623.80 621.10 2.70 防城港菜油现货（元/吨） 8,130 8,070 60.00 鸡蛋主力（元/500千克） 3,953 3,893 60.00 德州鸡蛋现货（元/斤） 3.60 3.40 0.20 生猪期货主力（元/吨） 17,400 17,475 -75.00 河南生猪现货（元/公斤） 17.50 17.50 0.00 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不