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美豆持续探底,豆粕偏弱震荡

2024-08-02邓绍瑞、李馨华泰期货R***
美豆持续探底,豆粕偏弱震荡

期货研究报告|饲料日报2024-08-02 美豆持续探底,豆粕偏弱震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2409合约3072元/吨,较前日下跌21元/吨,跌幅0.68%; 菜粕2409合约2412元/吨,较前日下跌14元/吨,跌幅0.58%。现货方面,天津地区 豆粕现货价格3000元/吨,较前日下跌10元/吨,现货基差M09-72,较前日上涨 11;江苏地区豆粕现货2940元/吨,较前日上涨10元/吨,现货基差M09-132,较前日上涨31;广东地区豆粕现货价格3000元/吨,较前日持平,现货基差M09-72,较前日上涨21。福建地区菜粕现货价格2410元/吨,较前日下跌20元/吨,现货基差RM09-2,较前日下跌6。 近期市场资讯,美国国家海洋和大气管理局气象预报显示,本周美国东部降雨将增多,8月1-4日,伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州降雨量可能超1英寸。8月7- 13日,美国大部分地区将�现季节性降雨,北部平原和中西部北部的气温将低于正常水平。 昨日豆粕期价偏弱震荡,从整体上来看,当前美豆�口情况基本符合预期,而对于新季大豆来说,目前美国天气情况良好,且从最新的天气预报来看,未来几周的天气也并不会�现较大变数,因此当前的美豆生长情况持续良好,优良率偏高。在天气端缺乏驱动的情况下,较高的产量预期压制了美豆价格,带动国内豆粕价格同步偏弱震荡。国内方面现货压力依旧较大,进口大豆在8月仍将延续过千万的到港量,给到下游较大的压力,油厂去库速度缓慢,终端同样随用随采,买货意愿较差。在海外天气缺乏明显驱动的情况下,国内下游供应又持续宽松,因此预计豆粕价格或仍将震荡运行。未来需要持续跟进美国天气的变化和国内下游的供应情况。 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2409合约2337元/吨,较前日下跌14元/吨,跌幅0.60%; 玉米淀粉2409合约2779元/吨,较前日下跌24元/吨,跌幅0.86%。现货方面,辽宁地区玉米现货价格2340元/吨,较前日持平,现货基差C09+3,较前日上涨14;吉林地区玉米淀粉现货价格2960元/吨,较前日持平,现货基差CS09+171,较前日上涨24。 近期市场资讯,咨询机构Datagro公司调查显示,预计2024/25年度巴西玉米总种植面积为2074.9万公顷,同比减少2%。其中首季玉米种植面积389.4万公顷,同比减少3.9%;二季玉米种植面积为1685.5万公顷,同比减少2%。法国种植户团体表示,实地调查显示小麦单产同比下降至少15%,降幅有可能高达28%,本年度软小麦产量只有2600万吨。作为对比,近年来法国小麦平均产量在3600万吨左右。 昨日玉米期价窄幅震荡,国内方面,供应端,东北贸易商�货意愿增强,市场有效供应增加。需求方面,深加工企业按需采购,部分企业消耗库存,收购意愿较弱。饲料企业库存尚可,采购积极性不佳,后期市场看空心态加强后,采购意愿更为谨慎。本周重点关注贸易商�货节奏,以及下游企业收购意愿等。预计本周玉米价格维持震荡运行。 ■策略 区间震荡 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点1 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2020202120222023202420202021202220232024 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20202021202220232024 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25012 10 200 8 150 6 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 2 0 (2) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2)1357911131517192123252729313335373941434547495153 20800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1080 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2