三网融合 ： 增长、利润和可持续性

战略与公司财务实践 三网融合：增长、利润和可持续性 收入增长良好。盈利增长更好。盈利 促进ESG优先事项的增长是最好的。以下是积极选择增长的跑赢业绩者如何实现增长三要素。 这篇文章是丽贝卡·多尔蒂，克劳迪娅·坎佩尔，安娜·科伊夫涅米， LucyPérez和WernerRehm代表麦肯锡战略与企业融资和可持续发展实践的观点。 2023年8月 持续且有利可图的增长自全球金融危机以来一直难以实现，使得 对于公司来说，明确选择他们的思维方式、途径和执行能力的增长至关重要。1许多高管认为，要实现可持续和包容性增长，需要进行难以理解的权衡，为了社会和地球而放弃收入和利润。2Thatis 并非总是如此。我们的新分析表明，在财务上成功的公司将环境，社会和公司治理（ESG）优先事项纳入其增长战略，其表现优于同行-前提是它们在基本面上也优于同行。信息很明确：您不仅可以在做好事的同时做好事-您可以做得更好。 我们研究了2,269家上市公司的TSR、财务业绩和ESG评级，沿着ESG得分、年化收入增长和经济利润的轴线将它们分为行业表现优异和表现不佳的公司（参见侧栏“我们的方法论”）。分析显示，在提高可持续性和ESG的同时 ，实现比同行更好的增长和盈利能力的公司在股东回报方面超越了同行。3这些“三重表现优异”交付 年度TSR高于仅在财务指标上表现优异的公司的2个百分点( 以及 比其他数据集高出7个百分点），这表明强有力的ESG承诺为公司增加了额外的股东价值，这些公司在增长和盈利能力方面也超过了同行（图表1）。4 我们的方法论 我们基于我们的研究标准普尔资本IQ和标准普尔全球ESG的评级数据。我们将分析范围限制在2017年初至2021年底之间。虽然如此短的时间会限制TSR分析，但我们选择它是因为早期的ESG数据很少，评级机构对公司进行了长达五年的重新评级。我们研究了全球公司的表现，我们可以获得完整的数据集-收入，经济利润，TSR和ESG评级-在这段时间内每年。 对于每家公司，我们计算了超额收入CAGR、超额经济利润率、超额TSR和超额ESG 评级改善（衡量为ESG评级改善较少区域和行业同行中位数）。我们认为，在分析的第一年中，ESG评级提高过度的公司和ESG评级高于85的公司都表现优于ESG，在研究期间进一步提高了评级。分析依靠中值来防范异常值的影响。文章中提出的价值(超额TSR、收入和经济利润)是每年的。 我们将总集分为每个地区的跑优者和跑弱者，大约 沿着ESG业绩、收入增长和 Economicprofit.Ofthetotalsampleof2,269companies,296companieswereclassifiedas“threeoutperformance”,while233companiesbehalmedtheirpeopleingrowthandeconomicprofitbutlackedinESG. 我们认为ESG评级是评估公司ESG绩效的最佳可用指标。但是，将ESG行动与市场和资产负债表绩效相关联会带来限制，包括数据稀缺，尤其是在2017年之前；影响得分之间相关性的不同ESG评级指标；以及固定的0到100等级。 1“选择成长：领导者的蓝图”，麦肯锡，2022年7月7日。 2BobSternfels，TracyFrancis，AnuMadgavkar和SvenSmit，“我们未来的生活和生计：可持续，包容和发展” 麦肯锡季刊，2021年10月26日。 3公司的ESG评级提高快于区域行业中位数，这证明了可持续性和ESG的改善。研究数据依赖于标准普尔全球ESG评级。超过区域行业同行的经济利润率和收入增长率由平均经济利润率衡量。经济利润是减去资本成本后的总利润。 4鉴于早期和后期ESG数据的可用性有限，我们的分析侧重于2017-21年的时间框架。 附件1 ESG跑赢大盘 比同行更快地–5提高了ESG评级2 –1 +3 +7 –1 +5 0 在环境，社会和治理方面的出色表现似乎可以提高出色表现，但不能弥补利润和增长方面的不佳表现。 通过ESG的优异表现，TSR与行业和区域同行相比过剩，1经济利润率和收入增长，百分点（n=2,269） 利润跑赢大盘 创造了更高的经济 利润率比同龄人做 增长跑赢大盘 收入增长速度快于同行 +7 +5 +3 –1 "三倍表现优异"3(n= 296) 利润和增长表现优异； ESG落后者(n=233) ESG和增长表现优异；利润 落后(n=298) 利润和ESG表现优异；增长 落后 (n=178) –1 0 –5 –4 利润表现优异；ESG和增长落后 (n=228) 增长跑赢大盘；利润和ESG落后者 (n=212) ESG表现优异；利润和增长落后 （n=335） 利润、增长和ESG 落后 (n=489) 1环境、社会和治理。 2公司在2017年至2021年期间的标准普尔全球ESG得分变化高于行业和地区同行平均水平，或公司2017年得分≥85且绝对得分提高。 3在ESG评级提高、利润率和收入增长方面优于同行的公司。资料来源：2017-2021年标准普尔全球ESG评分；麦肯锡的企业绩效分析；麦肯锡的分析 麦肯锡公司 重要的是，擅长ESG并不能弥补糟糕的增长和盈利能力。例如，仅在ESG衡量标准上表现优异的增长和利润落后者比同行表现差五个百分点的TSR。换句话说，ESG不是灵丹妙药——它不会拯救表现不佳的人 aflawstrategy.additionally,theanalysisdoesnotimplythatcapitalmarketsgivevaluationpremiumstothreeoutperformers,onlythatthosecompaniesoutperformedonfinancialmetrics. 收入+经济利润+ESG进度=超额收益 强劲的增长在过去一直难以捉摸 15年，世界上最大的公司的增长速度是2008年之前的一半。5在2017年至2021年之间，不到四分之一的公司 Inoursampleachievedmorethan10%revenuegrowthannually.Tripleoutperformansfaredmuchbetter,however,asmorethanhalfgrowth 10%或更多（图表2）。 附件2 “三重表现优异”的收入增长超过10％的可能性是两倍以上。 按收入划分的各行业全球公司份额 CAGR2017-21,每个收入复合年增长率范围内的% 有公司(n 251) 05101520 7 9 1,151) 17 28 8 1落后者 5 6 ESG (n=所=2, 利润赢大 G落后者 =233) 和增长跑 盘3; 25 26 21 12 25 30 19 13 12 ES(n 现出色”4 “三倍表 n=296) 21 27 26 14 13 ( 36 31 27 19 10 6 7 ESG表现优异2(n=1100) 不到四分之一的公司的收入增长>10% 超过三分之二的公司收入增长超过10% 注意：由于四舍五入，数字可能不会总和为100%。 ²2017年至2021年标准普尔全球ESG评分变化高于行业和地区同行平均水平的公司，或2017年评分≥85且绝对评分提高的公司。3比同行产生更高的经济利润率和收入增长更快的公司。4ESG、利润和增长表现优异的公司。 资料来源：2017-21年标准普尔全球ESG评分；麦肯锡的企业绩效分析；麦肯锡分析 麦肯锡公司 5克里斯·布拉德利、丽贝卡·多尔蒂、尼古拉斯·诺斯科特和蒂多·罗德，“增长的十大规则”，麦肯锡，2022年8月12日。 三重表现优异的公司以每年11％的中位数增长率增加了收入，比落后于ESG的盈利增长优异的公司实现的中位数高1.4个百分点。三重表现优异的公司也超过了盈利增长优异的公司，超过了TSR的中位数2.5个百分点。 Thetimestinlessprinciplesofshareholdervaluecreationholdhold:ESGeffortseventuallyhavetoshowupinfinancialperformancetocreateoversizereturns. 能力也仍然至关重要：如果你能作为一个可持续发展的领导者， 例如，麦肯锡最近的一项分析显示，在2016年至2021年间，拥有低碳产品组合或对支持可持续发展的终端市场有较高敞口的化工企业的股东回报率比可持续发展落后者的增长率高出一倍以上。6同样，矿业公司利用与绿色技术锂需求增长相关的增长机会，也获得了积极的市场欢迎。 值得注意的是，在我们的研究期间，并非所有行业都登记了与ESG评级改善相关的股东回报 帧，一些增益可能会受到 当前的低迷（请参见侧栏“近期市场修正的影响”）。最大的股东收益是基础材料，先进电子产品和金融部门表现优异的三倍，这可能是由于消费者偏好不断变化，支持“绿色溢价”并降低了 围绕法规和碳相关成本的风险。另一方面，高科技和零售业尚未能够从强大的ESG评级改善中获得收益。行业动态和COVID-19危机(高科技的增长，但零售业的低迷)可能超过了这些行业的ESG效应。然而，我们认为，ESG业绩栏正在各行业和地区迅速上升。此外，仅仅与你的行业保持同步并不能带来市场溢价——投资者奖励那些比同行更快地提高ESG评级的公司，除了在其他方面表现优异之外 。 如何使增长三网融合 那么，三倍的增长表现如何管理这一壮举呢？他们倾向于遵循五个原则：将增长，盈利能力和ESG整合到核心战略中；创新ESG产品以推动价值创造；利用并购迅速抓住ESG的增长机会；透明地跟踪和报告ESG和相关数据 ；并将战略重点嵌入组织DNA中。 近期市场调整的影响 随着不确定性的增加和股市在2022年1月至6月期间下降，我们预计ESG领导者的收益可能由于短期业绩压力而受到侵蚀。尽管整个样本的超额TSR在最近的低迷时期有所下降，但我们发现市场继续重视ESG领导力。 仅在2017-21年期间，收入增长就表现优异 ，其相对于同行的超额TSR优势下降了一个百分点，降至3％。 inthe2017toJune2022timeframe.Forprofitablegrowthoutperformers,their 在2017-21年度，与同行相比，6%的优势下降到2017年的4%。 2022年6月期间。当我们将分析扩展到最后时 ，三倍表现优异的超额TSR为7％，同时下降了两个百分点 2022年6月，但这些公司的回报率仍然高于收入表现优异或盈利增长表现优异。 6“化学品和资本市场：可持续发展”，麦肯锡，2022年4月22日。 将增长、盈利和ESG整合到核心战略中。Topperformersdon’tsuchESG-relatedinitiativesonthesidebutintegratethemintotheoverarchingcorporatestrategyalonggrowthandprofitability.Considertheexampleof 一家金属和矿业三方面表现优异的公司，将战略和投资重点放在 脱碳是实现这三个目标的一种方式。该公司剥离了以煤炭为基础的业务 并转向支持能源转型的材料。为了提高收入增长，它为绿色铝，绿色钢，碳捕获解决方案和其他快速增长的市场的投资制定了预算。与此同时，它在社会层面采取了多项举措，旨在降低监管和法律干预的风险，同时提高员工生产力。例如，它实施了一项计划，以创造一个更安全，更具包容性的工作环境，并通过与土著人民和当地社区的协议来解决其对当地的影响。 创新ESG产品以推动价值创造。三重表现优异的人通常在创新的最前沿运作，无论是在他们的工作还是 他们是如何做到的。许多公司通过开发产品来更好地满足客户需求，并在可能的情况下满足以ESG为基础的新