铁水下行压力仍在，矿价维持弱势

铁水下行压力仍在，矿价维持弱势 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年7月26日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：日均铁水产量环比回升，但从钢材需求的数据来看，铁水上方的空间是比较有限的，往后看年内还有往下的驱动。在当下供需格局下，港口延续累库，因此铁矿依然是比较宽松的品种，预计价格中期维持弱势。短期因为铁水还在高位，同时供应季节性略有回落，经过连续下跌后或有所反复。 本周走势分析：本周铁矿价格继续下跌，整体市场情绪不佳，大宗商品普跌，市场对衰退预期提升。 本周主要观点：从供需数据来看，当下年内依然无法给出铁矿去库的预期，铁矿石的绝对价格也不是很低，所以后期伴随着钢材需求继续走弱以及港口铁矿累库，价格预计还会有进一步下行的压力。 •1.短期铁水产量基本持平； •2.发运环比回升； •3.港口继续累库，钢厂铁矿库存下降。 风险提示： •钢材需求超预期 周度重点 02 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 五大品种钢材产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月16日10月28日12月2日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量239.61万吨，环比减少0.04万吨，钢厂减产并不多。不过五大材产量环比连续三周下降且五大材与铁水比值已经在年内低位，非五大材需求短期也没继续走好，所以铁水能够往上的预期是不强的。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 45港铁矿石到港量 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日2月26日3月26日4月23日5月21日6月18日7月16日8月19日9月23日10月2812月2日 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期全球铁矿石发运总量2910.1万吨，环比增加97.3万吨。澳洲发运量1673.6万吨，环比增加113.2万吨，其中澳洲发往中国的量1407.2万吨，环比增加155.2万吨。巴西发运量708.9万吨，环比减少204.0万吨。中国45港到港总量2376.2万吨，环比减少489.4万吨。 四大矿山2季度财报发布，总体符合市场预期，下半年同比预计还会有一定增量。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 港口铁矿石库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 247家钢厂进口铁矿库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均疏港量331.14万吨，环比增加11.41万吨，疏港本周明显增加。45港库存15279.94万吨，环比增加148.93万吨，港口延续累库。钢厂铁矿石库存9204.87万吨，环比减少29.04万吨。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 0 600 500 400 300 200 100 0 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年2024年 ：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 源 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2024-07-25 765 -10 614 -9 42 0 2024-07-24 775 1 623 3 41 0 2024-07-23 774 -23 620 -20 41 -1 2024-07-22 797 -5 640 0 43 1 2024-07-19 802 -7 640 -6 42 -1 1-01-01 3-01 01 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 21-01-01 03-01 -01 1 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 PB粉卡粉 卡粉-PB粉 PB粉 金布巴粉 PB粉-金布巴 2500 2000 1500 1000 500 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 巴西铁矿石发运 2020年 2021年 2022年 2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 1500 澳洲发中国 澳洲铁矿石发运 2020年 2021年 2022年 2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1000 500 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 900 FMG发中国铁矿石量 2020年 2021年 2022年 2023年 500 400 300 200 100 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 淡水河谷铁矿石发货量（万吨） 力拓发中国铁矿石量 必和必拓发中国铁矿石量 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 700 600 500 400 300 200 100 0 2020年2021年2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024-07-26 239.61 -0 89.61% -0.01% 2024-07-19 239.65 1 89.62% 0.92% 2024-07-12 238.29 -1 88.70% -0.38% 2024-07-05 239.32 -0 89.08% -0.05% 2024-06-28 239.44 -1 89.13% -0.63% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 港口块矿库存 港口球团矿库存 港口铁精粉库存 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1200 1000 800 600 400 200 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020年2021年2022年2023年2024年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！