需求仍有下行空间，矿价维持弱势

需求仍有下行空间，矿价维持弱势 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年5月3日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：大的方向上铁矿供需基本面将会逐步恶化，供应同比高增，接下来还会保持增量。需求端，一方面国内钢铁需求旺季表现不佳，铁水基本见顶开始回落，另一方面海外衰退预期升温，海外需求也在转弱。因此在基本面不断转弱的背景下，铁矿价格弱势预计将继续维持，逢高做空为主。 本周走势分析：铁水延续回落，矿价继续走弱。 本周主要观点：节后钢厂补库结束后铁矿供需基本面将会逐步转弱，目前看供应总体同比保持增量，需求高位回落，去库速度将会继续放缓，操作上建议逢高做空。 •1.供应环比回升； •2.需求高位延续回落； •3.节后钢厂补库后去库速度将会继续放缓。 风险提示： •钢厂减产不及预期 周度重点 02 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 全国186家矿山产能利用率 2020年2021年2022年2023年 60 55 50 45 40 35 30 1月1日2月10日3月19日4月28日6月17日8月6日9月25日11月18日 1月3日3月25日6月26日10月7日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 全球铁矿发运逐步恢复，本期全球铁矿发运3002.1万吨，环比增加63.9万吨，非主流矿发运回落，主流矿山发运稳定，暂时没有受到价格下跌的影响。 国产铁矿石产量季节性来看也处在环比回升的阶段。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月8日5月13日6月19日7月29日9月4日10月14 日 11月20 日 12月30 日 50 1月1日2月14日3月25日5月6日6月25日8月14日10月7日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 铁水连续两周回落，247家钢厂高炉产能利用率90.63%，环比减少0.87%，同比增加4.06%。日均生铁产量243.54万吨，环比减少2.34万吨，同比增加9.98万吨，根据钢材当下需求的表现来看，铁矿环比回落的空间还很大。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日4月28日6月17日8月6日9月25日11月18日1月1日2月10日3月19日4月28日6月17日8月6日9月25日11月18日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 钢材需求仍表现一般，4月螺纹需求跟去年同期疫情时候差不多，热卷需求连续回落，4月中国制造业PMI回到枯荣线之下，需求回落幅度明显。欧元区制造业PMI下降也很明显，总体需求依然不容乐观。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 港口铁矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 钢厂进口铁矿石库存 2020年2021年2022年2023年 1月3日2月3日3月8日4月7日5月8日6月14日7月23日8月30日10月8日11月15 日 12月24 日 8000 1月1日2月11日3月20日5月1日6月24日8月13日10月7日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 45港进口铁矿库存12886.99万吨，环比减少147.55万吨，同比减少1630.51万吨，节后钢厂还有补库需求，但是从近期去库速度来看，供需已经没有那么紧张，同比减少的量越来越小。 钢厂铁矿石库存9293.29万吨，环比增加169.64万吨，同比减少1902.46万吨。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2023-04-28 815 -3 669 -6 155 3 2023-04-27 818 7 675 5 153 26 2023-04-26 811 9 670 5 127 -14 2023-04-25 802 -5 665 -8 141 4 2023-04-24 807 -6 673 -7 137 7 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 19-01-01 -03-01 5-01 01 0 PB粉金布巴粉PB粉-金布巴 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2500 澳洲铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 1月 1000 800 600 400 200 0 1月 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月10日3月19日4月29日6月18日8月7日9月30日11月19日 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 力拓发运量 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 必和必拓发运量 2020年2021年2022年2023年 500 400 300 200 100 0 1月 FMG发运量 2020年2021年2022年2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 淡水河谷发运量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 50 1月1日2月14日3月25日5月6日6月25日8月14日10月7日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月8日5月13日6月19日7月29日9月4日10月14 日 11月20 日 12月30 日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023-04-28 243.54 -2 90.63% -0.87% 2023-04-21 245.88 -1 91.50% -0.30% 2023-04-14 246.70 2 91.80% 0.60% 2023-04-07 245.07 2 91.20% 0.64% 2023-03-31 243.35 4 90.56% 1.28% 1200 1000 800 600 400 200 0 港口球团矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日 港口铁精粉库存 2019年2020年2021年2022年20 1月1日2月3日3月6日4月7日5月10日6月18日7月26日9月3日10月11 2019年 港口块矿库存 2020年2021年 2022年 2023年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 11月19 日 12月27 日 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2019年2020年2021年2022年2023年 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！