九华旅游24Q2业绩点评：业绩略超预期，关注经营数据改善

九华旅游公司更新报告

业绩亮点与关注点

• 业绩表现：2024年第二季度，九华旅游实现营业收入2.15亿元，同比增长14.17%，毛利润1.15亿元，同比增长25%，毛利率提升至53.77%。
• 经营数据：尽管面临旺季缩短与封山影响以及外部环境的挑战，但公司交通改善预期支撑了业绩表现。预计随着池黄高铁的通车，三季度经营数据将有所改善。
• 客运业务拉动：停车场停车位扩容及上山私家车管制政策推动了实际客流的增长，尤其在24年第二季度，客运业务对收入贡献显著。

财务与预测

• 财务表现：2024年上半年，公司实现净利润1.14亿元，同比增长2.65%。扣除非经常性损益后的净利润为1.09亿元，同比增长2.03%。每股净资产为13.05元，市净率为2.4倍。
• 财务预测：预计2024-2026年EPS分别为1.85元、1.99元和2.15元，对应目标价45.11元，维持“增持”评级。预测基于对公司交通改善预期的积极评估，以及在池黄高铁效应下的经营数据改善预期。

风险提示

• 出行成本上升：可能影响游客数量和消费意愿。
• 补贴优惠持续时间：对短期业绩的支撑作用可能减弱。
• 经济恢复不确定性：经济复苏情况对旅游行业的影响存在不确定性。

市场表现

• 交易数据：过去52周股价区间为24.67元至39.32元，当前价格为31.72元，总市值351.1亿元，总股本111百万股。
• 财务指标：资产总额1478亿元，资产负债率为15.8%，净资产1244亿元，ROE为-1.1%。净利润与营收同步增长，展现出良好的盈利能力。

投资建议

综合考虑公司业绩的稳健增长、未来交通改善的预期以及目标市场的潜力，维持“增持”评级。预计未来1-3年EPS将分别达到1.85元、1.99元和2.15元，目标价45.11元，为投资者提供了较好的投资机会。