铝日报：加工行业表现偏弱 铝价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝运行产能维持小幅抬升，市场现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，开工表现较为疲软，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：基本面维持供需双增，短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，建议观望思路对待，需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。 核心观点 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得18970元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-50元/吨；中原A00铝价录得18840元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-180元/吨；佛山A00铝价录得18850元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-165元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：7月31日沪铝主力合约开于18835元/吨，收于19135元/吨，较上一交易日收盘价上涨185元/吨，涨幅0.98%，最高价达到19155元/吨，最低价达到18785元/吨。全天交易日成交190576手，较上一交易日增加16454手，全天交易日持仓206742手，较上一交易日减少13253手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19285元/吨，收于19310元/吨，较昨日午后收盘涨175元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近期电解铝供应端持续增长，而随着传统消费淡季的到来，下游需求减弱，铝加工行业开工率下滑，部分政策端提振措施效果尚未显现，关注后续政策落地情况。基本面方面，目前国内电解铝企业生产维持稳定，四川地区少量启槽复产，随着当地企业升级改造的完成，叠加丰水期电力供应充足，省内待复产产能复产量增加，预计后续国内电解铝运行产能维持小幅抬升。需求方面，国内铝加工行业开工率维持弱势为主。据SMM数据显示，2024年7月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.80%，环比增长0.2个百分点，连续3个月处于位于荣枯线以下。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止7月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存80.10万吨，较上周同期增加0.93万吨，铝锭库存处于近三年同期的高位。截止7月31日，LME铝库存93.31万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.53万吨。 氧化铝现货价格：7月31日SMM氧化铝指数价格录得3904元/吨，较上一交易日下跌1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得478美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：7月31日氧化铝主力合约开于3545元/吨，收于3649元/吨，较上一交易日收盘价上涨91元/吨，涨幅2.56%，最高价达到3658元/吨，最低价为3530元/吨。全天交易日成交218197手，较上一交易日增加24349手，全天交易日持仓85075手，较上一交易日减少3315手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3683元/吨，收于3667元/吨，较昨日午后收盘涨18元/吨。 近期氧化铝厂由于现货供应有限，叠加矿石资源紧缺等问题现货报价坚挺，而下游电解铝厂基本更倾向于以执行长单为主。上下游多空博弈之下，现货市场成交清淡，价格高位持稳。供应方面，近期部分产能实现复产，氧化铝市场开工较前期有所提升，但仍有部分企业受矿石供应偏紧等问题影响，生产受限。此外，内蒙某氧化铝厂计划于8月中旬投产剩下的50万吨产能。由于氧化铝运行产能有抬升预期，市场看空情绪渐浓，氧化铝期价偏弱运行。需求端方面，下游电解铝企业生产维持稳定，四川地区之前技改的项目也逐步复产起槽，对氧化铝需求整体稳中向好。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.............................