行业 国债日报 日期 2024年8月1日 研究员:黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号:F3051589 研究员:何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号:F3008762 研究员:董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号:F3054198 研究员:冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号:F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1:国债期货8月1日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 (%) 成交量持仓量仓差 TL2409111.290111.510111.090111.200-0.200-0.184168467044-808 TL2412110.880111.190110.660110.770-0.220-0.201250131055899 TL2503110.680110.800110.450110.550-0.230-0.216221586-27 T2409105.945106.120106.115106.1150.1700.1660181195568-126 T2412105.785106.000105.935105.9550.1500.14822631302811 T2503105.605105.690105.760105.7600.1550.154751930112 TF2409104.435104.570104.545104.5450.1100.1149560129430-1405 TF2412104.310104.445104.440104.4350.1300.1225801577685 TF2503104.220104.330104.330104.3300.1100.11479501 TS2409102.162102.190102.204102.2080.0420.0436568578022226 TS2412102.078102.130102.140102.1320.0620.0616138246313 TS2503102.064102.100102.118102.1240.0540.05427688 数据来源:Wind,建信期货研究发展部 当日行情: 今日PMI数据基本符合预期、影响不大,债市维持偏强,30年国债高位略有回调。 利率现券: 银行间各主要期限利率现券收益率短降长升,十年国债活跃券收益率上行幅度在1bp左右,至下午16:30,10年国债活跃券240004收益率录得2.215%上行1.2bp。 资金市场: 央行维持大额投放逆回购呵护跨月资金,今日央行开展2516.7亿元逆回购操 作,净投放1855.7亿元。资金面平稳宽松,银存间隔夜加权受跨月影响大幅回升至1.79%附近,7天加权小幅回落至1.79%左右;中长端资金平稳宽松,1年国股大行同业存单利率在1.90%左右、窄幅变动。 结论: 今日公布的7月PMI较上月小幅回落,其中生产和内需走弱是主要拖累,与PPI高度相关的出厂价指数再度回落,同样指向国内需求不佳,出口订单继续走高,外需韧性给予较大支撑。整体看,国内基本面短期未见明显改善,虽然三中 全会和7月政治局会议均强调努力完成年度增长计划,但刺激政策仍偏克制,难现过去靠大规模扩张债务和投资推动经济快速反弹的局面,基本面偏弱修复趋势预计难改,另外存款利率下调加大非银配债压力以及央行卖债迟迟未落地,也继续为债市提供支撑。展望8月,潜在风险可能有三,一是目前利率处于低位且降息落地,机构可能存在止盈压力,二是央行卖出国债予以落地,三是目前政府债发行明显慢于历年同期,潜在的供给压力较大,特别是今日政治局会议指出要“要加快专项债发行使用进度”,三季度可能存在集中供给压力,关注后期政府债审核是否放宽、发行是否加速。不过考虑目前国内基本面和预期偏弱的影响,避险和储蓄偏好有望继续支撑债市需求,资产荒格局难改有望继续支撑债市,回调风险应可控,另外随着美联储降息周期的开启国内货币政策制约也会减弱,对债市而言调整即是机会。 二、行业要闻 【宏观】中国7月官方制造业PMI为49.4,预期49.3,前值49.5,制造业景气度基本稳定。中国7月非制造业PMI为50.2,前值50.5。 国家发改委召开2024年上半年经济形势通报会,强调扎扎实实做好下半年发展改革重点工作,坚定不移完成全年经济社会发展目标任务;要加大宏观调控力度,加强经济形势分析和政策研究,加快推进“两重”建设,加力推进“两新”落地见效,切实做好“十五五”规划前期谋划工作;要积极扩大国内需求,促进有效投资,大力提振消费,深入推进新型城镇化建设。 国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会,财政部副部长王东伟出席介绍情况,并就下半年财政如何发力,是否会出台大规模刺激或者扩张性财政政策等热点问题进行回应。 财政部:大力支持科技创新和产业创新融合发展,持续加大对基础研究、应用基础研究和前沿研究的投入力度,完善竞争性支持和稳定支持相结合的基础研究投入机制;支持布局一批国家科技重大项目,全力保障关键核心技术攻关,推动战略性新兴产业融合集群发展和未来产业加快培育发展。 财政部:考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方,统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素,分品目、分步骤稳妥实施,拓展地方收入来源,引导地方改善消费环境;研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税,授权地方在一定幅度内确定具体适用税率。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源:Wind,建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源:Wind,建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差:2年与30年、10年、5年 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差:5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差:10年与30年 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 2、货币市场 图4:SHIBOR期限结构变动图5:SHIBOR走势 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 图6:银行间质押式回购加权利率变动图7:银存间质押式回购利率变动 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14:Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15:FR007利率互换定盘曲线(均值) 数据来源:Wind,建信期货研究发展部数据来源:Wind,建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】宏观金融研究团队021-60635739 有色金属研究团队021-60635734 黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738 农业产品研究团队021-60635732 量化策略研究团队021-60635726 免责声明: 本报告由建信期货有限责任公司(以下简称本公司)研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险,投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,须在授权范围内使用,并注明出处为“建信期货研究发展部”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址:上海市浦东新区银城路99号(建行大厦)5楼电话:021-60635548邮编:200120 深圳分公司 地址:深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话:0755-83382269邮编:518026 山东分公司 地址:济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话:0531-81752761邮编:250014 广东分公司 地址:广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话:020-38909805邮编:510620 北京营业部 地址:北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话:010-83120360邮编:100031 福清营业部 地址:福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话:0591-86006777/86005193邮编:350300 郑州营业部 地址:郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话:0371-65613455邮编:450008 宁波营业部 地址:浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话:0574-83062932邮编:315000 总部专业机构投资者事业部 地址:上海市浦东新区银城路99号(建行大厦)6楼电话:021-60636327邮编:200120 西北分公司 地址:西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话:029-88455275邮编:710075 浙江分公司 地址:杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话:0571-87777081邮编:310000 上海浦电路营业部 地址:上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话:021-62528592邮编:200122 上海杨树浦路营业部 地址:上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话:021-63097527邮编:200082 泉州营业部 地址:泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话:0595-24669988邮编:362000 厦门营业部 地址:厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话:0592-3248888邮编:361000 成都营业部 地址:成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话:028-86199726邮编:610020 【建信期货联系方式】 地址:上海市浦东新区银城路99号(建行大厦)5楼 邮编:200120全国客服电话:400-90-95533转5邮箱:khb@ccb.ccbfutures.com网址:http://www.ccbfutures.com