加拿大煤炭产业以其丰富的资源储备而闻名，截至2019年底，其可采储量为65.82亿吨，占全球总量的0.6%，储采比为130，位居全球第16位。加拿大煤炭资源主要集中在西部省份，其中无烟煤与烟煤储量为43.46亿吨，次烟煤与褐煤储量为22.36亿吨。该国的煤炭生产主要集中在24座煤矿中，其中22座为露天矿，2座为井工矿。
然而，加拿大煤炭产量近年来呈现下降趋势，2023年的产量为4670万吨，相比2012年下降了31%，并在2020年因全球性事件影响大幅下降13%至4610万吨，2021年略有回升后在2022年再次下降至4670万吨。这一下降趋势主要是由于全球双碳战略的推进和能源转型，特别是加拿大政府计划于2030年前停止燃煤发电，导致动力煤消费量减少。
未来，加拿大煤炭产量预计将继续受限。目前最大的在建焦煤矿井为泰克资源的Fording River项目，设计产能为1000万吨/年，计划于2027年投产。然而，2023年底泰克资源宣布全面出售煤炭分公司elk valley resources，这可能对加拿大煤炭产量产生影响。根据国际能源署（IEA）的数据预测，加拿大炼焦煤产量预计将从2023年的2900万吨下降至2026年的2700万吨，动力煤和褐煤产量预计将从2023年的2000万吨降至2026年的1300万吨。
作为全球第四大的炼焦煤出口国，加拿大主要向日本、中国、韩国、印度以及欧美出口炼焦煤。2022年，加拿大出口炼焦煤的总量为2813万吨，占全球炼焦煤出口份额的9%。2023年，这一数字进一步增长至3063万吨。值得注意的是，2022年中国从加拿大进口炼焦煤886万吨，占中国进口总量的1.9%，而2023年的进口量虽有所增加，但占比较之2022年有所下降。
泰克资源作为加拿大炼焦煤行业的龙头，其业绩表现亮眼。公司拥有四座在产炼焦煤矿，总产能为2790万吨/年。受益于全球炼焦煤价格的上涨，公司业绩屡创新高，2021年实现营业收入128亿加元，2022年达到173亿加元，创下历史新高，尽管2023年收入有所下滑至150亿加元。炼焦煤业务一直是公司收入和利润的主要来源，2022年炼焦煤收入突破百亿加元，占总收入的60%。
泰克资源的炼焦煤产销量保持稳定，尽管在2021年和2022年有所波动，但整体趋势向上。公司通过持有海王星码头46%的权益、与西海岸码头和Trigon码头签订长期运输协议，有效降低了运输成本，并确保了向全球市场的稳定供应。亚太地区的钢铁企业是泰克资源的主要客户，占其炼焦煤销售额的70%。
投资建议方面，考虑到当前煤炭板块上涨的核心在于价格的可持续性而非价格弹性，预计未来煤价不具备大幅下跌的风险。在淡季煤价远超预期的情况下，每一轮市场非理性情绪波动带来的调整都是再次布局的好时机。在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，投资者应关注周期股估值的变化，以及更多基于自由现金流的评估方法。推荐的公司包括中国神华、陕西煤业、新集能源、晋控煤业、电投能源、山煤国际等，以及关注性价比逐步显现的焦煤标的如平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤等。此外，中煤能源、甘肃能化、兖矿能源等公司也值得关注，特别是那些中期特别派息、定增解禁后、资本运作频繁的公司。需要注意的风险因素包括焦煤开采计划的不确定性、环保政策的变动以及全球炼焦煤供应的潜在不足。
