抖音快速增长，销售费用/财务费用/投资收益拖累业绩

公司24H1年报总结

主要业绩指标

• 总收入：24H1实现收入22.93亿元，同比增长0.14%；24Q2收入12.61亿元，同比增长1.41%。
• 净利润：24H1归母净利润1.05亿元，同比下降25.74%；24Q2归母净利润0.66亿元，同比下降27.17%。
• 扣非净利润：24H1为1.19亿元，同比下降19.07%；24Q2为0.66亿元，同比下降40.32%。
• 每股收益（EPS）：24H1稀释EPS为0.26元。

业务结构与渠道表现

• 产品线：水乳膏霜品类收入17.9亿元，同比增长4.2%，占总收入78.0%；面膜品类收入3.6亿元，同比下降21.1%，占15.6%。
• 销售渠道：抖音平台收入8.6亿元，同比增长73.0%，占比37.5%；淘系平台收入5.7亿元，同比下降24.2%，占比25.0%；其他渠道收入10.3亿元，同比下降16.5%，占比37.5%。

成本与费用分析

• 毛利率：24H1为61.5%，较前一周期提升4.6个百分点；24Q2为61.6%，较前一周期提升2.0个百分点。
• 费用率：销售费用率46.8%，提升6.4个百分点；管理费用率4.7%，降低0.3个百分点；财务费用率1.4%，提升0.6个百分点；研发费用率1.4%，降低0.6个百分点。
• 投资收益：24H1投资亏损4253万元，占总收入1.85%。

综合评价

公司24H1业绩未达预期，主要受销售费用率、财务费用率上升及投资收益减少的影响。产品结构中，水乳膏霜保持韧性，面膜品类份额下滑。渠道方面，抖音平台贡献显著增长，但淘系平台有所下滑。整体来看，毛利率提升，但成本控制和费用管理需进一步优化以提高净利率。