抖音助力品牌出圈，财务费用释放业绩弹性评级及分析师信息

抖音助力品牌出圈，财务费用释放业绩弹性。锦泓集团在抖音渠道快速出圈，内容运营能力强，线上收入占比已达40%，有望培育出新的月销售过亿店铺。公司2020年店效为152万元，对标同行有望达到250-300万元，开店空间约400家。VGRASS客户粘性强，重设计、强渠道，客户粘性强，VGRASS的VIP销售占比较高。2020年公司店效为439万元，参照同行我们认为店效有望达到600-800万元。公司22年年化财务费用有望节省9000万元。公司22年主业有望维持双位数增长，费用端财务费用率22年有望大幅改善，带动利润增速高于收入增速。我们预计2021-2023年收入分别为43.19/50.87/59.13亿元，归母净利分别为2.20/3.50/4.27亿元，EPS分别为0.74/1.18/1.44元，2022年2月25日收盘价10.7元对应PE分别为14/9/7X，考虑公司收入有望维持双位数增长叠加净利率改善带动净利增速高于收入增速，给予22年15XPE估值，对应目标市值52.5亿元、目标价17.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。