华东白糖产业调研纪要(1)

调研时间 2024年7月白糖产业调研纪要（1） 国海良时期货研究|品种调研 研究员：胡林轩 邮箱：hulx@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85135825 从业资格号：F3076492投资咨询资格号：Z0018242 2024年07月30日 调研地点 江苏省南京市 调研对象 贸易商A、贸易商B 调研概要 贸易商A 企业基本情况：该糖厂位于南京市玄武区，主要业务为白糖贸易，总贸易大约10万吨，上游货源来源于糖厂或其他贸易商，下游供给其他贸易商或用糖终端（食品、饮料、化工等）。 企业经营情况：上半年下游中小企业进货较少，主要原因在于预拌粉和糖浆的替代作用，不过在行情不好的情况下也有意减少了一些量，因此上半年总贸易量同比往年平均水平有20%的萎缩程度。下游对接客户今年备货期明显缩短，往年会有3-4个月用量的备货程度，今年普遍为1-2个月用量的备货程度。据该企业表示，糖浆和预拌粉对其下游供货有较大冲击，虽然政策已经禁止了保税区内掺兑预拌粉的相关业务，但是对于国外制成并进口的预拌粉并没有措施，进口糖浆和预拌粉在内地市场流通已经比较普遍，国内多数贸易商也多多少少会有做一些，主要还是下游降本增效的情况下对便宜的糖接受度高，特别是烘焙企业可以直接使用配比好的预拌粉。 后市看法：国内进口商前期在18美分/磅和20美分/磅点价的两批糖接下来 会陆续到港，加工糖厂碳化糖远期合约到厂价格大约在6500元/吨，因此预计9 月合约下跌空间很有限。 贸易商B 企业基本情况：该糖厂位于南京市江宁区，白糖贸易是业务板块中重要部分，白糖贸易量大约11-12万吨/年，同时也做食盐、味精、食用油等其他调味料的贸易，同时积极参与衍生品市场，贸易与金融结合相对较好，下游对接中小终端和其他贸易商。 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 2024年07月30日 国海良时期货研究|调研报告 甘企业经营情况：该贸易商上半年贸易量没有萎缩的情况，反而还有少量增长，糖浆预拌粉主要还是对中小终端方面冲击较大，虽然前期也有做十几车，但因为政策风险较大就停止了相关业务。前期产销地区价格倒挂明显的时期业务不太好做，主要通过交易期权在盘面上实现收益，目前保有1000多吨库存，后期期待8月之后的开始的旺季进一步增加贸易量。 后市看法：该企业认为白糖总体消费比较稳定，后期中秋备货仍然可以期待，目前盘面价格相对较好，可以考虑接一部分现货，为后期旺季做出准备。 图1：贸易商A库存情况 来源：国海良时研究 图1：贸易商B库存情况 来源：国海良时研究 专业服务，创造价值 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 3