尽管存在地缘政治不确定性 ， 但令人印象深刻的订单增长

标题：药明康德公司更新报告

报告概述： 药明康德于2024年7月公布了其上半年（1H24）财务数据，营收172.4亿元人民币，同比下降8.6%，归属经常性净利润为44.1亿元，同比下降8.3%，调整后的非国际财务报告准则净利润为43.7亿元，同比下降14.2%。公司全年收入预测和彭博社共识均符合历史范围，非COVID D & M收入也有所下降。

订单增长亮点： 尽管面临地缘政治不确定性，药明康德的订单增长依然强劲。上半年积压业务同比增长33.2%，不包括COVID-19商业项目。全球收入Top20医药客户贡献了38.2%的总收入，同比增长11.9%。管理层强调，超过80%的积压预计在18个月内转化为收入，这缓解了客户因地缘政治而提前预订的担忧。

TIDES业务增长： TIDES业务在上半年实现了20.8亿元人民币的收入，同比增长57.2%，并预计全年收入将增长60%以上，至2025年保持强劲势头。预计TIDES的收入将在2025年超过86亿元人民币，占公司总收入的约20%，显著高于2022年的约4%。

股票评级更新： 考虑到积极的需求趋势，分析师将公司的目标价格从53.23元人民币上调至54.27元人民币。基于10年期DCF模型，WACC为10.38%，终端增长为2.0%。预计收入将分别同比增长-4.4%、+10.9%、+10.8%，调整后的非国际财务报告准则净利润分别为-8.3%、+11.6%、+12.1%。

结论： 药明康德的订单增长、特别是TIDES业务的强劲表现和积极的市场反应，使得分析师维持对公司“买入”的评级，并上调了目标价格。未来一年的增长前景乐观。