家电促销费政策落地，行业走势可期

发改委发布促进家电等消费品以旧换新政策。7月25日，国家发改委根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右的超长期特别国债资金，对大规模设备更新和消费品以旧换新加大支持力度。 其中第（九）条提到，支持家电产品以旧换新。对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 鼓励产品升级换代、节能减排导向明显。本次发布的文件延续了此前鼓励消费品以旧换新、提升品质的导向，对绿色环保、节能减排效果更好的产品给予更多补贴倾斜。家电产品能耗通常分为5个等级，1级能效比最高，2级次之。我国家电产品经历数十年发展，现在已有越来越多企业的更多品类，通过先进技术和设计，大幅提升新品能效比在内的多项指标，为消费者提供了更丰富、更高质量的选择，实现国产品牌国内和海外市场份额持续增长。 中央与地方合力推动政策落地。文件中指出，发改委将直接向地方安排1500亿元左右的超长期特别国债资金，用于落实包括家电产品以旧换新在内的多项公共或个人消费品支持政策。涉及资金按照总体9:1的原则实行央地共担。 其中，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。各省级财政根据中央资金分配情况按比例配套资金，确保真金白银优惠直达消费者。 中央出资比例远高于地方，并根据地区差异制定不同地区不同比例的地方出资，体现了对促进消费与产业升级、充分调动各地配合积极性、关切消费者需求落实的坚定立场。 积极有为，效果可期，看好后市表现。我们认为，本次出台的鼓励消费政策，覆盖的家电品类范围广、品类多、力度大。短期看，有望提振消费者的购买意愿、释放购买潜力，带动2024H2-2025年相关行业龙头企业高品质产品的销售。长期看，有望鼓励家电企业与消费者双方关注和重视高质量、高性价比、节能减排的高品质产品迭代升级；推动家电行业向市场趋势、消费者诉求、国家期待的共同方向加速发展，进一步提升国内企业的全球竞争力，为扩大内需与品牌出海助力。建议关注白电、厨电行业龙头公司。 风险提示：政策落实进度与效果不及预期；消费者购买力度不及预期；上市公司经营不及预期；宏观环境发生重大变化影响当前定价体系。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。