社服行业周报：CPI超预期修复，促销费政策落地可期

本周社会服务指数跑输上证综指、沪深300、中小板指数，跑赢创业板指、深圳成指和中证500等基准指数。重点子板块中，餐饮及景区受到节后线下餐饮消费场景回归正常化与休闲出行热情延续的催动，板块表现亮眼。社服行业子板块涨幅由高到低分别为餐饮（+5.07%）、景区（+4.27%）、休闲综合（+2.00%）、教育（-1.08%）、酒店（-2.05%）、人力资源（-4.57%）、旅游零售（-6.09%）。2月份CPI超预期转正，若后续CPI能持续为正且剪刀差继续为负，则消费板块超额收益或将再次显现。中国对瑞士等6国试行免签政策，入境游利好再扩大。从不同酒店级别的层面来看平均房价，经济型酒店增长幅度最为明显，而奢华酒店的价格净值增长最为突出。中端和超高端酒店的增长率也高达10%以上。建议关注酒店板块春节期间增长强劲，餐饮板块重点关注海底捞、瑞幸咖啡、奈雪的茶等引入加盟特许经营模式、加速扩张及放宽加盟政策等对于市场预期的改善。旅游景区板块基于居民出行意愿仍然维持在高位水平，跨境游复苏加速，供给优质的旅游标的及在线旅游标的具备增长逻辑。教育板块景气度上行，关注教培赛道龙头公司困境反转机会。