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2024年7月30日星期二 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 沥青 -0.5 原油 -0.5 镍 +0.5 甲醇 -1 铅 +0.5 PVC -1 不锈钢 +0.5 合成橡胶 -1 铝、氧化铝 -0.5 铜 -0.5 锡 -0.5 聚烯烃 -0.5 烧碱 -0.5 螺纹钢 -0.5 玉米、玉米淀粉 -0.5 热卷 -0.5 苯乙烯 +0.5 纸浆 -1 短纤 +0.5 铁矿石 -2 锌 -0.5 焦煤焦炭 -2 高低硫燃料油 -0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 乙二醇 -0.5 天然橡胶 -1 豆油 +0.5 棕榈油 +0.5 PX -0.5 PTA -0.5 玻璃 +0.5 纯碱 +0.5 贵金属 -0.5 棉花棉纱 -0.5 豆一 +0.5 菜油 -0.5 白糖 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周二日盘贵金属震荡上修。沪金2410主力期货合约收涨0.14%至562.02元/克，沪银2412主力合收跌0.49%至7301元/千克；截止16:00，伦敦现货黄金价格为2390.13美元/盎司；伦敦现货白银价格为27.936美元/盎司。【重要资讯】1、美国财政部网站29日发布的最新数据显示，美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元大关;同时，美国财政部将7月至9月的借款预估从8470亿美元下调至7400亿美元。2、世界黄金协会(WGC)周二表示，不包括场外交易的全球第二季黄金需求同比下降6%至929公吨，因金价高企导致黄金饰品消费锐减19%：第二季度全球黄金ETF持有量小幅下降7%，而去年第二季度为下降21%；二季度全球央行黄金净购买量同比增长6%，至184吨。【市场逻辑】 贵金属 -0.5 贵金属走势震荡偏弱，关注后续是否企稳。短期逻辑来看，周三美联储会议态度或将决定贵金属近期价格走势，从目前降息预期来看，目前市场已充分美联储9月降息可能，不排除意外导致贵金属单边短期超跌或大幅反弹的机会，但目前看参与难度较高；中长期逻辑看，未来美联储降息叠加央行购金驱动仍利好黄金，调整后仍存做多空间。此外，拜登交棒哈里斯，美国大选混乱升级，政治局势不确定性增加，关注未来避险需求的潜 金属建材 在驱动。【交易策略】贵金属预计短期震荡偏弱，等待月底美联储利率决议带来的驱动。黄金长期总体趋势向好不变，操作建议逢低做多，亦可逢低做多金银比，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，美联储态度转鹰，地缘冲突升级等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2430美元/盎司压力位，下方关注2350美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注30美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司的长期支撑位。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克压力区间，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注8000元/千克点位，下方关注6900元/千克的长期支撑点。【行情复盘】周二沪铜价格大幅回落，主力合约CU2409收于73420元/吨，跌幅1.25%。【重要资讯】1、据SMM调研，近期受反向开票、公平竞条例等政策影响，四川、安徽、湖北地区18 铜 -0.5 家再生铜杆企业，合计产能157万，目前均处于停产或于31号前完成在手订单之后停产的现状，企业当下观望情绪较重。2、BHP旗下Escondida铜矿2400名成员拒绝BHP的最终合同提议，并为罢工做准备。工会主席帕特里西奥·塔皮亚表示，工人们将在周一至周四投票。如果工人拒绝协议，罢工可能会立即开始。3、据SMM，截至7月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.63万吨至 35.12万吨,但总库存仍较去年同期的9.96万吨高25.16万吨。4、据海关总署数据显示，2024年1-6月中国进口精炼铜共180.1万吨，累计同比增加16.51%。其中6月进口28.59万吨，环比减少11.9%，同比增加1.9%。1-6月中国出口精炼铜共30.2万吨，累计同比增加78.55%。其中6月出口15.78万吨，环比增加113.67%，同比增加607.28%，并创下单月出口历史新高。5、据外电7月24日消息，第一量子公司（FirstQuantum）首席执行官TristanPascall周三在参加一个会议时称，预计旗下巴拿马CobrePanama铜矿年内不会重启。自2023年11月以来，该铜矿处于停产状态，因民众因环保问题的抗议活动令巴拿马政府责令该矿关闭。6、据消息，Teck公司因为其铜矿资源，吸引了很多大公司的注意，他们都想要并购Teck。英美资源集团和淡水河谷公司认为Teck是一个合适的合并对象，已经在考虑跟Teck合并的可能性。7、7月26日SMM进口铜精矿指数（周）报6.38美元/吨，较上一期回升0.63美元/吨。【市场逻辑】国内外经济增长放缓施压铜价，市场交易经济衰退逻辑。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存延续去库，随着铜价走低，企业逢低采购，下游受到抑制的需求有所回升。【操作建议】操作上，近期在宏观逻辑下基本金属价格承压，铜价估值回归合理水平，短期关注72000附近支撑，在经历市场大幅波动后，预计市场价格将进入低位宽幅震荡阶段。【行情复盘】周二沪锌价格震荡走低，主力ZN2409合约收于22495元，跌幅0.92%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（7月29日），SMM七地锌锭库存总量为15.91万吨，较7月22日减少1.86万吨，较7月25日减少1.00万吨，国内库存继续录减。2、据SMM，Boliden发布二季度报，数据显示其2024年第二季度锌精矿产量为37627吨，同比减少35%，主因自2023年7月开始Tara矿处于维护保养中，二季度仍无产出。分矿山来看，TheBolidenArea二季度锌精矿产量为11659吨，Garpenberg二季度锌精矿产量为25968吨。3、据海关数据显示，2024年6月氧化锌进口为429.81吨，环比增加18.63%，同比2023年6月的655.93吨降低34.47%；2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨，累计 锌 -0.5 同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨，环比增加75.54%，同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%；2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨，累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。4、海关总署在线查询数据显示，中国6月精炼锌进口量为34929吨，环比减少21.35%，同比下降22.94%。其中哈萨克斯坦输送量环比下降6.39%至12276吨，成为最大供应国，澳大利亚输送量骤降46.44%至9945吨，落至次席。6、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球锌板产量为114.16万吨，消费量为100.15万吨，供应过剩14.01万吨。2024年1-5月，全球锌板产量为569.44万吨，消费量为537.27万吨，供应过剩32.16万吨。7、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费降幅过半；进口矿加工 费降至-20美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存继续录减，但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，近期经济数据偏弱，市场交易经济衰退逻辑，沪锌价格连续三周下跌，关注下方22000元附近支撑情况，短期继续空头思路操作。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2409再度下跌，报收于18950元/吨，环比跌1.28%。长江有色A00铝锭现货价格18880，南通A00铝锭现货价格19080，A00铝锭现货平均升贴水-50元。氧化铝主力合约AO2409震荡下跌，报收于3558元/吨，环比跌1.28%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3911元/吨。【重要资讯】7月29日，SMM统计铝锭社会库存80.1万吨，较上周四累库1.1万吨。7月29日，SMM统计铝棒社会库存13.25万吨，较上周四累库0.13万吨。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下略有增加，氧化铝现货价格高位企稳，且继续升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下降。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面再度下行，且跌破19000整数关口。目前基本面供给端放量，需求端逐渐进入淡季，沪铝在连续下跌后有企稳迹象，建议短期偏空思路对待，中长线盘面压力也依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位18500。氧化铝现货价格高位企稳，电解铝新产能投产利好需求端且供给端开工也略有下降，供弱需强格局支撑价格，但盘面受板块共振影响继续下跌，建议高抛低吸区间操作为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 -0.5 【行情复盘】沪锡低开低走，主力2409合约收于244170元/吨，跌1.27%。现货主流出货在245000-247000元/吨区间，均价在246000元/吨，环比跌1750元/吨。【重要资讯】工信部：要聚焦智能网联汽车、新材料、生物制造、脑机接口、量子信息、低空经济、商业航天等领域，加快发展新质生产力。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.46个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，检修计划也暂未开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。7月第4周铅蓄电池企业开工率周环比微幅上涨0.15个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。库存方面，上期所库存继续大幅下降，LME库存环比持平，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】 沪锡盘面跟随有色板块再度走弱。基本面目前矿端进口环比回升，虽然矿端供应紧张已成事实，但传导至冶炼端速度较慢，精炼锡加工费暂时企
