化学工业趋势 2024 年 7 月

行业趋势化学品 化学品行业促进全球 和区域发展的专门知识 和趋势： 奥拉夫·吉尔利希-斯蒂芬斯，Atradius高级承销商，德国科隆 。 持续复苏，各地区前 景参差不齐 全球概览 欧洲和美国的反弹支持2024年和2025年更高的全球增长率。 化学工业是2022年和2023年能源危机影响最严重的行业之一,因为产量严重依赖石油和天然气原料,需要能源密集型制造工艺。高通胀和紧缩的货币政策使原料价格居高不下,同时也导致主要买方行业和消费者削减支出。全球化学品产量 增长在2022年放缓至0.7%，在2023年放缓至1.2% ，只有在 亚太地区，而美洲和欧洲记录了收缩(见下图)。需求的减弱意味着许多化学品生产商无法将更高的生产成本转嫁给客户。 不平衡的长期前景 然而，在2024年的过程中，在能源价格下跌和主要买方部门和消费者需求恢复的支持下，美国和西欧的反弹势头强劲。现在预计化学品产量在2024年和2025年将增长3%以上。 多年来，亚太地区将继续成为化学品增长的主要驱动力，其次是受益于页岩气供应的美国化学品行业。在俄罗斯天然气交付到期后，由于能源价格结构上涨，欧洲化学品企业将面临竞争劣势。化学工业的特点是激烈的竞争和持续的市场整合 。较大的参与者通常具有规模经济和更多的资源来投资于研发，创新和营销。这可能会导致较小的公司难以保持竞争力。 行业业绩预测 欧洲亚洲和大洋洲 美洲 奥地利 荷兰 澳大利亚 菲律宾 巴西 优秀该行业的信用风险状况强劲/ 与长期趋势相比，该行业的业务表现强劲。 不错该行业的信用风险状况是良性的/ 该行业的业务表现高于其长期趋势。 Fair该行业的信用风险情况是平均/ 该行业的业务表现稳定。 可怜的该行业的信用风险相对较高/ 该行业的业务表现低于其长期趋势。 Bleak该行业的信用风险较差/业务 与长期趋势相比，该行业的表现较弱。 比利时 波兰 中国 新加坡 加拿大 捷克共和国 葡萄牙 香港 韩国 墨西哥 丹麦 斯洛伐克 印度 台湾 美国 法国 西班牙 印度尼西亚 泰国 Germany 瑞典 Japan 阿联酋 匈牙利 瑞士 马来西亚 越南 爱尔兰 土耳其 新西兰 意大利 UK 行业趋势化学品 每个地区的化学品产量 2022 2023 2024* 2025* 2022年全球化学品每个分部门的产出 2023 2024* 2025* 全球 0.7 1.2 3.2 3.1 基本化学品 -1.7 -1.0 2.6 3.7 美洲 1.2 -1.7 2.8 2.9 农用化学品 4.0 -0.1 5.6 1.9 亚太地区 1.8 4.9 3.3 3.5 油漆和涂料 3.7 3.2 2.7 3.1 Europe -4.7 -6.1 3.5 1.5 肥皂和洗涤剂 1.0 1.9 1.8 2.3 同比，%变化/*预测来源：牛津经济 同比，%变化/*预测来源：牛津经济 优势和增长驱动因素 先进材料。电子，汽车和航空航天等行业正在推动对高性能材料的需求增加，这为化学工业开发满足特定需求的材料创造了机会。 可持续性。整个行业对可持续解决方案的需求不断增长，这为公司提供了获得市场份额的机会。电动汽车产量的激增增加了对高性能塑料和电池材料供应的需求。 新兴市场中产阶级的崛起。快速的城市化和新兴市场中产阶级家庭购买力的提高，应该会增加对肥皂和洗涤剂产品的需求。 制约因素和下行风险 能源价格。化工行业作为能源密集型行业，极易受到油气价格波动的影响。 向可持续性过渡。利益相关者的压力越来越大,预计ESG绩效将与成本和其他生产力指标一样高。 监管和合规压力。旨在减少环境影响和提高安全标准的更严格的法规可能会对化工行业的公司造成破坏，因为他们努力适应，同时保持盈利。 供应链。化学工业高度依赖来自全球不同地区的原材料。由地理紧张局势、自然灾害或后勤问题引起的潜在供应链中断是下行风险。 2 化学品展望美洲 化学品产量 2022 2023 2024* 2025* 巴西 3.7 -7.8 -0.3 2.6 加拿大 -3.1 -2.9 2.4 2.3 墨西哥 -1.4 -6.2 2.8 0.8 美国 0.9 -0.6 3.2 3.0 行业业绩预测 巴西 加拿大墨西哥 美国 优秀与长期趋势相比，该行业的信用风险状况强劲/该行业的业务表现强劲。不错该行业的信用风险情况是良性的/该行业的业务表现高于其长期趋势。Fair该行业的信用风险情况是该行业的平均/业务表现是稳定的。可怜的该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。Bleak与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱。 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 美国 良好的短期和中期增长前景 由于高通胀和紧缩的货币政策对建筑，耐用品和电子产品的需求产生了负面影响，美国化学品产量去年收缩了0.6％。但是，我们预计化学品产量将在2024年和2025年反弹，每年增长超过3 ％。 未来12个月的美国经济前景仍然良好。通货紧缩应该会让美联储 继续其货币宽松政策，这将支持主要买家部门的更高需求。此外，强劲的家庭消费将支持对化学品的需求，基础化学品产量今年将增长4.2％，肥皂和洗涤剂将增长3.5％。 政府政策正在支持该行业的增长。CHIPS和科学该法案和《降低通货膨胀法案》将加速减排技术的 发展。这将增加对用于制造绝缘材料，太阳能电池板和其他相关产品的化学品的需求。 美国的自然资源也将有助于推动经济增长和吸引投资。页岩气导致天然气价格更加稳定，并降低了生产乙烯等化学品的成本。在过去十年中，美国页岩气相关项目的投资规模很大，到2022年估计为2080亿美元。与欧洲和亚洲同行相比，这有助于美国化学品生产商在成本竞争力方面享有优势，尤其是那些通常使用石脑油（石油衍生物）生产上游化学品的生产商。 澳大利亚中国 香港印度 印度尼西亚 Japan 亚太地区 化学品产量 2022 2023 2024* 2025* 中国 7.0 10.6 4.7 3.1 印度 -4.0 4.8 4.1 6.5 Japan -4.2 -7.9 -0.9 1.7 韩国 -10.6 -5.3 -1.6 3.3 行业业绩预测 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 中国 良好的增长率，但产能过剩是一个问题 在2023年实现10.6%的惊人增长之后，预计中国的化学品产量增长将在2024年放缓至4.7%，在2025年放缓至3.1%，这与未来18个月较低的经济增长前景是一致的。 尽管与建筑相关的化学业务受到了该国房地产行业困境的影响，但旨在促进制造业增长的政府政策措施正在支持各个子行业对化学产品的国内需求。在国际比较中，中国的化学产品价格仍然具有竞争力 ，支持出口。 然而，供过于求是一个问题，影响了许多中国化学品生产商的利润率。此外，与美国的贸易紧张局势进一步加剧可能会成为一个令人担忧的问题 。到目前为止，化学品跨国公司仍致力于中国的生产和投资计划。 印度 强劲的国内需求和政府支持 印度化学工业目前是世界第五大工业，预计将扩大其市场份额，超过全球化学品的增长。预计2024年产量将增长4.1%，2025年将增长6.5%。随着经济的发展和人口的增加，化学增长主要由内需驱动。政府政策支持外国直接投资，并提供石油，化工和石化投资区域，这将在未来十年刺激增长。 Japan 马来西亚 2025年有望反弹 新西兰 菲律宾 新加坡 WeexpectJapan’schemicalsoutputistodecreaseby0.9%in2024,aftera7.9%declinein2023.Inearly2024thepaintsandcoatingsectorsufferedfromatemporaryproductionstopatDaihatsuMotors.Privateconsumptionand 韩国 台湾 泰国阿联酋 投资仍低于2019年的峰值。然而，截至2024年H2，私人消费应会回升，支持肥皂和洗涤剂部门的增长（2024年增长2.8％）。在2025年，我们预计化学品生产将反弹1.7％。 日本基础化学品生产商感受到来自中国和美国廉价生产商的竞争压力。我们预计，从中期和长期来看，日本化学品行业将专注于汽车，电子和生命科学领域的更专业产品，从而提供更高的利润。 优秀与长期趋势相比，该行业的信用风险状况强劲/该行业的业务表现强劲。不错该行业的信用风险情况是良性的/该行业的业务表现高于其长期趋势。Fair该行业的信用风险情况是该行业的平均/业务表现是稳定的。可怜的该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。Bleak与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱。 越南 Europe 化学品产量 2022 2023 2024* 2025* 法国 -3.3 1.3 1.0 1.3 Germany -11.8 -8.9 7.7 0.4 意大利 -0.4 -4.1 2.1 1.9 UnitedKingdom -4.5 -10.1 -3.2 0.8 行业业绩预测 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 奥地利比利时 捷克共和国丹麦 法国 欧元区 面临几个麻烦的复苏 在去年收缩6.4％之后，我们预计欧元区的化学品产量将在2024年增长4.1％。反弹是由能源价格下跌和经济温和复苏推动的，主要买家行业的需求增加和消费者支出增加。 货币政策的进一步放松应该会支撑化工行业和下游行 Germany Germany 匈牙利 反弹正在进行中，但生产转移是下行风险 爱尔兰 到目前为止，德国是欧洲最大的化学品生产国，占 全球化学品产量的4％以上。2022年化学品产量收缩了11.8％ 意大利 2023年为8.9%。尤其是基础化学品和化肥领域， 2022年天然气价格大幅上涨。 业。 也就是说，在欧元区看到任何有意义的复苏之前 ，欧元区的一些化学品生产商是否能够生存仍有待观察。目前，预计2025年化学品产量仅增长 1.5％。化学业务 如果无法将增加的生产成本转嫁给客户，可能会面临现金流的困境，给供应商带来信用风险。 尽管自2023年以来能源价格有所下降，但长期的担忧仍然存在。随着欧洲取代俄罗斯，天然气价格 尽管大幅下滑，但该行业仍然强劲，拥有强大的资本实力，良好的外部融资渠道，以及 我们预计，在能源价格下跌和主要买家部门需求激增的支持下，德国化学品产量将在2024年反弹7.7%。 但是，能源价格可能会保持在危机前的水平之上，从而阻止化学品生产恢复到2022年之前的水平。预计2025年的产量仅有0.4％的适度增长，而2022-2028年的年增长率仅为0.3％。 荷兰 波兰 葡萄牙 斯洛伐克 西班牙瑞典 可能会无限期地保持在危机前的水平之上 全球进口液化天然气的天然气。预计天然气价格将在结构上更高，削弱与美国和亚洲竞争对手的长期竞争力。 此外，更严格的环境法规意味着化学品企业将面临越来越多的监管审查。在保持盈利和创新的同时满足这些要求可能具有挑战性。 德国化学品生产经济面临的最大风险是制造商可能 搬迁到能源成本较低的国家。瑞士 土耳其 优秀 与长期趋势相比，该行业的信用风险 状况强劲/该行业的业务表现强劲。 不错 该行业的信用风险情况是良性的/ 该行业的业务表现高于其长期趋势。 Fair 该行业的信用风险情况是该行业的平均/业务表现 是稳定的。 可怜的 该行业的信用风险相对较高/ 该行业的业务表现低于其长期趋势。 Bleak 与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱 。 UK Atradius DavidRicardostraat1·1066JS阿姆斯特丹 版权所有©AtradiusN.V.2024 免责声明：本出版物仅供参考，不作为投资建议、法律建议或对特定交易的建议， 对