天然橡胶及20号胶期货年报

期货研究院 摘要 生鲜软商品研究中心 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 2024年上半年沪胶价格震荡上行，端午节前后RU、NR各合约创出近年来新高。由于主要产胶国物候条件不利，今年开割后新胶上市进度相对迟缓，胶水等原料收购价格持续走高，提升天胶生产成本。还有，国内天胶进口量同比下降，青岛及国内社会库存均呈现去库趋势。此外，国内提出推行“大规模设备更新，消费品以旧换新”的行动，市场对于天胶需求预期前景较乐观。以上利多因素综合发力令胶价在3月、6月分别出现两次明显高点。不过，6月份之后迎来新胶上市旺季，而重卡销售形势平平，且轮胎企业开工率及成品库存变化显示，终端消费形势并不理想，于是沪胶各合约自高点回落，RU主力合约由16000元上方回调至14800元附近。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月14日星期五 下半年是传统的割胶旺季，只要天气状况有利，新胶上市压力预计会显著增加。1-6月国内天胶去库存的趋势或许会扭转。还有，下半年是重卡销售淡季，运输行业车多活少的局面有待改善，而基建、房地产、制造业等行业能否逐渐活跃以带动全钢胎需求也有待观察。此外，在欧洲央行先行降息的背景下，美联储今年四季度下调利率的可能性较大，这对全球经济形势或许有利好作用。所以，下半年天胶供应压力很可能较上半年增加，而需求端仍存在较多不确定性。综合看，2024年下半年RU主力合约可能大部分时间在13000-16000元波动，NR主力合约或许主要在11600-14000元区间波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 天胶及20号胶：供需形势转变胶价宽幅震荡 -2024年上半年天胶市场回顾与下半年展望 第一部分2024年上半年天然橡胶期货市场交易情况.................................................................................1第二部分天胶期货历史走势回顾...............................................................................................................3一、沪胶长期走势回顾.............................................................................................................................3二、2024年上半年沪胶期货走势回顾......................................................................................................4第三部分全球天然橡胶供需情况...............................................................................................................5一、2024年全球天胶产量或许继续增长...................................................................................................5（一）泰国..............................................................................................................................................6（二）印度尼西亚....................................................................................................................................6（三）越南..............................................................................................................................................6（四）马来西亚.......................................................................................................................................7（五）科特迪瓦.......................................................................................................................................7二、中国天然橡胶供应有所减少...............................................................................................................8三、2024年全球天胶消费预计增加..........................................................................................................8四、2024年中国天胶需求预计恢复性增长...............................................................................................9第四部分供需平衡表预测及解析...............................................................................................................9一、国内天胶供需形势预测......................................................................................................................9二、国际天胶供需形势预测....................................................................................................................10第五部分天胶价差套利机会展望.............................................................................................................11第六部分天胶期权分析策略建议.............................................................................................................12第七部分技术分析与展望.......................................................................................................................13一、价格季节性分析..............................................................................................................................13二、技术分析与走势展望.......................................................................................................................14第八部分总结及2024年下半年操作建议.................................................................................................15 图目录 图1：成交量:橡胶指数.........................................................................................................................................................................1图2：持仓量:橡胶指数.........................................................................................................................................................................1图3：成交额:橡胶指数.........................................................................................................................................................................1图4：成交量:20号胶指数.....................................................................................................................................................................2图5：持仓量:20号胶指数.....................................................................................................................................................................2图6：成交额:20号胶指数.....................................................................................................................................................................2图7：橡胶期权成交量....................................................................................................................................................................