专题 | 新湖能化专题:全球燃料油的贸易流动

1、引言： 全球年产量近5亿吨，其中约3-4亿吨在公开市场上进行贸易。全球燃料油的主要生产基地集中在中东、南美洲、俄罗斯、中国等地；主要的消费市场广泛分布于欧洲、美洲、亚太的各个主要港口和沿海地区。 2.1、中东 中东是燃料油的主要供应地之一，中东地区出产的原油种类繁多，但其中很多是高硫原油，因此中东出口的燃料油中以高硫燃料油为主。中东的燃料油主要发往亚洲，占比高达60%。中东不仅是全球燃料油的供应地，也是需求地之一，主要从俄罗斯和埃及进口，整体以净出口为主。高硫燃料油的需求旺季主要表现在发电，沙特是使用高硫发电的主要国家之一，自科威特的Al-Zour投产之后，科威特大幅提高了低硫燃料油的发电量。 2.2、美洲 美洲地区出口的低硫燃料油略多于高硫燃料油，巴西和美国是美洲地区主要的出口国，出口目的地主要是亚洲，占比高达70%。虽然美国是美洲地区出口燃料油较多的国家，但是以美国单个国家来看，美国是一个净进口国，且以高硫燃料油为主，原因在于美国国内有众多二次加工装置需要使用高硫燃料油。 2.3、欧洲 欧洲的燃料油出口以低硫燃料油为主，高硫燃料油是净进口的。出口国最大的是荷兰，荷兰的鹿特丹港是欧洲最大的炼油中心之一，生产大量的低硫燃料油，也是全球重要的船用燃料加注中心之一。出口地比较分散，除了亚洲外，非洲和北美也是主要出口地。 2.4、俄罗斯 俄罗斯是全球最大的高硫燃料油供应国，俄乌战争之前，欧洲是俄罗斯高硫燃料油最大出口目的地，占比超过40%，其次是北美洲，占比高达30%。但自2022年之后，由于美国和欧洲对俄罗斯实施油品制裁，导致俄罗斯增加发往亚洲的高硫燃料油，2023年，俄罗斯出口的高硫燃料油约59%发往亚洲，发往欧洲的高硫燃料油仅占9.6%，发往北美的量几乎为0。 2.5、亚洲 根据BP统计年鉴，亚太地区是燃料油需求最大的地区，占比37.5%。2020年IMO新规执行，亚洲高硫燃料油进口量环比大幅下滑，但是后期随着脱硫塔的安装，高硫燃料油进口稳步增加。新加坡是亚洲最大的燃料油进口国，原因在于新加坡拥有世界上最大的船用燃料加注港，得益于其战略性的地理位置和先进的基础设施，新加坡港提供多种类型的船用燃料。 我国燃料油进口实行国营贸易管理，同时根据中国加入世界贸易组织议定书相关规定，允许一定数量的非国营贸易进口，由符合非国营贸易进口允许量申领条件的企业在年度进口允许量范围内进口。《2024年燃料油非国营贸易进口允许量申领条件、分配原则和相关程序》中规定：2024年燃料油非国营贸易进口允许量为2000万吨。中石油、中石化、中海油、中化和珠海振戎等五大国营进口企业没有进口数量限制。 自2020年5月1日起，我国将低硫的5-7号燃料油（硫含量不高于0.5%m/m，海关商品编码2710192210）纳入出口许可证管理货物目录，实行出口配额管理制度。对于一般贸易下的低硫燃油出口，且用途仅为保税船注油，实行出口退税政策：免征消费税(1.2元/升，约1218元/吨)、退增值税。出口退税政策降低了国内燃料油炼化企业成本，释放了国内低硫燃料油产能近2000万吨，助力国产船用燃料油抢占国际市场。 3、小结 通过对各个地区的分析，可以得到如下结论：1.俄罗斯、中东是高硫燃料油的主要供应地。2.亚太地区需求量最大，其次是中东地区，前者受船加注需求支撑，后者的发电需求是导致燃料油需求呈现季节性的主要原因之一。3.美国是一个高硫燃料油净进口国家。 分析师：施潇涵 投资咨询号：Z0013647审核人：李明玉 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给 予投资者投资咨询建议。