通信设备行业快评：国内海风建设提速，关注海缆投资机会

事项： 事件：7月22日，上海市发改委已编制规划29.3GW深远海风电项目并获得国家批复，全部建成后每年可提供约1000亿千瓦时绿电。（2）7月25日，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目公示，中天科技为第一中标候选人，投标报价9.16亿元。（3）7月29日，亨通光电公告，公司及控股子公司陆续签署了总金额为12.55亿元的海洋能源项目合同。 国信通信观点： （1）近期国内海风项目密集落地，行业景气度提升。2023年下半年以来，各省加快建设“十四五”规划，我国海风建设重新迈入快车道，2024年上半年酝酿的项目近期密集落地，同时明年又是规划最后一年，预计未来一年还将有大量项目出台，行业迎来爆发期。 （2）全球尤其是欧洲海风发展潜力巨大。全球风能理事会GWEC预测，未来十年（2024-2033年）全球将新增410GW的海上风电装机容量，其中欧洲将是第二大市场。欧洲的海风潜在开发量接近8TW，截止2023年，欧洲海上风电装机总容量仅达48.6GW，开发量为0.6%，潜力巨大。 （3）看好国内海缆公司的全球拓展，2022年以来国内头部海缆制造企业，如东方电缆、中天科技、亨通光电，已陆续开始实现海外订单突破。考虑到全球海风中长期景气向上的高确定性，以及国内海缆产能等综合实力的领先性，我们看好国内公司在全球市场份额的不断提升。 投资建议：推荐持续关注国内海缆公司，重点推荐亨通光电、中天科技。 风险提示：宏观经济波动风险、国内海风投资建设不及预期、全球贸易摩擦等外部环境变化。 评论： 近期多个海上风电项目获批公示，海风景气度提升 上海、江苏、广东、广西等沿海地区多个大型海风项目发布获批及招标公示。上海获批29.3GW（2930万千瓦），江苏国信大丰公示85万千瓦中标公告，广西6.5GW（650万千瓦）竞配启动，广东7GW（700万千瓦）竞配项目核准完毕。上海、广西等项目均为深远海规划，未来海风项目价值量有望得到提升。 7月25日，《江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目220kV海缆（含220kV陆缆）及相关附件设备供货及施工中标候选人公示》，本次招标为220kV海缆（含220kV陆缆）及相关附件设备供货及施工，中天科技为第一中标候选人，投标报价91599.9171万元。 7月22日，上海市政协召开“推进能源结构转型，助推上海实施双碳战略”重点提案专题督办办理推进会。上海市市发改委已编制规划并获得国家批复，总规模2930万千瓦，全部建成后每年可提供约1000亿千瓦时绿电。 7月19日，国电电力广西风电开发有限公司发布海上风电竞争性配置技术服务公开招标项目招标公告，广西北海海上风电竞争性配置拟于近期组织开展，本次海上风电竞争性配置技术咨询服务基于广西壮族自治区北海市南面海域的N、P场址，N场址（N1、 N2 、N3、N34、N4、N51、N52）规划容量570万千瓦，P场址规划容量80万千瓦，各场址中心离岸直线距离约94~120km，水深约 15~45m 。 7月18日，中核集团新华发电湛江徐闻东二海上风电项目获核准，至此，广东省2023年15个省管海域海上风电竞争配置项目全部完成核准，省管海域项目规模共计700万千瓦。 图1：江苏85万千瓦海上风电项目公示 图2：广东省2023年15个省管海域海上风电竞争配置项目 我国风电装机上半年快速增长。7月20日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约7.1亿千瓦，同比增长51.6%；风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。随着近期国内多个海风项目启动，下半年及明年海风产业有望延续上半年增长态势。 亨通光电近日中标国内外多个海洋能源项目 近日，江苏亨通光电股份有限公司及控股子公司江苏亨通高压海缆有限公司、江苏亨通蓝德海洋工程有限公司陆续中标国内外海洋能源项目，包括“大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目一场址”“华润东南沿海海上风电场项目”“东南沿海风机大部件优化升级项目”“克罗地亚中压海缆项目”“冰岛VMJ海缆项目”等海洋能源项目合同，中标总金额为12.55亿元。 表1： 亨通光电此次中标内容涵盖国内外项目，覆盖海光缆、风机安装、运维等多个环节，显示出公司整体解决方案能力，也侧面验证了行业景气度。 看好国内海缆公司的全球突破 全球海风景气度回升，我国未来3年海风建设投入或领先全球。6月17日，全球风能理事会GWEC发布《2024全球海上风电报告》显示，2023年全球风电行业实现新增海上风电装机10.8GW新增装机量比上一年增长了24%，全球累计海上风电装机容量达到75.2GW。GWEC预测，未来十年（2024-2033年）全球将新增410GW的海上风电装机容量，我国未来3年海风建设投入领先全球。 图3：全球海风建设投入情况（单位：MW） 图4：全球海风未来建设投入预测（单位：MW） 欧洲成为第二大主流市场，潜力巨大。欧洲由于海洋资源十分丰富，波罗的海、北海、地中海及黑海区域海风项目集中，成为除亚洲市场外全球海风第二大主流市场。根据GWEC的不完全统计，欧洲的海风潜在开发量接近8TW，截止2023年，欧洲海上风电装机总容量仅达48.6GW，开发量为0.6%，潜力巨大。 图5：全球分区域海上风电装机量及预测 欧洲海缆市场：三大龙头订单饱满，高端海缆产能紧缺。普睿司曼（Prysmian）、耐克森（Nexans）、NKT是欧洲的三大海缆企业。根据不完全统计，欧洲三大海缆龙头截至2023年上半年的在手订单合计超过100GW。截至1Q23的Prysmian海缆在手订单、NKT高压缆在手订单规模均已较2022年底在手订单量增长50%左右，2022年底Prysmian海缆在手订单规模已覆盖当年海缆收入的2.8倍，Nexans在2022年年报披露公司2个高压缆生产基地2023年产能已完全铺满，2023-2025年整体产能利用率已达到90%左右。 多数海外扩产产能自2025年起陆续投放市场，欧洲高端海风市场供不应求，为中国企业预留接近40GW的空间。 表2：欧洲三大海缆企业相关介绍 图6：Nexans2023-2025年产能情况（建厂） 中国厂商不断突破欧洲市场。2022年以来国内头部海缆制造企业已陆续开始实现海外订单突破。考虑到欧洲海风中长期景气向上的高确定性以及国内海缆研发制造技术持续的示范实验迭代，我们预计国内头部海缆制造企业有望凭借此轮欧洲海风需求快速增长的窗口期较快实现海缆订单的继续兑现。 表3：2022年以来我国海缆企业参与海外风电项目中标情况（不完全） 投资建议： 推荐持续关注国内海缆公司，重点推荐亨通光电、中天科技。 表4：行业可比公司盈利预测及估值（截至7月29日） 风险提示： 宏观经济波动风险、国内海风投资建设不及预期、全球贸易摩擦等外部环境变化。 免责声明