单二季度公司业绩高增，关注池黄高铁客流增量

九华旅游在2024年上半年实现了营业收入3.95亿元，同比增长3.92%，归属上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长2.65%。景区客流量增长成为业绩增长的主要驱动因素，尤其是在二季度，随着旺季客流的维持，业绩实现了高增长。2024年1月至6月，九华山风景区接待游客547.63万人次，同比增长10.33%，旅游收入达到61.68亿元，同比增长9.04%。

在景区运营方面，九华旅游推进了狮子峰项目的建设，包括交通转换中心功能的提升，提供5,207个停车位，以应对高峰期的游客需求。同时，公司正在推进狮子峰景区客运索道项目的各项准备工作，如规划、用地预审与选址、环评、立项核准和设备招标，以及林地、用地报批工作。此外，公司加快了九华健康素食合肥餐饮店的施工进度，并积极储备未来项目。

池黄高铁的正式开通，为九华旅游带来了新的发展机遇。截至5月28日，31天内沿线车站共安全输送旅客超30万人次，日均超1万人次。五一期间，池州、九华山、黄山西、黟县东4站共到发旅客超24.9万人次。

基于上述分析，预计九华旅游在2024-2026年的营收分别为7.96亿、8.76亿和9.73亿元，归母净利润分别为1.94亿、2.15亿和2.40亿元，对应的PE分别为16.1、14.5和13.0倍，投资建议维持“增持”。然而，投资过程中需注意新项目建设不及预期的风险、极端天气可能对客流的影响以及行业竞争加剧的可能性。