豆粕期价震荡偏空 橡胶终端提振稍显不足

豆粕期价震荡偏空橡胶终端提振稍显不足 发布时间：2024-07-2911:03:34作者：浙江新世纪期货来源：浙江新世纪期货 行情复盘 7月26日，豆粕期货主力合约收涨0.41%至3161.0 元。 持仓量变化 7月26日收盘，豆粕期货持仓量：-17850手至 1368353手。 背景分析 美中部地区气温高于正常水平，但预报显示美中部地区炎热干燥天气不会像早先预期的那样糟糕，大豆8月进入关键生长期，交易商密切关注美国天气预报，美豆和南美大豆产量增加的预期下，全球大豆的供需格局日趋宽松。 后市展望 ，养殖需求难以化解庞大供应压力，在油厂催提货的影响下，下游出现被动点价，饲料企业物理库存天数被动抬升，下游采购持续谨慎，预计豆粕震荡偏空，后续关注美豆产区天气及大豆到港情况。 研报正文 【豆粕】 美新豆生长优良率为6年最高，中西部地区天气形势总体有利大豆作物生长，美中部地区气温高于正常水平，但预报显示美中部地区炎热干燥天气不会像早先预期的那样糟糕，大豆8月进入关键生长期，交易商密切关注美国天气预报，美豆和南美大豆产量增加的预期下，全球大豆的供需格局日趋宽松。 国内预计7月份大豆到货预估接近1200万吨，8月1100万吨，供应十分宽松，养殖需求难以化解庞大供应压力，在油厂催提货的影响下，下游出现被动点价，饲料企业物理库存天数被动抬升，下游采购持续谨慎，预计豆粕震荡偏空，后续关注美豆产区天气及大豆到港情况。 【橡胶】 沪胶大幅回落后低位得到支撑，期价企稳、没有远离14500附近的运行区间。截至2024年7月21日，中国天然橡胶社会库存120.99万吨，较上期微增，库存由降转升，打击了市场信心。当前终端提振稍显不足，处于年中淡季的汽车产销数据弱化，尤其重卡销量同环比均未转正。 半钢胎企业产能利用率延续高位，但全钢开工持续走低，产能利用率仍存走低预期。随着国内外产区新胶产出增速加快，原料端价格面临压力，而供应逐步增加还可能打断去库的步伐。国际原油、国内股市的疲软表现，也给胶市带来压制。 今年全球供需平衡有望出现拐点;海运费高昂及船期拉长导致海外船货到港相对同期偏少;目前天然橡胶现货市场报价较为稳定，国内天然橡胶主流成本是14500。橡胶自身供需面呈现偏多色彩，现货坚挺有望为期价提供一定支持。 【白糖】 郑糖回落，触底反弹的走势面临挑战。当前全球食糖处于增产周期中，糖料的种植和生产收益依然远高于其他竞 争作物，供应过剩的预期较强。近期一些偏空的数据更令ICE原糖承压：截至6月下半月，巴西累计产糖1420万吨，同比增幅达15.70%，环比增速还在扩大;印度糖商呼吁政府准许出口300万吨的剩部分以改善财务状况;泰国新榨季产量可能超1200万吨从而成为增产的主要来源。 国内方面：国产糖销售进度有所放缓，不过当前整体库存水平偏低，现货报价仍较坚挺。预计7-8月国内到港食糖数量显著增加，三季度进口量将在140万吨以上，市场面临进口糖冲击。进口放量叠加国内销售放缓，下半年现货仍将面临较大压力，对郑糖后市不宜过于乐观。 【鸡蛋】 终端市场多数消化欠佳，下游环节按需采购，采购积极性不高，蛋价延续回调。根据历史补栏数据，未来在产蛋鸡存栏大概率延续增加。在三季度旺季需求结束，需求回归后，蛋价大概率回调。建议短期日内交易，中长期等待远月逢高做空机会。 关联品种豆粕橡胶白糖所属公司：浙江新世纪期货