早盘提示

2024年7月29日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 甲醇 +0.5 花生 +0.5 豆油 -1 镍 +1 PVC -0.5 棕榈油 -1 贵金属 +1 烧碱 +0.5 鸡蛋 -0.5 股指 +0.5 玉米 -0.5 国债 +0.5 玉米淀粉 -1 锰硅、硅铁 -0.5 纸浆 -1 白糖 -1 螺纹钢 -0.5 天然橡胶 -0.5 热卷 -0.5 集运 +0.5 玻璃 -2 棉花棉纱 -0.5 纯碱 -2 苯乙烯 -0.5 豆粕、菜粕、豆二 -1 短纤 -0.5 菜油 -1 合成橡胶 -0.5 PX -0.5 PTA -0.5 原油、沥青 +0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 -0.5 苹果 -1 铅 -0.5 不锈钢 +0.5 高低硫燃料油 -0.5 铝、氧化铝 +0.5 锡 +0.5 生猪 +0.5 工业硅 +0.5 尿素 -0.5 碳酸锂 +0.5 铜 +0.5 锌 +0.5 豆一 +0.5 铁矿石 -0.5 焦煤焦炭 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】上周五宽幅震荡，近跌远涨。主力合约EC2410报收于3655.1点，日环比下跌1.81%；次主力合约EC2412报收于3042.1点，日环比上涨0.23%；近月合约EC2408报收于5709点，日环比下跌0.14%。交投情况明显升温，六大合约成交量16.46万手，总成交额247.36亿元。【重要资讯】1、即期市场：供需基本平衡，运价微跌。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得6318.1点，周环比上涨5.3%；TCI录得$5614.89/TEU，周环比下跌0.9%；SCFI录得$4991/TEU，周环比下跌0.2%；NCFI录得3572.01点，周环比下跌2.7%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$8474/FEU，周环比上涨0.05%；WCI录得$8260/FEU，周环比下跌0.1%；FBX录得$8359/FEU，周环比下跌0.7%。8月上半月市场确实没有像6月那样出现爆舱情况，但也没有差到哪里去，收货情况整体良好，供需平衡，实际运价中枢约$8500-8900/FEU。2、供给方面：截至7月27日，全球共有7029艘集装箱船舶，合计30343748TEU，周环比增长0.26%；其中亚欧航线运力规模471494TEU，周环比下跌0.04%。Week30（本 集运（上 周）-Week36上海→欧洲航线舱位配置分别为21.4、20.8、21.6、22.7、27、23、25.2 宏观金融 海→欧 +0.5 万TEU，期间停航3条。 洲） 3、需求方面：出口经济体方面：上半年中国沿海集装箱吞吐量达到1.42亿TEU，同比增长8.6%。其中，上海港吞吐量达到2551万TEU，同比增长7.5%。7月15日-7月21日全国完成集装箱吞吐量631.3万TEU，环比下降1.64%。本周一至周四上海整车货运流量指数均值97.94点，周环比上升0.01%。进口经济体：7月欧洲经济分化，欧元区制造业和服务业PMI分别录得45.6和50.1，均低于前值。英国制造业和服务业PMI录得51.8和52.4，高于前值。欧洲央行管委卡兹米尔称不排除年底前还会有两次降息，这将利好远期欧元区经济复苏。4、中东局势：7月21日—23日包括法塔赫、哈马斯在内的巴勒斯坦14个派别在中国举行了和解对话，并达成一定共识。在白宫与美国总统拜登和以色列总理内塔尼亚胡会面后，被关押在加沙的美国人质家属表示，他们对人质释放和停火协议的前景感到前所未有的乐观。据美国媒体7月26日报道，卡塔尔、埃及、美国、以色列官员将于本月28日在意大利首都罗马举行会谈，讨论加沙地带停火协议问题。当地时间28日夜间，以色列总理办公室发表声明称，在经过4个小时的会议之后，以政府安全内阁会议在28日深夜结束，会议授权以总理内塔尼亚胡和以国防部长加兰特，决定以色列对黎巴嫩真主党采取军事行动的时间和具体方式，以回应27日戈兰高地城镇迈吉达尔沙姆斯遭遇的火箭弹袭击。 【市场逻辑】行情回顾：上周前半段期市回调主要由于即期市场出现拐点以及中东和谈所致。不过，经过长达半个多月的谈判，此轮巴以和谈无实质性进展，以色列不仅没有停止对于加沙地区和黎巴嫩南部的轰炸，甚至入境也门空袭胡塞武装控制区域，中东局势并未降温甚至还在升级和扩大。同时，即期市场经历短期降价后基本稳定，没有进一步降价。情绪面得到稳定改善后，多头逐步加仓，下半周期市整体反弹。后市展望：8月至9月初舱位配置充沛，同时8月处于旺季，收货情况良好，8月整体供需平衡，预计EC2408近期中枢将在5650-5780点区间波动。10月逐步从旺季向淡季转移，运价低于8月，不过目前EC2408/10升水已经超过2000点，继续扩大的空间有限，EC2410支撑位3400点，第一压力位3800点，第二压力位4000点。其他中远期合约会受到地缘局势影响，波动较大。从目前情况来判断，虽然人质交换有所推进，但依然需要静观其变。即使实现交换人质并不意味着中东停战，以色列可能没有人质顾虑更会加大攻击力度。预计红海危机难以在今年底前彻底解除，考虑到班轮复航的观察期，班轮大规模复航红海或要等到明年。【交易策略】周一EC2408多单在5700-5800点附近阶段性止盈，不建议做空；EC2410可在3400-3900点做区间波段。其他中远期合约短期内可尝试谨慎短多，同时必须根据中东局势，及时调整仓位方向，无论多空均建议轻仓运行。【行情复盘】近一周股指市场总体下行，沪指收跌3.07%。期指主力合约全面大幅回落。成交持仓方面，IC和IM合约成交下降持仓上升，IF和IH成交持仓均下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业大多数下跌，行业涨跌变动不大，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料拖累300和50最大，医药生物拖累500和1000，电子拖累全市场。资金方面，主要指数资金日均均为流出。消息面上看，数据显示6月预算内收支同比增速均下滑，上半年全国预算收入同比下降。央行全周累计投放流动性17.5亿元，包括额外投放的2000亿元MLF。同时央行下调7天逆回购10BP，并将操作调整为固定利率、数量招标，该利率已被视作政策利率。LPR跟随7天逆回购利率下调10BP，隔夜、7天、 股指 +0.5 1个月SLF报价也有相等幅度下调。部分国有大行下调存款利率以稳定净息差。财政政策方面，消息称新地方税种将推出，将城建维护税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方自行确定税率。决策层安排3000亿超长期特别国债资金，支持设备更新和消费品以旧换新，包括提高汽车报废更新补贴标准等。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度未明显加速，产出跟随需求走弱承压，未来基建确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期再升至100%以上，但美股大幅调整。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好仍在低位。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，弱预期仍压制市场，政策有待落地和增强。财政和货币政策变动不大，超预期降息效果有限，地产仍是基本面核心。三中全会未超预期影响有限， 关注政治局会议和政策细节落地情况。外盘变动、低风险偏好均有利空影响。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指持续下行，短期多头应维持观望，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IC和IM近月合约仍有高贴水高，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价冲高回落，但上升趋势暂未改变，仍以寻找机会做多为主，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】近一周国债现券收益率总体延续下行，国债期货主力合约全线上涨。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓均呈现全面上升态势。【重要资讯】一级市场方面，近一周累计发行国债和政金债22只，总计金额4290亿元，净融资额288亿元，仍处于相对较低位置。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，数据显示6月预算内收支同比增速均下滑，上半年全国预算收入同比下降。央行全周累计投放流动性17.5亿元，包括额外投放的2000亿元MLF。同时央行下调7天逆回购10BP，并将操作调整为固定利率、数量招标，该利率已被视作政策利率。LPR跟随7天逆回购利率下调10BP，隔夜、7天、1个月SLF报价也有相等幅度下调。部分国有大行下调存款利率以稳定净息差。财政政策方面，消息称新地方税种将推出，将城建维护税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方自行确定税率。决策层安排3000亿超长期特别国债资金，支持设备更新和消费品以旧换新，包括 国债 +0.5 提高汽车报废更新补贴标准等。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度未明显加速，产出跟随需求走弱承压，未来基建确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期再升至100%以上，美债收益率明显回落，美元指数震荡，人民币汇率反弹。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好仍在低位。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，弱预期仍提振市场，政策有待落地和增强。货币政策超预期降息利多显著。财政扩张的供给压力为潜在利空，地产表现仍待观察。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。长端利率降至政策合意低点下方，关注央行态度。海外、汇率、风险偏好均有利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或继续震荡上涨，可维持目前久期和杠杆，关注央行政策和供给压力影响。期现方面，基差回落有所加速尤其TL，关注趋势是否延续。跨期方面，TF、T、TL当季-次季价差仍超过无套利区间上限。曲线方面，陡峭化趋势放缓但预计方向不变，暂延续多短端、空长端策略。 股票期权 【行情复盘】 上周以来两市大幅走低。截至收盘，上证指数跌3.07%,深成指跌3.44%,创业板指跌3.82%。科创50跌3.95%。【市场逻辑】上周两市大幅走低，期权各标的全线下跌，权重领跌。在期权隐波方面，各标的隐波小幅走高。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场偏弱，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍